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無牙的沃爾克

而在多德參議員的這份提案當(dāng)中，由沃爾克這位已經(jīng)84歲的前美聯(lián)儲(chǔ)主席提出的對(duì)商業(yè)銀行自營交易的嚴(yán)格監(jiān)管規(guī)則已經(jīng)被嚴(yán)重弱化。你甚至只能找到一句有效的描述——“FSOC將會(huì)研究沃爾克規(guī)則，之后提出政策建議，相關(guān)監(jiān)管規(guī)則將在建議基礎(chǔ)上細(xì)化。”

事實(shí)上，在美國這樣一個(gè)以“金融創(chuàng)新”為豪的國度之中，即使有金融危機(jī)的陰影與足夠聰明或者說狡猾的金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)者面前，官員似乎還太過擔(dān)心此舉會(huì)對(duì)金融行業(yè)帶來負(fù)面影響。上周，美國財(cái)政部就暗示說，它將允許監(jiān)管者審慎地決定什么樣的行為構(gòu)成“自營交易”。

大型銀行控股已然開始公開藐視這一規(guī)則，并且不斷增加“失敗”的押注砝碼。據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，花旗銀行，這家嚴(yán)格來說是由美國政府控股27%的“國有”銀行，正在提升自營交易的資本量，交易團(tuán)隊(duì)已經(jīng)開始招募新人。

今年1月，奧巴馬總統(tǒng)宣布了沃爾克規(guī)則，禁止商業(yè)銀行擁有、操作或者資助對(duì)沖基金以及私募基金操作，以防止國家大型銀行由納稅人提供的資金從事銀行間的自營交易。“沃爾克規(guī)則”曾被視為挑釁華爾街利益的代名詞。但分析人士認(rèn)為，這一措施是被用來分散聚焦在民主黨政治困境上的壓力。

“這類規(guī)則太過學(xué)術(shù)派，盡管在理論上看起來很聰明，但是實(shí)踐中將很難執(zhí)行下去。”美林美銀全球投資銀行部鮑慎對(duì)本報(bào)說。

本周，多德將在國會(huì)參議會(huì)推動(dòng)對(duì)提案的強(qiáng)行表決。雖然目前兩黨分歧仍在，但分析普遍認(rèn)為，金融改革正在朝一個(gè)共同的方向前進(jìn)。

“我對(duì)金融監(jiān)管議案在今年年底之前通過表示樂觀。一方面，金融改革與醫(yī)改不同，雖然技術(shù)性很高，大部分人不了解詳細(xì)情況，但是民眾都迫切要求對(duì)于金融危機(jī)的后果有一個(gè)交代；另一方面，金融界也希望金改能夠盡快結(jié)束。對(duì)于他們來說，不確切性才是真正擔(dān)心的。”DouglasJ.Elliott說。

說到底，金融改革也只是政治游戲的加加減減。對(duì)于共和黨人來說，你總能找到民主黨政策對(duì)立面的理由。對(duì)于執(zhí)政者來說，保持金融流動(dòng)量對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持很重要。宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家房四海說。

鮑慎認(rèn)為，“我會(huì)對(duì)那份充滿漏洞，潛伏著官僚主義的1000多頁的提案說‘不’。但其實(shí)，很多市場(chǎng)人士似乎都不大重視這項(xiàng)法則的能否通過。因?yàn)槲覀冋J(rèn)為，這對(duì)市場(chǎng)帶來的影響將微乎其微，因?yàn)槠渲泻芏嘁?guī)定并不可行。”

“但客觀上，嚴(yán)格的監(jiān)管一旦執(zhí)行，可以幫我們屏蔽掉一些小型的資歷不夠的金融機(jī)構(gòu)。而且，自從去年開始，美聯(lián)儲(chǔ)就向美林美銀詢問很多問題，從經(jīng)濟(jì)模型的使用，到日常風(fēng)險(xiǎn)分析平臺(tái)，到哪個(gè)部門具體負(fù)責(zé)合并后的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等等。在這個(gè)過程當(dāng)中，我們的確進(jìn)步了很多，這是一個(gè)好現(xiàn)象。”鮑慎說。