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 “各國(guó)貨幣之間也不再是線性關(guān)系，就像一張錯(cuò)綜復(fù)雜的‘網(wǎng)’，人民幣一動(dòng)，整張‘網(wǎng)’都在動(dòng)。”湯新宇說。這種變化顯然增加了分析的復(fù)雜性。

“可能永遠(yuǎn)也猜不對(duì)，相信央行在不停調(diào)整人民幣籃子細(xì)節(jié)，其決策也不會(huì)按照模型結(jié)果走，而是加上變量后再定。”一位華爾街人士說。

這位華爾街人士說，“猜”的目的就是要找到一種解釋方法，使之與結(jié)果接近。而其“猜心思”的過程并不亞于一個(gè)系統(tǒng)工程。比如關(guān)注與中國(guó)貿(mào)易密切往來國(guó)與地區(qū)的各種大宗商品采購(gòu)量指數(shù)；包括研究港幣與臺(tái)幣，但這兩種貨幣則是通過看美元去分析。

“根據(jù)貿(mào)易量判斷，相信港幣與臺(tái)幣也應(yīng)該影響籃子的組成；”上述人士說，“也相信日后華爾街還會(huì)花更多的財(cái)力與人力去研究央行策略。”

“通盤來看，央行是在為其‘動(dòng)作’作鋪墊，至少是向國(guó)際市場(chǎng)表明央行在致力于增加透明度。”湯新宇說。

匯改與資本項(xiàng)目開放的邏輯

可能的“大動(dòng)作”很容易讓人聯(lián)想起資本項(xiàng)目開放。正如外管局局長(zhǎng)易綱所言，匯改的最終目標(biāo)是人民幣成可兌換貨幣。

一位外管局人士稱，彈性的匯率安排是實(shí)現(xiàn)跨境資本自由流動(dòng)的重要前提；逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換則是完善匯率機(jī)制的重要內(nèi)容。

“未來我國(guó)資本賬戶開放潛力較大的主要不在直接投資，而在證券投資和其他投資項(xiàng)下。”他表示。

上述外管局人士說，中國(guó)不能等萬事俱備才推進(jìn)資本賬戶開放進(jìn)程，而應(yīng)把資本賬戶開放作為中國(guó)市場(chǎng)化改革的有機(jī)組成部分，在開放中不斷完善相關(guān)條件；按照既定目標(biāo)，穩(wěn)步推進(jìn)資本賬戶開放，用發(fā)展的方法解決前進(jìn)中的問題。

而近期央行、外管局的一系列政策動(dòng)向似乎都在朝此方向邁進(jìn)。

“資本流動(dòng)與匯率浮動(dòng)可分別從數(shù)量和價(jià)格上調(diào)節(jié)國(guó)際收支，是促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡的重要手段。”上述外管局人士說。

瑞穗證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，匯改實(shí)質(zhì)并非人民幣升值或貶值的問題，而是出于人民幣可兌換與資本項(xiàng)目開放的考慮；因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型決定——如果資本項(xiàng)下仍然封閉，恐怕會(huì)影響日后中國(guó)在國(guó)際的資本地位。

“匯改最終目的還是人民幣成為國(guó)際貨幣。”沈建光說，“現(xiàn)在正值匯改最佳時(shí)機(jī)；上海成為國(guó)際金融中心，其前提便是人民幣的可兌換。”

“現(xiàn)在是資本自由流動(dòng)和各國(guó)加速開放的時(shí)代，若拖延時(shí)間，很可能拉大與國(guó)際的距離。”上述外管局人士稱。