這種反差，值得密切觀察。

前期建倉玄機

不久前，新獲QFII資格的韓國保德信迅速完成建倉，被媒體爆炒。該事件，也曾被視為僅是海外資金熱捧A股的一個縮影。

據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，截至8月7日，在已公布的共計300余家公布半年報的上市公司中，已經(jīng)有32家被共計19只QFII重倉持有，其中僅有晉西車軸和百利電氣分別被兩只QFII小幅減持，而其他QFII大都對這些股票進行了增持。統(tǒng)計顯示，在已披露半年報的公司中，QFII共持股1.755億股，而一季度QFII持股量為0.438億股，19家QFII增倉1.317億股。

而從上交所TOPVIEW數(shù)據(jù)看，QFII近4個月也在滬市持續(xù)加倉、且7月份加倉的步驟提速。以中金上海陸家嘴環(huán)路證券營業(yè)部（A23751）、申萬上海新昌路營業(yè)部（A20941）、瑞銀證券營業(yè)部（A24380）為例來說明。

以周為單位來統(tǒng)計，上述三家營業(yè)部自4月份以來，在操作上基本上是凈買入居多。其中，中金上海陸家嘴環(huán)路證券營業(yè)部從去年11月至今年3月底，全部為凈賣出；今年4月初至6月底，有11周凈買入、2周凈賣出；今年7月初至7月25日，第一周凈賣出，其余三周均為凈買入。申萬上海新昌路營業(yè)部、瑞銀證券營業(yè)部的操作均與此相似。

在7月25日之前的一周，上述QFII席位加速增倉跡象。其中，申萬上海新昌路營業(yè)部最激進——一周凈買入15.5億元，幾乎是此前每周凈買入量的6倍；中金上海陸家嘴環(huán)路證券營業(yè)部一周凈買入9.14億元，也相對此前記錄放大了近3倍；A24380瑞銀證券營業(yè)部一周凈買入3.02億元，是此前的2倍。

銀行股板塊，曾是QFII前期建倉的重點，上周則成為其減持重災(zāi)區(qū)。

從6月24日至上周暴跌前，以國際金融上海淮海中路營業(yè)部、申銀萬國上海新昌里營業(yè)部和北京高華證券金融大街營業(yè)部為代表的QFII三大營業(yè)部都步伐一致地選擇了銀行股作為自己的重倉股。

據(jù)上交所Topview數(shù)據(jù)顯示，申銀萬國上海新昌里營業(yè)部在此期間共買入23.09億元銀行股，超過了買入總額的一半，凈買量較大的包括工商銀行、浦發(fā)銀行、交通銀行。

唱好與做空的反差

值得注意的是，在上周部分QFII席位做空的同時，有QFII背景的分析師多對中國經(jīng)濟和股市唱好。

譬如在1月報告中，ING中國A股基金表示：從中期來看，他們依然看好中國A股市場，主要是因為支撐牛市的基礎(chǔ)依然扎實。到了6月份，類似的觀點在摩根大通中國先驅(qū)的當(dāng)月報告中也有陳述。

而在接受記者采訪時，瑞銀中國證券部袁淑琴也表示：“從目前來看，A股從去年調(diào)整至今已經(jīng)有近六成的跌幅，隨著估值水平逐漸回歸理性，以及通貨膨脹、國際油價等利空因素未來逐步緩解，下半年很多QFII長線資金認(rèn)為A股戰(zhàn)略性建倉機會已經(jīng)來臨。”

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