經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 評(píng)論員 張斌 時(shí)隔七年后出現(xiàn)的季度貿(mào)易逆差，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)是禍?zhǔn)歉＃课覀兏鼉A向于認(rèn)為，這是新一輪經(jīng)濟(jì)周期啟動(dòng)的信號(hào)，盡管周期的進(jìn)一步確認(rèn)仍需時(shí)日。

歷史經(jīng)驗(yàn)可以佐證這一判斷。中國(guó)上一次季度貿(mào)易逆差出現(xiàn)在2003年和2004年的一季度。正是在2003年，中國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)周期的上升階段得以確認(rèn)。2004年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)全線飄紅，政府不得不啟動(dòng)反周期的宏觀調(diào)控政策，以抑制投資過(guò)熱趨勢(shì)。

經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)有時(shí)候缺乏足夠的說(shuō)服力。當(dāng)然，我們也可以通過(guò)對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的觀察對(duì)上述判斷進(jìn)行論證。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年一季度，中國(guó)一般貿(mào)易進(jìn)出口4179.2億美元，增長(zhǎng)34.8%。一般貿(mào)易項(xiàng)下出現(xiàn)貿(mào)易逆差459.8億美元，擴(kuò)大66.5%。同期，中國(guó)加工貿(mào)易進(jìn)出口2919.1億美元，增長(zhǎng)21.4%。加工貿(mào)易項(xiàng)下貿(mào)易順差 771.1億美元，擴(kuò)大22.8%。

傳統(tǒng)上中國(guó)比較擔(dān)心逆差的出現(xiàn)，因?yàn)橥赓Q(mào)長(zhǎng)期是以出口換匯為目標(biāo)的。千方百計(jì)保出口更是一貫的政策導(dǎo)向。所以一旦出現(xiàn)逆差，呼吁政策調(diào)整的呼聲就會(huì)比較高。但是換個(gè)角度來(lái)看，一般貿(mào)易出口增速提高，進(jìn)料加工貿(mào)易比重的上升，都表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)較為活躍。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，從2010年10月開(kāi)始，一般貿(mào)易進(jìn)口增速連續(xù)高于出口增速約12　個(gè)百分點(diǎn)（前者平均40%，后者平均28%），一般貿(mào)易也因此連續(xù)數(shù)月保持“逆差”狀態(tài)；3　月份一般貿(mào)易出口同比增速達(dá)到 52.57%，超過(guò)進(jìn)口增速31.36%，一般貿(mào)易逆差也收窄為169　億美元（2　月為188　億美元）。接下來(lái)的問(wèn)題是，逆差持續(xù)收窄的趨勢(shì)是否還將繼續(xù)？最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)外儲(chǔ)總額已超過(guò)3萬(wàn)億元。一旦逆差轉(zhuǎn)順差，并且順差持續(xù)擴(kuò)大，中國(guó)勢(shì)必在人民幣升值問(wèn)題上遭遇更大壓力。

我們以為，這種反轉(zhuǎn)是必然的，只不過(guò)順差規(guī)模會(huì)大規(guī)模縮減。綜合一季度的整個(gè)出口來(lái)看，其增速也要比歷史平均水平高5　個(gè)百分點(diǎn)左右，這部分可以用價(jià)格因素即全球工業(yè)品價(jià)格上行去解釋。但即使剔除掉價(jià)格因素，出口的實(shí)際增速應(yīng)該不會(huì)明顯低于歷史平均水平。

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車(chē)中，外需的地位不言而喻。外需走強(qiáng)，至少說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)不用擔(dān)心因外部需求的弱化而走下坡路。而在過(guò)去兩年間，內(nèi)需因4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激政策一直成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的最大動(dòng)力。現(xiàn)在，當(dāng)外需企穩(wěn)并且開(kāi)始進(jìn)入上行通道的時(shí)候，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)新的增長(zhǎng)周期是可以期待的。

這一點(diǎn)，從進(jìn)口數(shù)據(jù)也可以得到驗(yàn)證。

中國(guó)進(jìn)口商品分為三部分：加工貿(mào)易進(jìn)口（反映國(guó)外需求），大宗商品進(jìn)口（反映中國(guó)投資需求），其他商品進(jìn)口（反映中國(guó)消費(fèi)需求）。將大宗商品進(jìn)口與其他商品進(jìn)口做一個(gè)區(qū)分，是因?yàn)榇笞谏唐犯喾从惩顿Y需求，消費(fèi)需求則更多反映在其他商品中；大宗商品價(jià)格變化很大，而其他商品價(jià)格因素較小，更能反映中國(guó)內(nèi)部需求的變化。

根據(jù)這樣一個(gè)區(qū)分來(lái)看，去年一季度經(jīng)濟(jì)和進(jìn)口增速均異常地高，而在此基準(zhǔn)上今年一季度的進(jìn)口仍處在30%以上的水平（一季度進(jìn)口4006.6　億美元，增長(zhǎng)32.6%）。這說(shuō)明進(jìn)口的動(dòng)力依然強(qiáng)勁。當(dāng)然我們可以說(shuō)，進(jìn)口名義增速的走高有大宗商品價(jià)格的影響，但從進(jìn)口細(xì)項(xiàng)來(lái)看，鐵礦砂、鋼材、原油和汽車(chē)的進(jìn)口量都處在過(guò)去半年的較高水平。這或許從一個(gè)側(cè)面證實(shí)，內(nèi)需尤其是投資性需求依然強(qiáng)勁。這符合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)。今年是十二五規(guī)劃開(kāi)局之年，投資仍然是地方政府確保經(jīng)濟(jì)增速的最大引擎。

所以，我們判斷一季度的逆差可能恰恰是中國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)周期啟動(dòng)的信號(hào)。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)周期的確認(rèn)還需要很多因素配合。尤其是中國(guó)正處在防范通貨膨脹的關(guān)鍵時(shí)期，對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控也仍在不斷加碼。在此情形下，政策的任何微妙變化，都可能影響到新周期的成形，甚至如果出現(xiàn)超調(diào)，也可能新周期的啟動(dòng)需要更長(zhǎng)的時(shí)間。