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經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 張斐斐 在剛剛結(jié)束的一周中，國際金融新聞的焦點(diǎn)屬于過去。在雷曼破產(chǎn)18個月之后，律師AntonValukas發(fā)布的長達(dá)2200頁的調(diào)查報(bào)告依然如一枚重磅炸彈一樣，震蕩著全球的金融市場。

面對著雷曼利用REPO105這種交易手法在短短幾天之內(nèi)將500多億美元的資產(chǎn)轉(zhuǎn)出資產(chǎn)負(fù)債表的事實(shí)，人們再次震驚于華爾街是如何利用“金融創(chuàng)新”來瞞天過海，而一些會計(jì)事務(wù)所的專業(yè)標(biāo)榜是多少的脆弱與可笑。

而最新的消息表示，雷曼的主要競爭對手美林在雷曼破產(chǎn)數(shù)月之前就曾經(jīng)向當(dāng)時負(fù)責(zé)對投資銀行監(jiān)管的美國證券交易委員會（SEC）以及紐約聯(lián)邦儲備銀行報(bào)告了相關(guān)的情況，但兩者均未及時采取措施。

可以預(yù)見，美國金融監(jiān)管體系又將面對新一輪的批評。當(dāng)然更重要的是當(dāng)下。3月15日，在經(jīng)過了一周未果的協(xié)商與討論之后，美國參議院銀行委員會主席多德 （ChristopherDodd）公布了自己提出的金融監(jiān)管體系新方案。

金融消費(fèi)者保護(hù)：從AGENCY到BUREAU

也許你不會注意到這個小小的縮寫的變化。在建立一個獨(dú)立的金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)的議案中，該機(jī)構(gòu)的縮寫由從CFPA變?yōu)榱薈FPB，從A－GENCY到BUREAU。這意味著，在多德議員的提案當(dāng)中，CFPB已經(jīng)是在美聯(lián)儲（FED）之下的一個分支機(jī)構(gòu)。

如果你有耐心讀完長達(dá)1000多頁的提案，就會發(fā)現(xiàn)這位放棄尋求連任的民主黨參議員老將是如何煞費(fèi)苦心地試圖保證CFPB的“相對獨(dú)立”性，以尋求民主黨與共和黨之間的妥協(xié)。

它包括一個由總統(tǒng)任命，國會批準(zhǔn)的獨(dú)立負(fù)責(zé)人；獨(dú)立的財(cái)政預(yù)算；獨(dú)立的規(guī)則制定權(quán)力，以及有對資產(chǎn)100億美元以上所有的銀行和貨幣聯(lián)盟的執(zhí)行權(quán)力。

民主黨的左派似乎并不滿意這一套，金融消費(fèi)者保護(hù)游說團(tuán)體也打出“絕對不要相信美聯(lián)儲”的標(biāo)志，宣告他們不會忘記，從格林斯潘到伯南克時代，信奉“市場自我監(jiān)管”的美聯(lián)儲為了保證銀行業(yè)與美國金融的 “安全與穩(wěn)定”，一次又一次地?zé)o視消費(fèi)者的利益。

國會監(jiān)督委員會委員長ElizabethWarren的一番話最具代表性，“要么就建一個強(qiáng)勢的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，要么干脆就什么都沒有，省得最后又搞得一團(tuán)糨糊，不知道是誰的責(zé)任”。

美國 《赫芬頓郵報(bào)》（HUFFING－TONPOST）的一份調(diào)查報(bào)告指出，這份看起來詳盡的提案實(shí)際漏洞百出。CFPB事實(shí)上是受制于一個由9人組成的跨部門金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會（FSOC）的。在這個委員會當(dāng)中，只要一人表示反對，就可以延遲監(jiān)管執(zhí)行的時間，而必須要征得6個人的同意才可以推翻這一個人的決定。

最重要的是，如果擔(dān)心此項(xiàng)監(jiān)管危及銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性，F(xiàn)SOC可以阻止CFPB的監(jiān)管建議。在執(zhí)行任何監(jiān)管之前，還必須有一大串原來的監(jiān)管機(jī)制進(jìn)行協(xié)調(diào)，而其中有不少的機(jī)構(gòu)在過去的金融危機(jī)當(dāng)中被指責(zé)監(jiān)管過松。

但考慮到共和黨人無論如何也不會同意一個獨(dú)立的金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)，看起來，這也許已經(jīng)是最好的情景。

“為了讓提案能夠順利能過參院，預(yù)計(jì)到時多德還必須就CFPB問題進(jìn)一步妥協(xié)；而且事實(shí)上，CFPB在美聯(lián)儲底下也很難保持操作的獨(dú)立性，最可能的結(jié)果就是成為美聯(lián)儲的一個標(biāo)準(zhǔn)的分支機(jī)構(gòu)。”美國加圖研究所金融改革部主任MarkA.Calabria對本報(bào)表示。

美聯(lián)儲的得與失

金融危機(jī)時，美聯(lián)儲只對商業(yè)銀行保持監(jiān)管，對于引起危機(jī)的非銀行金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管分化在美國證券交易委員會（SEC）等機(jī)構(gòu)之下，這被很多人歸納為監(jiān)管不力的一大原因。

“雖然有觀點(diǎn)認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)該回歸到單一貨幣政策的制定者的角色，但大多數(shù)人認(rèn)為要使央行成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管者，全力針對一些大型的金融機(jī)構(gòu)。第二，就是要將造成麻煩的非傳統(tǒng)性金融服務(wù)納入至央行的監(jiān)管范圍之內(nèi)”，美國布魯金斯學(xué)會研究員DouglasJ.Elliott對本報(bào)說。

這給美聯(lián)儲的權(quán)力膨脹形成了可能。在多德上周提出的方案之中，除了CFPB收編于FED旗下之外，美聯(lián)儲還擁有了另外一項(xiàng)重大的權(quán)力——只要FSOC9人委員會當(dāng)中6人贊成，大型的非銀行金融機(jī)構(gòu)將成為美聯(lián)儲的監(jiān)管對象，以避免重蹈雷曼與AIG監(jiān)管失利的覆轍。一旦有特別情況，美聯(lián)儲可建議動用特別的問題解決基金，以防大型金融機(jī)構(gòu)造成整個金融行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。另外，美聯(lián)儲還將協(xié)助執(zhí)行將來的沃爾克規(guī)則細(xì)則。

這使得美聯(lián)儲成為了一個名符其實(shí)的超級監(jiān)管者。不過，聯(lián)儲掌門人似乎對這個稱號并不買賬。

“我們并不想去做 ‘太大而不能倒’的監(jiān)管者，我們需要的是，一邊了解美國老百姓的金融消費(fèi)，一邊與華爾街的保持聯(lián)系。”美聯(lián)儲主席伯南克3月17日在美國國會聽證會上如此表態(tài)。

他所說的 “了解美國老百姓的金融消費(fèi)”，是指美聯(lián)儲原來對所有的商業(yè)銀行具有監(jiān)管權(quán)，但按照多德參議員提案的設(shè)定，500億美元以下的小型商業(yè)銀行的監(jiān)管權(quán)將歸聯(lián)邦存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)（FDIC）所有，多德的這一平衡手法遭遇了聯(lián)儲的強(qiáng)力反彈。相關(guān)人士也表示，對這些小型銀行的監(jiān)管有利于收集底部的信息，從而科學(xué)制定貨幣政策。

同時，美聯(lián)儲的緊急借貸能力也受到了限制，美國政府問責(zé)局(GAO)將介入審查。