6、結(jié)構(gòu)調(diào)整進程中存量調(diào)整與增量調(diào)整之間的沖突。結(jié)構(gòu)調(diào)整有兩種方式：一是增量的結(jié)構(gòu)控制；二是存量的調(diào)整。目前新上的項目都是技術(shù)水平較高、有市場的項目，而存量大部分是技術(shù)水平較低、利潤較差的行業(yè)。因此，減存量是解決結(jié)構(gòu)問題的一個核心途徑，但存量將帶來大量的遺留問題，難度很大。同時，增量可以通過控土地、控信貸和控項目審批等途徑實施。由此產(chǎn)生結(jié)構(gòu)調(diào)整中可實施的路徑與效果之間的沖突。

7、匯率政策調(diào)整中兩難選擇。這種兩難選擇在2003～2007年大量存在，其核心就是作為貿(mào)易戰(zhàn)略的匯率政策與作為金融戰(zhàn)略的匯率政策存在矛盾；作為熱錢治理的匯率政策與作為貨幣政策工具的匯率政策存在矛盾。2010年這些矛盾將重新出現(xiàn)。

8、被中長期投資項目和地方政府“雙重綁架”的貨幣政策如何在數(shù)量退出與價格退出上選擇。這種兩難選擇集中體現(xiàn)在，如果繼續(xù)貨幣數(shù)量性的收縮將導(dǎo)致很多中長期項目的后續(xù)資金缺乏，從而導(dǎo)致大量的爛尾工程；而進行價格性貨幣政策的收縮，將直接成為誘發(fā)熱錢涌入、導(dǎo)致貨幣政策失靈的風(fēng)險。

9、戰(zhàn)略調(diào)整問題在短期戰(zhàn)術(shù)層面進行獨立實施帶來的“長”與“短”之間的沖突。這集中體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性調(diào)整在本質(zhì)上是一個順應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展階段而進行的政府主導(dǎo)性的戰(zhàn)略工程，它不是宏觀調(diào)控年度的核心內(nèi)容，不能把它處理為短期戰(zhàn)術(shù)性的行動，從而導(dǎo)致年年結(jié)構(gòu)性調(diào)整，但年年重新出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性問題。

四、可能面臨多目標(biāo)約束下的“政策有效組合困境”。

目前，中國宏觀經(jīng)濟調(diào)控的目標(biāo)存在多元化的取向，“保增長”、“調(diào)結(jié)構(gòu)”、“擴內(nèi)需”、“促民生”“管預(yù)期”等多重目標(biāo)成為2010年宏觀調(diào)控的任務(wù)。但是，這種目標(biāo)設(shè)定違反了宏觀經(jīng)濟政策調(diào)控的基本原理——“匹配性原則”：一是政策的目標(biāo)不要多于政策工具的目標(biāo)；二是政策實施時必須要將工具與其最有效率的目標(biāo)相匹配。這集中體現(xiàn)在：第一、目前五大目標(biāo)的數(shù)量遠遠多于我們可以使用的政策數(shù)量；第二、很多目標(biāo)是短期宏觀經(jīng)濟政策工具無法達到的；第三、很多目標(biāo)之間存在很大的沖突，很難達成一致的契合。

因此，要走出目前這種“政策有效組合困境”，我們必須從以下幾個方面來進行政策調(diào)整：

第一、重新審視目前的各種目標(biāo)，減少宏觀經(jīng)濟調(diào)控最終目標(biāo)的數(shù)量，部分目標(biāo)必須弱化，部分目標(biāo)必須舍棄。具體體現(xiàn)在：1）可以弱化通貨膨脹目標(biāo)，使之成為中間性、從屬性的目標(biāo)，因為2010年通貨膨脹不會出現(xiàn)，資產(chǎn)價格泡沫才是核心；2）強化“擴內(nèi)需”，特別是“擴消費”的目標(biāo)，因為培育市場性自發(fā)需求是2010年宏觀調(diào)控的重中之重；3）將“調(diào)結(jié)構(gòu)”放在戰(zhàn)略層面，成為中國中長期規(guī)劃的核心內(nèi)容，而不能列入短期宏觀經(jīng)濟調(diào)控目標(biāo)，以避免“長期問題、戰(zhàn)略問題短期化實施”所帶來的各種問題，宏觀調(diào)控應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)中長期戰(zhàn)略規(guī)劃的意圖，例如利用“擴內(nèi)需”來促進“結(jié)構(gòu)調(diào)整”

第二、注重政策工具與目標(biāo)的匹配性。其體現(xiàn)的核心原則就是：

1）中長期政策與中長期目標(biāo)相匹配，例如改革與利益結(jié)構(gòu)調(diào)整相匹配；產(chǎn)業(yè)規(guī)劃與結(jié)構(gòu)調(diào)整相匹配、社會工程建設(shè)與社會規(guī)劃相匹配，切忌“長期問題、短期實施”；

2）注重政策工具的性質(zhì)，把握問題的核心根源。這集中體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性調(diào)整過程中出現(xiàn)的各種問題。

例如，i）不能將產(chǎn)能過剩絕對化，中國廣泛存在周期性產(chǎn)能過剩問題，產(chǎn)能過剩將因為全球分工體系和外部需求的變化而變化；

ii）依靠單純的行政管理和計劃調(diào)整的方式無法實施動態(tài)調(diào)整，產(chǎn)能過剩問題的治理必須從行政體制自身的層面來尋找問題，地方政府與地方的行政利益格局不改變，不形成有效的“有進有退”“有生有死”的競爭淘汰機制，不改變政績觀，不建設(shè)保證落后企業(yè)和落后產(chǎn)能退出的社會保障體系，不破除政府采購中的地方保護主義就無法真正達到產(chǎn)能均衡發(fā)展的目標(biāo)；

iii）在產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)升級進程中出現(xiàn)市場失靈的地方找到用武之地，但不是完全主導(dǎo)；

iv）調(diào)結(jié)構(gòu)必須注意順序，其戰(zhàn)略順序一般體現(xiàn)為“利益結(jié)構(gòu)調(diào)整→需求結(jié)構(gòu)調(diào)整→價格結(jié)構(gòu)與價格形成機制調(diào)整→產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整→技術(shù)結(jié)構(gòu)調(diào)整”，政府主導(dǎo)型結(jié)構(gòu)調(diào)整也必須注重期間蘊含的必然邏輯。

“以進為退”的政策選擇

如何突破目前所面臨的“進退兩難”的困境和多目標(biāo)約束下的“政策有效組合困境”，是中國宏觀經(jīng)濟在“政策刺激性反彈階段”向“市場需求反彈階段”的全面過渡階段的核心任務(wù)。當(dāng)前中國社會結(jié)構(gòu)的脆弱性、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的剛性以及結(jié)構(gòu)調(diào)整的長期性決定了目前學(xué)術(shù)界立主的“以退為退”、“以穩(wěn)促退”的策略無法達到“經(jīng)濟全面復(fù)蘇”與“宏觀刺激政策順利退出”的二元目標(biāo)。“以進為退、保持中國較高的增長速度、在高速中調(diào)結(jié)構(gòu)、在連續(xù)性中謀退出”可能是中國近期的最佳選擇。因此，相對弱化“結(jié)構(gòu)目標(biāo)”、“通脹目標(biāo)”、強化“速度目標(biāo)”是解決多目標(biāo)約束下的“政策有效組合困境”有效之道。