經(jīng)濟觀察網(wǎng) 彭友/文 2013年的最后時刻，證監(jiān)會向5家已過會企業(yè)發(fā)放了發(fā)行批文，表明IPO正式開閘，也意味著證監(jiān)會2013年IPO重啟工作完美收官。

此次IPO暫停一年多時間，堪稱史上最長暫停期。顯然，沒有新股發(fā)行的資本市場是不正常的，此次重啟亦在情理之中。

12月30日，5家企業(yè)獲得發(fā)行批文，其中包括滬市主板企業(yè)1家、深市中小板企業(yè)1家、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)3家，分別是滬市主板的蘇州紐威閥門股份有限公司、深市中小板的廣東新寶電器股份有限公司、深市創(chuàng)業(yè)板的楚天科技股份有限公司、浙江我武生物科技股份有限公司、廣東全通教育股份有限公司。

IPO重啟，面臨著復(fù)雜的外部環(huán)境。第一，大盤跌跌不休，2013年最后一天，滬指才勉強站上2100點，全年下跌153點，跌幅6.75%。在這種弱市情況下，市場資金對新股的承接力如何，目前難以預(yù)測。

第二，以前的新股高發(fā)行價、高市盈率、高募資額給二級市場的投資者帶來深重的災(zāi)難。原始股東和突擊入股的關(guān)系PE賺得盆滿缽滿，二級市場則淪為買單者。

第三，十八屆三中全會明確提出要推進新股發(fā)行注冊制改革，這種方式下，監(jiān)管層將不對新股進行實質(zhì)性審核，將判斷權(quán)利交給投資者，加強事后監(jiān)管。此次重啟的IPO，將是注冊制改革之前的過渡階段，很多政策將向注冊制看齊。但在新股造假蔚然成風(fēng)的情況下，證監(jiān)會審核依然有不少企業(yè)懷抱僥幸心理闖關(guān)，放開之后會是怎么樣的情形，難以想象。如果投資者無法有效地提起集體訴訟和索賠，將會面臨越來越多的災(zāi)難。

無疑，監(jiān)管層也意識到了上述問題的存在。今年來一系列政策的出臺，也是在為新股改革夯實基礎(chǔ)。12月27日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于進一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護工作的意見》，因涉及到九個方面80多項政策舉措，被稱為“國九條”，可以視作投資者保護的綱領(lǐng)性文件。

具體來看，證監(jiān)會近期政策也從多方面進行了規(guī)范。上市公司方面，上市公司要對信息披露負(fù)責(zé)，IPO一旦造假上市需回購首次公開發(fā)行的全部新股，且發(fā)行人控股股東將購回已轉(zhuǎn)讓的原限售股份。

中介機構(gòu)方面，對于IPO造假要負(fù)連帶責(zé)任，新股報價日將全程錄音，避免搞串聯(lián)。而且IPO發(fā)行出現(xiàn)超募的話，將實行老股轉(zhuǎn)讓，壓縮中介的盈利空間，使之喪失配合推動“三高”的動力。

股價方面，實行市值配售，壓縮打新專業(yè)戶的空間。同時限定新股首日漲跌幅，一方面使得投資者不會因新股惡炒暴漲暴跌受損，另外也是盈利機會從打新者向二級市場投資者轉(zhuǎn)移。

維權(quán)方面，“國九條”提出要“完善相關(guān)侵權(quán)行為的民事訴訟制度，優(yōu)化中小投資者依法維權(quán)程序”。如果未來集體訴訟成行，投資者的利益才算是得到根本性的保障，造假者也將因此付出實質(zhì)性、永久性的代價，才算是證券市場正本清源之策。

我們必須清晰地認(rèn)識到，由于證券市場巨大利益的存在，有利益集團的存在，鋌而走險的人依然會想方設(shè)法利用規(guī)則謀利，這種情況即使在成熟的海外市場也存在。監(jiān)管政策掛一漏萬，只有發(fā)現(xiàn)一起，處理一起，使得造假者、操縱者傾家蕩產(chǎn)，才能保持威懾力。

目前排隊的企業(yè)逾800家，據(jù)最新一期證監(jiān)會擬IPO企業(yè)情況表，目前已過會企業(yè)共83家，其中滬市主板9家，深市主板（包括中小板）31家，創(chuàng)業(yè)板43家。這樣的數(shù)目嚇唬了不少投資者，實際上，市場并不缺少資金，近期浙能電力、昌九生化遭爆炒便是明證。市場缺乏的是信心，場外資金缺乏進場的理由。

大盤跌了，還可以再跌，理論上是可以歸零的。要吸引資金入市，需要的是賺錢效應(yīng)，是對投資者的有效保護。A股市場擁有大量優(yōu)質(zhì)的上市公司，是可以相伴成長實現(xiàn)共贏的，而不是某一方可以偷看底牌的賭場。