二季度的第一個月份太不平靜。融資融券、股指期貨啟幕,房地產(chǎn)系列調(diào)控政策出臺,人民幣升值以及預期通脹加強等等,給資本市場帶來很大的不確定性。在4月24日廣州舉行的建信·觀察家2010宏觀經(jīng)濟高峰論壇上,數(shù)位專家認為,國內(nèi)經(jīng)濟已出現(xiàn)過熱勢頭,房地產(chǎn)市場還將面臨新的調(diào)控,美國經(jīng)濟雖在復蘇但尚待確定,二季度A股市場可能繼續(xù)呈現(xiàn)平衡市的特點。
調(diào)控房市的“靴子”未扔完
中再保險集團總裁、中再資產(chǎn)管理公司副董事長、總經(jīng)理寇日明認為,今年的經(jīng)濟是喜憂參半,2009年中國經(jīng)濟在政策的刺激下迅速回升,2010年維持增長態(tài)勢,不需要過分擔心經(jīng)濟出現(xiàn)二次探底,但是從中長期來看,我國經(jīng)濟復蘇的基礎還不牢靠。
今年第一季度CPI由負到正快速反彈,物價上漲低于預期,整個投資增速回落,但房地產(chǎn)市場投資增速上升,地方投資沖動較強,消費尤其是汽車和地產(chǎn)的銷售高于預期,GDP環(huán)比增長在潛在增速以上,經(jīng)濟出現(xiàn)了過熱的跡象。
建信基金管理公司副總經(jīng)理王新艷指出,所有的領先指標都顯示保持擴張的趨勢,實際上一季度宏觀調(diào)控的力度不是很強,緊縮的節(jié)奏低于預期,二季度如果經(jīng)濟還是朝著這種態(tài)勢發(fā)展的話,政策進一步從緊的預期較大。
4月16日的房地產(chǎn)新政被認為是近幾年來最嚴厲的一次調(diào)控,目的是為了抑制房地產(chǎn)價格上漲。香港證券專業(yè)學院專業(yè)委員、招商證券 (香港)投資銀行董事總經(jīng)理溫天納認為,去年10萬億元新增貸款中,有2-3成進入了房地產(chǎn)和證券市場。
王新艷判斷短期房價不會馬上就跌,短期量縮價不跌,有可能導致更嚴格的調(diào)控,例如傳聞中的房產(chǎn)稅會陸續(xù)出臺,房貸政策也有很多不確定性,因此,地產(chǎn)政策還是要觀望。
美國經(jīng)濟復蘇但尚待確定
美國道富銀行北京代表處首席代表陸肖馬認為,對比2009年的數(shù)據(jù),全球經(jīng)濟“V”形轉(zhuǎn)變非常明顯。
“看美國的GDP數(shù)據(jù),美國真正的經(jīng)濟衰退其實就是一年的時間,而現(xiàn)在美國強勁增長超過了9個月。最近,尤其是4月份,是大部分上市公司公布一季度狀況的時間,連花旗銀行這個在華爾街曾像過街老鼠一樣的機構(gòu)在一季度的業(yè)績都很好。美國第一季度新房銷售率增加了27%,也是較大的增長。”陸肖馬稱。
美國消費者占全球GDP的比例是30%-45%,其復蘇水平對全球經(jīng)濟來講至關(guān)重要。
不過王新艷指出,雖然歐美經(jīng)濟的復蘇是持續(xù)的,但是低水平的復蘇,目前兩個指標仍不太好,一是美國1-2月份新房的成交量不及2009年同期,環(huán)比連續(xù)3個月下滑,復蘇緩慢;二是銀行的信貸還是沒有持續(xù)再放大,說明銀行杠桿化的過程還沒有進行,因此什么時候看到美聯(lián)儲加息,才能確定美國經(jīng)濟是復蘇了。
短期難有大行情
2009年7月份以來,市場隔一段時間就會出現(xiàn)調(diào)整,甚至當天調(diào)整2%-3%,之后再選擇方向,“沒有長線的觀點和判斷”成為市場最大問題。一段時間內(nèi),證券市場上短線交易明顯,換手率高,沒有長線投資使得市場更容易波動。
目前,國際市場仍有不確定性,而國內(nèi)房地產(chǎn)的調(diào)控何時再加碼,何時升息,新興產(chǎn)業(yè)政策是否能實現(xiàn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,影響市場的不確定性越來越強。
王新艷認為,未來三個月,內(nèi)需會繼續(xù)擴張,外需會恢復性地增長,經(jīng)濟就有過熱的風險,政策基調(diào)仍是偏緊的,投資的心態(tài)不穩(wěn),市場就沒有太大上升行情的基礎,近期需要消化系列地產(chǎn)調(diào)控政策,等到地產(chǎn)政策影響反應過后,市場還是會重歸平衡市,整個藍籌股的估值非常低,抑制了指數(shù)下行的空間。
但她強調(diào),現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性的風險已非常大,創(chuàng)業(yè)板發(fā)行和市場炒作的熱度已經(jīng)超過了2007年6000點時的水平,泡沫已經(jīng)在發(fā)酵的末期,隨時可能破滅,因為流動性問題,創(chuàng)業(yè)板一旦下跌趨勢形成,跌幅將很大。
建信基金認為,短期CPI還是會上升,在加息的預期下,債券市場也不會有太大的投資機會。去年全球都在發(fā)行貨幣,所有風險資產(chǎn)的價格都有較大幅度上漲,因此,綜合看來,今年的投資預期收益率應降低。
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