經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 巢新蕊/文 最近，“百萬(wàn)年薪招期權(quán)交易員”成了國(guó)內(nèi)衍生品領(lǐng)域公開(kāi)的秘密。記者出席各大論壇發(fā)現(xiàn)，目前機(jī)構(gòu)招聘海外歸來(lái)、有兩年左右期權(quán)交易經(jīng)驗(yàn)的人才給出的年薪至少在40-50萬(wàn)元，如果此人有知名投行經(jīng)歷，年薪百萬(wàn)并不足奇。

這種現(xiàn)象與一種趨勢(shì)緊密相連，即國(guó)內(nèi)即將出現(xiàn)期權(quán)市場(chǎng)。12月26日，上海證券交易所將啟動(dòng)個(gè)股期權(quán)全真模擬交易。中金所、上期所、大商所、鄭商所也都開(kāi)始了相關(guān)期權(quán)品種的仿真交易，期權(quán)品種明年在國(guó)內(nèi)掛牌已幾無(wú)懸念。

各機(jī)構(gòu)之所以開(kāi)出高價(jià)，是因?yàn)槠跈?quán)市場(chǎng)確實(shí)“高端”。期權(quán)是指買方在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買入或者賣出約定標(biāo)的的權(quán)利。期貨、期權(quán)并稱風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)的基石，二者搭配形成完整的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。世界交易所聯(lián)合會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年全球場(chǎng)內(nèi)期權(quán)總成交量幾乎與所有期貨品種的成交總和相當(dāng)，即理論上期權(quán)推出后國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)的成交規(guī)模有望翻番。

目前國(guó)內(nèi)證券交易所的產(chǎn)品架構(gòu)中股票產(chǎn)品占了絕大部分，債券產(chǎn)品占比很小，而衍生品幾乎沒(méi)有，因此各大交易所投入人力物力進(jìn)行了多年的期權(quán)研發(fā)。不過(guò)該市場(chǎng)誕生前，交易所只負(fù)責(zé)制定規(guī)則，由于期權(quán)市場(chǎng)引入的是做市商制，而國(guó)內(nèi)證券、基金公司此前練手機(jī)會(huì)有限，期貨公司由于缺乏自營(yíng)業(yè)務(wù)更是期權(quán)人才儲(chǔ)備不足。

相對(duì)于目前商品期貨研究員20萬(wàn)元左右的年薪，百萬(wàn)年薪可謂誘人，而實(shí)際上，期貨公司出這筆錢并非毫不費(fèi)力。記者調(diào)查了一家排名靠前的期貨公司，與部分期貨公司幾個(gè)月都招不到合適人才相比，目前該公司共8人的金融工程小組中，有兩人專職研究期權(quán)，這樣微型的團(tuán)隊(duì)其研發(fā)實(shí)力已堪稱國(guó)內(nèi)前列。該公司人士給記者算了一筆賬，由于期權(quán)研究交易的復(fù)雜性，一般機(jī)構(gòu)海外挖人不會(huì)只挖一個(gè)人，最好是帶走整個(gè)團(tuán)隊(duì)。而如果其中一人的年薪在100萬(wàn)元，整個(gè)團(tuán)隊(duì)加盟新公司的要價(jià)至少在幾百萬(wàn)元，這筆資金相當(dāng)于國(guó)內(nèi)某些靠手續(xù)費(fèi)吃飯的期貨公司一年的利潤(rùn)。

國(guó)內(nèi)近160家期貨公司中，排名靠后的期貨公司玩不起也就不玩了。排名靠前的期貨公司雖在行業(yè)領(lǐng)先，但其凈資本的體量與券商、基金等相比仍相差數(shù)倍甚至數(shù)十倍。雖然交易所未出做市商細(xì)則，可以肯定的是，如果證券公司、基金公司、期貨公司一同申請(qǐng)交易所的期權(quán)做市商資格，期貨公司的凈資本至少要10-20億元，目前只有排名靠前的幾家公司有此實(shí)力，而且交易過(guò)程中還要有后備資金。此外，由于國(guó)內(nèi)尚無(wú)成熟的IT系統(tǒng)，期貨公司買一套成熟的做市系統(tǒng)也要幾百萬(wàn)美元即上千元人民幣，因此即使實(shí)力稍強(qiáng)的期貨公司也不敢隨便花錢。

“對(duì)人才只能以自發(fā)培養(yǎng)為主，不時(shí)送員工出國(guó)培訓(xùn)一段時(shí)間”，部分期貨公司的這種現(xiàn)狀與其求賢若渴的心態(tài)形成的矛盾讓期貨公司隱隱作痛。若按常理推測(cè)，此邏輯的下一環(huán)應(yīng)是，既然資金實(shí)力稍遜一籌，期貨公司初期能否只做旁觀者？

答案是，非也！目前期貨公司參與個(gè)股期權(quán)暫定有兩種方式，做代理間接參與或做交易所的特別會(huì)員直接參與。“如果不讓直接參與交易，那期貨公司只能喝湯，實(shí)際上期貨公司的雙向交易思維最接近期權(quán)市場(chǎng)，公司不進(jìn)戰(zhàn)場(chǎng)才是人才和資源的最大浪費(fèi)”，某券商系期貨公司負(fù)責(zé)人說(shuō)。在多數(shù)期貨公司負(fù)責(zé)人印象中，自上世紀(jì)90年代行業(yè)進(jìn)行整頓以來(lái)，期貨公司始終不敢碰自營(yíng)交易，而期權(quán)的推出給了期貨公司策略多元化和產(chǎn)品組合多元化的機(jī)會(huì)，也使其被壓抑很久的點(diǎn)滴豪情得以釋放。對(duì)監(jiān)管層而言，先鼓勵(lì)期貨公司嘗試新業(yè)務(wù)鍛煉腿腳，將來(lái)這一群體才有直面國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)者的膽識(shí)和勇氣。

這個(gè)機(jī)會(huì)抓住了，期貨公司期權(quán)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理子公司等業(yè)務(wù)多輪聯(lián)動(dòng)載著公司滾滾向前，一旦抓不住，部分期貨公司將被瞬間出局，因此對(duì)自身前景有信心的期貨公司要么在進(jìn)行路演，要么在抓緊增資擴(kuò)股，包括引入境外投資者。比如，截至12月20日，中證期貨已開(kāi)展了幾十場(chǎng)投資者培訓(xùn)，并率先在全國(guó)范圍內(nèi)面向保險(xiǎn)公司、基金公司等進(jìn)行了路演。

當(dāng)然，這樣做也并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，只是與風(fēng)險(xiǎn)相比，機(jī)構(gòu)們正被機(jī)會(huì)鼓舞著。

除系統(tǒng)、人才儲(chǔ)備仍待完善外，國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)誕生之初面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)將是投資者教育是否到位。國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)2003后曾推出過(guò)權(quán)證，當(dāng)時(shí)很多投資者都在常識(shí)上栽了跟頭。這次上海證券交易所對(duì)投資者交易的權(quán)限和規(guī)模進(jìn)行分級(jí)管理。規(guī)定個(gè)人投資者真正參與個(gè)股期權(quán)需滿足有融資融券賬戶或期貨交易經(jīng)驗(yàn)，賬戶資產(chǎn)不低于50萬(wàn)元等要求。

時(shí)過(guò)近十年，投資者“鍛煉”得究竟如何了，我們將屏息靜觀。不過(guò)作為記錄者，我還是想勸部分個(gè)人投資者，先離這個(gè)“受豪情驅(qū)動(dòng)”的市場(chǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)兒，畢竟，市場(chǎng)的主角是機(jī)構(gòu)，不是您。