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    抄底銅浮盈270億 國儲局“完美”翻身
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    田蕓

      一直在大宗商品市場上處于弱勢地位的中國,近期有了一個(gè)令人欣慰的消息。而這個(gè)消息正是由“2005年國儲銅事件”的主角國家物資儲備局(下稱“國儲局”)帶來的。據(jù)本報(bào)從多方了解到,國儲局在銅現(xiàn)貨市場上的運(yùn)作獲得了巨額浮盈。

    市場多位現(xiàn)貨商和交易員透露,種種跡象表明,國儲局在2009年銅價(jià)探底之時(shí)完成了5年來最大規(guī)模的收儲,之后一路飆升至歷史高位的銅價(jià)給其帶來了估計(jì)達(dá)270億元人民幣的浮盈。

    在當(dāng)年的國儲銅事件之后,由巨虧到浮盈的背后,其實(shí)是國儲局儲備角色的出色定位。

    浮盈270億或更多

    2005年之后,國儲局曾深陷“劉其兵事件”,做空外盤銅期貨慘敗而歸,留下9.2億元人民幣虧空和一個(gè)難以抹去的陰影。但很快國儲局就走出了這個(gè)陰影。

    一位與國儲局調(diào)節(jié)中心有接觸的現(xiàn)貨商告訴本報(bào),他估計(jì)2009年上半年國儲收購的銅總量在70萬到100萬噸之間,收購的價(jià)格在每噸3000至4000美元之間。這遠(yuǎn)超過市場估算的30萬噸。“4萬億刺激計(jì)劃是當(dāng)時(shí)的大背景,國儲局趁低價(jià)大量買入資源儲備。銅、原油、鎳當(dāng)時(shí)都買了不少。”

    另一位從事18年銅交易的市場人士印證了此種說法:“從國儲常用的現(xiàn)貨貿(mào)易商動向和市場表現(xiàn)來看,國儲抄底的銅至少在六七十萬噸。”

    國儲此次“出擊”,似乎對市場的脈搏把握完美。在經(jīng)歷了一輪長達(dá)5年的上漲之后,國際銅價(jià)在2008年7月觸及歷史最高點(diǎn),當(dāng)時(shí)倫敦LME銅指數(shù)達(dá)到每噸8940美元,但在此高點(diǎn)之后,銅價(jià)在之后的8個(gè)月之內(nèi)狂瀉至每噸2800多美元。

    國際銅價(jià)的谷底出現(xiàn)在2009年3月底,此時(shí)國儲局適時(shí)買入。“國儲在2009年第一季度完成了儲備收購的任務(wù)。”一家大型期貨公司有色金屬期貨交易員說。也就是說,國儲成功抄底。

    “在銅價(jià)探底之時(shí),國際上的銅庫存非常低,當(dāng)時(shí)倫敦銅的庫存一度低至幾百噸。國儲局志在買進(jìn)但又不能過于暴露頭寸引起銅價(jià)大漲,所以可能是分成好多小的訂單收購。”上述接近國儲現(xiàn)貨商說。因?yàn)榉峙髴?zhàn)線拉長,當(dāng)時(shí)高盛等大鱷也已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)場,國際銅價(jià)開始迅速拉升,“最后國儲有一部分是以4600美元的價(jià)格買進(jìn)的。”

    早在2008年,國儲相關(guān)官員就曾暗示3000美元為收銅的合適價(jià)位。“結(jié)合各方資訊,國儲分批入場買進(jìn)的銅綜合價(jià)位應(yīng)該在3500美元左右。”上述現(xiàn)貨商透露。

    目前國際銅價(jià)又漲至歷史高位,在8400美元附近徘徊,按照3500美元的均價(jià)計(jì)算,國儲2009年買進(jìn)的70至100萬噸銅,現(xiàn)已創(chuàng)造34.3至49億美元的浮盈,約合人民幣270至390億。

    記者聯(lián)系了一位相關(guān)的國儲局官員,未獲得直接回應(yīng),但此官員并未否認(rèn) “國儲去年大量抄底買銅為國家省下很多資金”一說法。

    事實(shí)上,2008年底市場上曾有消息稱,國儲局預(yù)備或?qū)①徣?0萬噸銅,而最終購買量甚至可能達(dá)到70萬噸,令國儲銅規(guī)模增加一半。

    據(jù)了解,國儲在這一輪抄底中部分從國內(nèi)購入提振銅價(jià),剩下的部分則為進(jìn)口。一位銅冶煉廠的人士2008年12月曾稱國儲局收儲至少70萬噸銅,其中40萬噸從江西銅業(yè)收購。

    銅進(jìn)口數(shù)據(jù)也清晰地支持了抄底收儲的故事。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),2009年前5個(gè)月,中國進(jìn)口“未鍛造銅及銅材”175.9萬噸,比2008年同期增長了53%。其中,主要進(jìn)口品種“精煉銅”,繼4月創(chuàng)出31.7947萬噸的歷史新高后,5月再次攀升至33.7230萬噸,同比增長258%。對于銅進(jìn)口量快速增長的主要原因,海關(guān)分析報(bào)告稱,2009年上半年中國對銅的收儲力度加大,對進(jìn)口量也起到了一定的拉動作用。

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    鎖定利潤?

    “國儲局還是會從調(diào)節(jié)供需的角度來考慮是否拋儲,但是鎖定浮盈只是拋儲的副產(chǎn)品。”一家大型期貨公司金屬分析師認(rèn)為,國儲局不會有意為鎖定利潤而拋銅。

    上述現(xiàn)貨商表示,近日市場發(fā)現(xiàn)有從江西銅業(yè)流出的銅,可能是國儲在賣。“江西銅業(yè)雖是產(chǎn)銅大戶,但‘皇帝的女兒不愁嫁’,市場上正常情況下不會見到江銅的銅,所以一般都默認(rèn)為國儲在賣。”此消息人士認(rèn)為此次拋儲規(guī)模并不大,約在3萬到5萬噸之間。

    上述金融分析師認(rèn)為,國儲目前擁有的銅倉儲較為充分,“05、06年國儲做空銅,拋得過多,2009年國家終于決定令其大舉收儲。”

    首創(chuàng)期貨金屬分析師肖靜認(rèn)為,國儲大幅度拋銅不太可能,“供需面上并沒有過于緊俏,而拋儲之后如果再從國際上買價(jià)格會抬得更高。”

    9月份大宗商品市場曾出現(xiàn)過一次暴跌,國儲拋銅的消息使期銅成為領(lǐng)跌的主力。但是上周,中國國儲局一位官員出來回應(yīng)稱,我們沒有出售銅,這是市場的傳言。

    實(shí)際上,國儲調(diào)控中心在收儲、拋儲和倉儲的過程中要借助貿(mào)易商、現(xiàn)貨商等的協(xié)助,熟悉市場的人士通過觀察能夠大致估算出國儲銅的相關(guān)數(shù)據(jù)。“拿拋儲來講,因?yàn)閲鴥︶尫懦鰜淼你~多是有很多年頭的舊銅,有經(jīng)驗(yàn)的現(xiàn)貨商看見就知道是國儲的銅。”上述交易員稱,而國儲收銅也有相對固定的現(xiàn)貨商和貿(mào)易商,因此,國儲不可能在市場上偷偷地大規(guī)模拋銅。

    強(qiáng)化角色

    關(guān)于國儲局此次踩對節(jié)點(diǎn),其內(nèi)部人士卻顯得相當(dāng)?shù)唬硎緡鴥终{(diào)節(jié)中心沒有決策權(quán),收儲是上面的決策。

    國儲局 “負(fù)責(zé)擬訂國家戰(zhàn)略物資儲備的戰(zhàn)略和規(guī)劃,組織國家戰(zhàn)略物資的收儲、動用、輪換和日常管理”。本身不能進(jìn)行經(jīng)營活動,1994年,國儲局出資成立了國儲調(diào)節(jié)中心,該中心屬于經(jīng)費(fèi)自理的事業(yè)單位。

    從劉其兵事件到今日勝利抄底,國儲局調(diào)解中心在上次事件痛定思痛之后的變化也是重要因素。

    和國儲局有業(yè)務(wù)往來的一位消息人士稱,劉其兵當(dāng)年做空外盤期貨銅的資金,并不是正式換匯轉(zhuǎn)出,“當(dāng)年劉其兵在海外就代表著中國國儲,所以很多大機(jī)構(gòu)都給劉授信,而空銅的資金就是這些授信資金。”

    根據(jù)上述消息人士透露,劉其兵事件之后,國儲局在內(nèi)部結(jié)構(gòu)和權(quán)利分散方面都進(jìn)行了改革。“原來國儲的交易團(tuán)隊(duì)就是劉其兵帶了幾個(gè)助手在做,劉一個(gè)人就能出國代表整個(gè)國儲,現(xiàn)在起交易團(tuán)隊(duì)分足鼎立、權(quán)力分散,避免重蹈劉的覆轍。”

    在那次事件爆發(fā)后不久,國儲局頒布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)國家物資儲備系統(tǒng)投資管理的通知》和《國家物資儲備系統(tǒng)行政事業(yè)單位固定資產(chǎn)管理暫行辦法》,對投資進(jìn)行更嚴(yán)格的管理。

    “國儲局肩負(fù)的是實(shí)施政策重任,調(diào)節(jié)大宗商品供應(yīng)量的功能最為重要,從它存在的目的講,本就不需要經(jīng)營獲利。”一家期貨公司分析師認(rèn)為。

    一位市場人士說,國儲局調(diào)解中心即使還在做投資,已經(jīng)不再著重于銅等戰(zhàn)略儲備品種。中國對銅這樣需求量大又依賴進(jìn)口的品種在國際市場上還沒有充分的定價(jià)權(quán),這樣的品種不能拿來對賭。

    國儲局從一度頗重經(jīng)營性向其本質(zhì)角色的回歸,“國儲畢竟不是中投,經(jīng)歷了劫難后總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)就是:價(jià)格并不重要,重要的是資源。”一位現(xiàn)貨商說。

    “我們現(xiàn)在每天都做大量的工作,對數(shù)據(jù)進(jìn)行收集、整理、分析,對市場研究做得很大很專業(yè)。”國儲局內(nèi)部人士這樣說。

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