經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：你認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否會(huì)是V型反轉(zhuǎn)？

李迅雷：從目前情況來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)比較理想，我預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)達(dá)到8.4%，但是不會(huì)是V型反轉(zhuǎn)。到今年7月份，流動(dòng)性的拐點(diǎn)或許已經(jīng)出現(xiàn)。再到2011年，再GDP增速將出現(xiàn)回落。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：你做出上述判斷有什么樣的理由？

李迅雷：主要是三大理由。一是信貸投放規(guī)模放緩，7月份以來(lái)信貸投放增速放緩；二是固定資產(chǎn)投資放緩；三是M1、M2增速放緩。估計(jì)三季度GDP在9%左右，但全年應(yīng)該在8.4%。還有就是出口，上半年對(duì)GDP的貢獻(xiàn)是-3%，今年出口順差收窄到1700億，這是93年以來(lái)第一次負(fù)值。從外需來(lái)看，美國(guó)現(xiàn)在所謂的反彈，是低層次的，過去主要依靠透支的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式很難一下子改變，不能期待美國(guó)經(jīng)濟(jì)的全面回暖。這輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)最大特征是全球貿(mào)易規(guī)模的下降，遠(yuǎn)大于1929年。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：如果目前經(jīng)濟(jì)不是V型反轉(zhuǎn)，是不是意味著市場(chǎng)反彈到3400點(diǎn)是今年的高點(diǎn)？

李迅雷：今年股市的上漲主要是流動(dòng)性帶來(lái)的，像一些高速公路項(xiàng)目。美國(guó)高速公路總長(zhǎng)度是8萬(wàn)公里，中國(guó)目前各地規(guī)劃的就達(dá)18萬(wàn)公里，這樣的信貸投放可能會(huì)造成未來(lái)的信貸壞賬。另一方面，信貸投放實(shí)際上有相當(dāng)一部分并沒有流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。7月份以后政府意識(shí)到，信貸投放一部分分流到虛擬經(jīng)濟(jì)里了，開始對(duì)信貸投放流向加強(qiáng)監(jiān)管。

這樣的政策信號(hào)，對(duì)股票、房產(chǎn)都有影響。不過市場(chǎng)的變化并不完全跟隨流動(dòng)性，也許股市還會(huì)有更好表現(xiàn)。從6000點(diǎn)到1600點(diǎn)，當(dāng)初整個(gè)經(jīng)濟(jì)是向下的，政府也出臺(tái)各種緊縮政策來(lái)降溫經(jīng)濟(jì)；但現(xiàn)在從1600到3400點(diǎn)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)畢竟是在恢復(fù)期，而且政府也不會(huì)干預(yù)市場(chǎng)，政府希望經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，股市平穩(wěn)。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：今年是國(guó)泰君安成立10周年，你認(rèn)為，在過去的10年里，證券行業(yè)發(fā)生了哪些變化？

李迅雷：在過去的10年間，證券行業(yè)最大的變化是市值規(guī)模的大幅增長(zhǎng)，從2萬(wàn)億的市值規(guī)模達(dá)到了現(xiàn)在的17萬(wàn)億左右，并且完成了股權(quán)分置改革，實(shí)現(xiàn)了全流通。券商的風(fēng)險(xiǎn)管理在過去10年間得到了完善，合規(guī)性大大增強(qiáng)。

從國(guó)泰君安來(lái)說，過去10年，兩公司合并在業(yè)內(nèi)是比較成功的，目前，國(guó)泰君安在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)方面都在全行業(yè)名利前茅。最近上海國(guó)際金融中心建設(shè)的步伐加快，國(guó)泰君安作為本地大券商也將積極參與，并力爭(zhēng)成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的投資銀行。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：國(guó)泰君安目前研究員的管理模式是怎樣的？

李迅雷：我們現(xiàn)在的管理模式是將研究人員分散到各個(gè)業(yè)務(wù)部門中，比如行業(yè)公司研究主要分配到經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，也有專門研究投行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理的研究員。我們專門成立了研究管理委員會(huì)，調(diào)配全公司的研究資源，對(duì)研究合規(guī)性進(jìn)行監(jiān)管，并對(duì)研究報(bào)告的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)估。當(dāng)然，國(guó)內(nèi)也有研究所是完全獨(dú)立出來(lái)的，研究員為機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)，分倉(cāng)作為研究所業(yè)績(jī)，其模式就會(huì)像是野村綜合研究所那樣。但我們還是傾向于西方投資銀行的研究管理模式。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：國(guó)泰君安上市是否有時(shí)間表？

李迅雷：目前我們已有相關(guān)部門在進(jìn)行上市方面的籌劃工作，但什么時(shí)候上市，取決于諸多因素，暫時(shí)還沒有時(shí)間表。

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