溫家寶總理曾經(jīng)說，1月份到1月20日新增貸款是9000億元，我們很難想像金融機(jī)構(gòu)如何在這個(gè)月的最后一周里，使新增貸款額又增加了7000億（1月26號(hào)是大年初一）。去年12月，新增貸款達(dá)到7720億元，加上今年1月的數(shù)字，兩個(gè)月貸款增加2.37萬億元，大體相當(dāng)于去年一年新增貸款的一半。

久旱逢甘霖。如此高的信貸增速意味著短期內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)得到了強(qiáng)有力的支撐。中央敲定的4萬億投資大盤，目前已分兩批下達(dá)2300億元，照比例計(jì)算，中央投資不過700億元。4萬億投資中，中央投資為1.18億元，其余要靠地方和社會(huì)資本。銀行信貸如果不能提供有力支撐，4萬億投資計(jì)劃就難以按進(jìn)度完成。

1月份的信貸狂潮多少減輕了我們對(duì)資金的擔(dān)心。盡管我們相信最終接力棒要交到民間投資手中，但是在民間投資恢復(fù)信心之前，銀行仍可能持棒領(lǐng)跑一段時(shí)間。

一些專家根據(jù)信貸結(jié)構(gòu)分析，1月份票據(jù)融資的增長(zhǎng)強(qiáng)勁部分也說明，企業(yè)金融活動(dòng)開始活躍，這是一個(gè)積極的信號(hào)。或許說明中國(guó)企業(yè)“去庫(kù)存化”的進(jìn)度要更快一些。實(shí)際上，一些學(xué)者認(rèn)為，信貸支撐可能使中國(guó)經(jīng)濟(jì)更快地實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)。比如說，作為經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)的PMI（制造業(yè)經(jīng)理人采購(gòu)指數(shù)）過去兩個(gè)月雖然仍在50以下的衰退期運(yùn)行，但已經(jīng)擺脫了低點(diǎn)。

銀行業(yè)正在努力跟上保增長(zhǎng)的步調(diào)，為疲弱的經(jīng)濟(jì)輸血，這將使已經(jīng)被中央政府點(diǎn)燃的投資火焰熊熊燃燒，也會(huì)使缺乏現(xiàn)金的企業(yè)得到及時(shí)的救助。盡管中小企業(yè)還需要更到位的信貸服務(wù)，但是不管怎么說，銀行業(yè)的集體努力正在使信貸成為積極財(cái)政政策的最佳拍檔。

不能將這一切簡(jiǎn)單化地歸因于行政壓力。雖然信貸指導(dǎo)仍然具有強(qiáng)大的效力。對(duì)于銀行業(yè)來說，謹(jǐn)慎固然是一種選擇，但是在政府主導(dǎo)的4萬億投資計(jì)劃面前，坐視機(jī)會(huì)而沒有行動(dòng)可能損失更大。雖然銀行業(yè)從來被看作嫌貧愛富的樣板，但是如果中國(guó)企業(yè)倒閉潮蔓延，沒有一家銀行會(huì)有光鮮的未來。因而，在金融危機(jī)這個(gè)特殊的語(yǔ)境下，保經(jīng)濟(jì)、保企業(yè)與保銀行實(shí)際上是一回事。

不過這并非一場(chǎng)可以放縱的狂歡。保增長(zhǎng)、保企業(yè)是大局，銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范也是大局。危機(jī)時(shí)期的權(quán)衡是一件艱難的事情。我們還必須關(guān)注這些資金是否真正充實(shí)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而不是助推了股市的熱鬧。過去一周，股市日成交量達(dá)到了9個(gè)月來的新高。這可能不乏資金對(duì)于市場(chǎng)基本面的看法出現(xiàn)的積極理解，但是信貸資金也可能通過各種渠道流入股市。果真如此，實(shí)體經(jīng)濟(jì)真正可能享受到的好處就會(huì)大打折扣，我們對(duì)經(jīng)濟(jì)的研判也可能因此出現(xiàn)大的偏差。

1月份的信貸狂潮不可能長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)——即使中央銀行 “開閘放水”，即使商業(yè)銀行流動(dòng)性寬裕，即使行政壓力依然保持。我們必須看到硬幣的另一面，作為商業(yè)機(jī)構(gòu)的銀行不可能像政府那樣行事。

銀行業(yè)沒有免費(fèi)的午餐。如果銀行已經(jīng)意識(shí)到了風(fēng)險(xiǎn)，行政力量仍然要求其完成某種定額的信貸增長(zhǎng)，就可能導(dǎo)致銀行行為的異化；如果銀行自己放任了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管控，潛在的風(fēng)險(xiǎn)可能更大，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃完成之時(shí)，或許正是又一次大考的開始，我們將不得不去應(yīng)對(duì)另一場(chǎng)金融業(yè)危機(jī)。

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