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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 孫健芳 周小川甩給所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家一個耳光。 

“太突然了，下午我們與基金公司交流時還在說年內(nèi)不加息，然而晚上央行就加息了。”國泰君安宏觀分析師王虎告訴記者。 

這次加息在10月19日晚上7點在央行網(wǎng)站被公布：自2010年10月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。 

加息時間點剛好選擇十七屆五中全會結(jié)束、第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之前。 

“我們猜測加息的理由可能與本月21號即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有關(guān)，21日國家統(tǒng)計局將公布前三季度國民經(jīng)濟(jì)運行情況，可能有部分?jǐn)?shù)據(jù)過熱。”王虎說。 

此次加息超出所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，在此之前，由于10月11日央行剛剛提高6家銀行的存款準(zhǔn)備金率，當(dāng)時市場普遍看法是：由于人民幣面臨著升值壓力，央行更側(cè)重用數(shù)量型手段調(diào)控市場。期間，中金、中信證券、興業(yè)證券、國泰、高盛、交通銀行等國內(nèi)外投行紛紛發(fā)表報告預(yù)測：年內(nèi)央行不可能加息! 

但央行此次行為打破所有人的預(yù)期，在央行加息后一個小時，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的手機(jī)都在占線，大家不得不為央行加息尋找一個新的邏輯。 

通脹預(yù)期加強(qiáng)或許是央行加息的新邏輯，如果按照這個邏輯，的確可以找到一些隱性信號，在9月中旬舉行的2010年夏季達(dá)沃斯論壇上，清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵表示，他個人認(rèn)為央行應(yīng)該考慮小幅上調(diào)存款利率。別忘記，李稻葵另外一個身份是央行貨幣政策委員會委員。 

當(dāng)時的李稻葵認(rèn)為，最近一段時間物價上漲主要是因為勞動力成本上升、農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本上升和國際大宗商品價格上升，未來幾年內(nèi)，這三方面的溫和上漲會變成一種常態(tài)，而適當(dāng)提高存款利率對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定有好處。 

但回到三季度數(shù)據(jù)，能夠讓市場擔(dān)心的可能就是消費者物價指數(shù)（CPI）會超出預(yù)期，目前經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)測在3.6%左右，但此次加息讓市場重新評估，是否即將公布CPI數(shù)據(jù)超出了預(yù)期？  

穩(wěn)定存款是中信為央行加息找到的另一個理由，最近新增存款數(shù)量比較多，但儲蓄存款并不多，但客戶準(zhǔn)備金的其他存款數(shù)量在9月大幅上升。中信最新的報告指出：這表明在資產(chǎn)價格上升的預(yù)期下，存款搬家的可能性比較大，反應(yīng)政策傾向穩(wěn)定存款。 

不過，也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議：央行除了穩(wěn)定存款，也應(yīng)兼顧企業(yè)的利潤，應(yīng)該采取不對稱加息辦法。因為目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的仍舊處于經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后恢復(fù)期，比較脆弱。中國信息中心預(yù)測部主任范劍平最近在第一財經(jīng)的舉辦論壇上明確表示，經(jīng)濟(jì)增速在年底會放緩。 

但此次央行采取的是存貸款利率同比例上調(diào)，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率據(jù)此相應(yīng)調(diào)整。 

這部分表明政府部門認(rèn)為目前經(jīng)濟(jì)不會有什么風(fēng)險。 

此次加息帶來的不好后果是：人民幣已經(jīng)面臨升值壓力，加息會引發(fā)更多的熱錢流入中國。 

至于加息對實體經(jīng)濟(jì)影響，中信證券認(rèn)為不會很大，他們認(rèn)為加息大體會增加工業(yè)部門的每年利息成本450億左右（今年大約100億元），相對于整個工業(yè)部門25000以的盈利總量，這對工業(yè)部門的投資影響不大。但加息對房地產(chǎn)的影響可能更大一些。 

此次央行加息是否是新一輪加息周期的開始？ 

市場對此有些分歧，國泰君安王虎認(rèn)為，考慮升值和加息對出口打擊力度較大，此次加息不是新一輪加息開始，年底之前不會加息。 

而中信證券報告指出，經(jīng)濟(jì)增速回升，為了抑制通脹，未來還可能繼續(xù)加息。如果年內(nèi)物價繼續(xù)超預(yù)期，那不排除央行采取繼續(xù)加息措施。 

不過，可以證實的一點是：未來央行的調(diào)控行為更加靈活，可以加息，也可以在未來外資流入加大、外匯占款明顯增加時候進(jìn)行降息。 

不過，市場對央行的這種靈活手段并沒有完全適應(yīng)，有人開始罵央行，說周小川前幾天還說貌似不加息呢？但有人說，小川，你很man。