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從匯改重啟到中國(guó)人民銀行 （下稱央行）副行長(zhǎng)胡曉煉半月內(nèi)發(fā)表5篇署名文章，國(guó)際投行們嗅出“山雨欲來風(fēng)滿樓”的味道。

在這位投行人士看來，央行或許是要有大動(dòng)作了！“但猜不透是什么，只感覺有一個(gè)系統(tǒng)性規(guī)劃，正在按某種既定策略方針在走。”這位人士說。

8月4日，國(guó)家外匯管理局（下稱外管局）表示，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，有重點(diǎn)、有選擇地推動(dòng)資本項(xiàng)目改革；以及配合人民幣匯率形成機(jī)制改革，積極推進(jìn)外匯市場(chǎng)發(fā)展，研究增加符合市場(chǎng)需求的交易品種。此前香港將發(fā)行首只境外人民幣基金，備戰(zhàn)年內(nèi)放行小QFII的消息也引發(fā)投資者的無限聯(lián)想；另有消息人士透露，外管局正在研究港股直通車，但何時(shí)開啟并無明確時(shí)間表。

中國(guó)資本項(xiàng)目開放的腳步漸行漸近。

匯改講話“沖擊波”

胡曉煉連續(xù)5篇匯改文章被華爾街觀察人士視為“五部曲”。

美國(guó)注冊(cè)投資顧問湯新宇說，國(guó)際市場(chǎng)普遍認(rèn)為這些講話是中國(guó)重大匯率政策改革的征兆，旨在為人民幣逐步演變成為全球貨幣鋪路。

在湯新宇看來，胡曉煉副行長(zhǎng)的“五部曲”講話稿闡述了人民銀行對(duì)匯率制度改革的思路，強(qiáng)調(diào)了 “靈活的匯率制度”的重要性。她指出將靈活的貨幣制度引入央行的政策制定，其關(guān)鍵是如何管理匯率浮動(dòng)。胡曉煉進(jìn)一步建議用“一籃子貨幣”作為人民幣匯率的參照系。

而像湯新宇一樣的觀察者，盡管對(duì)胡曉煉文章增加匯改制度的透明性表示贊賞，但對(duì)其未透露一籃子貨幣的任何細(xì)節(jié)又表示困惑。“兩者之間的確需要一種關(guān)系平衡。”但央行如何把握便是一種藝術(shù)了。

某種程度上，國(guó)際外匯市場(chǎng)在與央行“博弈”，華爾街之所以要猜央行的心思，旨在判斷市場(chǎng)，從實(shí)用角度看人民幣走勢(shì)。

于是，猜貨幣籃子的運(yùn)作（幣種、權(quán)重等）成為華爾街專業(yè)人士的樂趣所在。

據(jù)悉，華爾街投行猜權(quán)重的主要依據(jù)還是央行行長(zhǎng)周小川在2005和2006年曾兩次披露籃子貨幣的確定方法。如“籃子”貨幣的確定以對(duì)外貿(mào)易權(quán)重為主，外債來源、外商直接投資因素為輔。

周小川在2005年披露的美元、歐元、日元和韓元是“籃子”的4種主要幣種，新加坡元、英鎊、馬元、盧布、澳元、泰銖、加元是“籃子”的7種次要幣種。

湯新宇表示，“籃子”中各幣種的權(quán)重并不透明，唯一的官方信息是美元權(quán)重明顯低于50%。

他說，已有多家機(jī)構(gòu)根據(jù)自己的模型對(duì)權(quán)重進(jìn)行過估算，結(jié)果不盡相同，但是大致估算范圍是：4種主要貨幣的權(quán)重分別約為40%、15%、12%和8%，次要貨幣的權(quán)重總和約為25%。

當(dāng)然，“籃子”的成分和權(quán)重需要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整。自2005年以來，印度、印尼、巴西等國(guó)的對(duì)華交易水平明顯提高，應(yīng)該將其貨幣也加入籃子。不難預(yù)測(cè)，美元的權(quán)重將持續(xù)減少，而對(duì)中國(guó)的商品輸出國(guó)（巴西等）的權(quán)重將持續(xù)增加。

在湯新宇看來，中國(guó)國(guó)際地位正處于轉(zhuǎn)折點(diǎn)；人民幣與美元的匯率關(guān)系不再單純是雙邊，還會(huì)影響到第三方；比如歐元與美元的匯率也會(huì)影響到人民幣兌美元等。