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　　二季度的第一個月份太不平靜。融資融券、股指期貨啟幕，房地產(chǎn)系列調(diào)控政策出臺，人民幣升值以及預期通脹加強等等，給資本市場帶來很大的不確定性。在4月24日廣州舉行的建信·觀察家2010宏觀經(jīng)濟高峰論壇上，數(shù)位專家認為，國內(nèi)經(jīng)濟已出現(xiàn)過熱勢頭，房地產(chǎn)市場還將面臨新的調(diào)控，美國經(jīng)濟雖在復蘇但尚待確定，二季度A股市場可能繼續(xù)呈現(xiàn)平衡市的特點。

調(diào)控房市的“靴子”未扔完

中再保險集團總裁、中再資產(chǎn)管理公司副董事長、總經(jīng)理寇日明認為，今年的經(jīng)濟是喜憂參半，2009年中國經(jīng)濟在政策的刺激下迅速回升，2010年維持增長態(tài)勢，不需要過分擔心經(jīng)濟出現(xiàn)二次探底，但是從中長期來看，我國經(jīng)濟復蘇的基礎還不牢靠。

今年第一季度CPI由負到正快速反彈，物價上漲低于預期，整個投資增速回落，但房地產(chǎn)市場投資增速上升，地方投資沖動較強，消費尤其是汽車和地產(chǎn)的銷售高于預期，GDP環(huán)比增長在潛在增速以上，經(jīng)濟出現(xiàn)了過熱的跡象。

建信基金管理公司副總經(jīng)理王新艷指出，所有的領先指標都顯示保持擴張的趨勢，實際上一季度宏觀調(diào)控的力度不是很強，緊縮的節(jié)奏低于預期，二季度如果經(jīng)濟還是朝著這種態(tài)勢發(fā)展的話，政策進一步從緊的預期較大。

4月16日的房地產(chǎn)新政被認為是近幾年來最嚴厲的一次調(diào)控，目的是為了抑制房地產(chǎn)價格上漲。香港證券專業(yè)學院專業(yè)委員、招商證券 （香港）投資銀行董事總經(jīng)理溫天納認為，去年10萬億元新增貸款中，有2-3成進入了房地產(chǎn)和證券市場。

王新艷判斷短期房價不會馬上就跌，短期量縮價不跌，有可能導致更嚴格的調(diào)控，例如傳聞中的房產(chǎn)稅會陸續(xù)出臺，房貸政策也有很多不確定性，因此，地產(chǎn)政策還是要觀望。

美國經(jīng)濟復蘇但尚待確定

美國道富銀行北京代表處首席代表陸肖馬認為，對比2009年的數(shù)據(jù)，全球經(jīng)濟“V”形轉(zhuǎn)變非常明顯。

“看美國的GDP數(shù)據(jù)，美國真正的經(jīng)濟衰退其實就是一年的時間，而現(xiàn)在美國強勁增長超過了9個月。最近，尤其是4月份，是大部分上市公司公布一季度狀況的時間，連花旗銀行這個在華爾街曾像過街老鼠一樣的機構(gòu)在一季度的業(yè)績都很好。美國第一季度新房銷售率增加了27%，也是較大的增長。”陸肖馬稱。

美國消費者占全球GDP的比例是30%-45%，其復蘇水平對全球經(jīng)濟來講至關(guān)重要。

不過王新艷指出，雖然歐美經(jīng)濟的復蘇是持續(xù)的，但是低水平的復蘇，目前兩個指標仍不太好，一是美國1-2月份新房的成交量不及2009年同期，環(huán)比連續(xù)3個月下滑，復蘇緩慢；二是銀行的信貸還是沒有持續(xù)再放大，說明銀行杠桿化的過程還沒有進行，因此什么時候看到美聯(lián)儲加息，才能確定美國經(jīng)濟是復蘇了。

短期難有大行情

2009年7月份以來，市場隔一段時間就會出現(xiàn)調(diào)整，甚至當天調(diào)整2%-3%，之后再選擇方向，“沒有長線的觀點和判斷”成為市場最大問題。一段時間內(nèi)，證券市場上短線交易明顯，換手率高，沒有長線投資使得市場更容易波動。

目前，國際市場仍有不確定性，而國內(nèi)房地產(chǎn)的調(diào)控何時再加碼，何時升息，新興產(chǎn)業(yè)政策是否能實現(xiàn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，影響市場的不確定性越來越強。

王新艷認為，未來三個月，內(nèi)需會繼續(xù)擴張，外需會恢復性地增長，經(jīng)濟就有過熱的風險，政策基調(diào)仍是偏緊的，投資的心態(tài)不穩(wěn)，市場就沒有太大上升行情的基礎，近期需要消化系列地產(chǎn)調(diào)控政策，等到地產(chǎn)政策影響反應過后，市場還是會重歸平衡市，整個藍籌股的估值非常低，抑制了指數(shù)下行的空間。

但她強調(diào)，現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性的風險已非常大，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行和市場炒作的熱度已經(jīng)超過了2007年6000點時的水平，泡沫已經(jīng)在發(fā)酵的末期，隨時可能破滅，因為流動性問題，創(chuàng)業(yè)板一旦下跌趨勢形成，跌幅將很大。

建信基金認為，短期CPI還是會上升，在加息的預期下，債券市場也不會有太大的投資機會。去年全球都在發(fā)行貨幣，所有風險資產(chǎn)的價格都有較大幅度上漲，因此，綜合看來，今年的投資預期收益率應降低。