此前，A股“維穩(wěn)”的輿論一浪高過一浪，新華社連發(fā)7篇社論，政府部門也表態(tài)要維護(hù)資本市場穩(wěn)定，很多人都在期盼奧運(yùn)期間，A股將有較好表現(xiàn)。

但讓大多數(shù)人意外的是，在8月8日奧運(yùn)會開幕式召開之日，上證指數(shù)破位暴跌4.47%，A股市場投資者遭遇了“黑色星期五”，其情形與1997年香港回歸有些相似。并在其后的交易日里勢如破竹般連續(xù)跌破2600點(diǎn)、2500點(diǎn)、2400點(diǎn)關(guān)口，甚至在8月13日盤中又一度擊穿一百點(diǎn)大關(guān)——2400點(diǎn)。

與此形成反差的是，在北京“鳥巢”以及各大奧運(yùn)會賽場上，奧運(yùn)參賽者激烈的角逐競技正上演著別樣的精彩，中國隊(duì)氣勢如虹連奪桂冠。

一時(shí)間，坊間盛傳A股暴跌是國際熱錢趁奧運(yùn)之際攪局，A股正在上演保衛(wèi)戰(zhàn)。那么，2500點(diǎn)失守真相是否真如傳聞所言？從上交所提供的盤后統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，我們或許可以一窺端倪。

大賣單領(lǐng)頭做空

8月8日，大盤指數(shù)開盤即逐波走低、終盤暴跌121點(diǎn)、共有近300只個(gè)股跌停。8月11日，大盤慣性低開再創(chuàng)新低，當(dāng)日大盤再次暴跌135點(diǎn)、個(gè)股跌停數(shù)量近600只。

在這兩日，是誰大肆做空、制造了連續(xù)暴跌？《投資者報(bào)》統(tǒng)計(jì)此期間的滬市賣單情況發(fā)現(xiàn)，最初是50萬至100萬元的大賣單，在造成市場大跌后，5萬至50萬元的小賣單緊隨其后涌出（見圖1、圖2）。這意味著：是一些大機(jī)構(gòu)領(lǐng)頭做空，在打壓普通投資者期盼的“奧運(yùn)行情”、使之心理遭受重創(chuàng)之后，轉(zhuǎn)而跟隨做空。

根據(jù)盤口統(tǒng)計(jì)可知，8月8日，滬市50萬元至100元的大賣單占總賣單比重最大，占比達(dá)29%，顯示當(dāng)日大單拋壓對股指影響很大，極有可能有機(jī)構(gòu)至少是中、大戶在蓄意打壓股指。而8月11日，在總賣單中，5萬元至20萬元的中小賣單占總賣單的比重最大，占比約達(dá)30%；如果將5萬元至50萬元的賣單合計(jì)統(tǒng)計(jì)，則其占當(dāng)日總賣單的50%，顯示中小投資者在8月11日充當(dāng)了做空主力。

QFII、“不明資金”持續(xù)賣出

從上交所TOPVIEW數(shù)據(jù)看，在8月8日、11日，A字頭的營業(yè)部席位是做空的主力。其中，A字頭普通席位共賣出32億元、券商席位共賣出4.1億元，市場所普遍認(rèn)可的4家QFII席位在8日凈賣出近1.5億元、11日則凈買入0.56億元（滬市資金進(jìn)出、席位買賣情況見表1、表2）。

在上述賣空者中，QFII無疑最吸引市場關(guān)注。關(guān)于QFII，在A股市場上將其視為洪水猛獸的有之，將其視為抄底高手的亦有之。在奧運(yùn)會召開前夕，坊間流傳一則傳聞，即海外熱錢會在奧運(yùn)會期間或奧運(yùn)會后迅速撤退A股市場，從而導(dǎo)致市場大跌。

根據(jù)中國人民銀行今年7月份的一份研究報(bào)告可知，6月份熱錢從我國流出190.94億美元，這是今年以來首次出現(xiàn)熱錢單月流出。這一數(shù)據(jù)似乎為上述傳聞提供了一些佐證。

上交所TOPVIEW數(shù)據(jù)則顯示，在股市暴跌的上述兩個(gè)交易日內(nèi)，申銀萬國上海新昌路營業(yè)部凈賣出2.4億元。在其所操作的47只股票中，其對大盤藍(lán)籌銀行股的拋售不遺余力。工商銀行、招商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行等都位居其拋售個(gè)股前10名。并且，該席位還在中國平安上做空。

而另一家QFII——中金北京建國門外大街營業(yè)部則以兩日內(nèi)凈賣出1.2億元“位居”申萬上海新昌路營業(yè)部之后，在其買賣的31只股票中，重點(diǎn)減持的個(gè)股除了與申萬上海新昌路營業(yè)部“巧合”——重點(diǎn)拋售銀行股外，其還重點(diǎn)減持了中國遠(yuǎn)洋與中國人壽等大盤藍(lán)籌股。

值得關(guān)注的是，銀行股曾是QFII在7月份增倉的重點(diǎn)板塊，多家QFII在奧運(yùn)之前增倉對大盤點(diǎn)位起決定作用的銀行股，并選擇在奧運(yùn)期間低價(jià)拋售，高買低賣難逃蓄意做空奧運(yùn)股市之嫌。

A字頭普通席位的操作，多被視為散戶所為，但有分析人士懷疑：散戶力量并沒有這般強(qiáng)大，在上述散戶席位中，可能有不為人知的資金暗藏其中，并且占據(jù)8月8日總賣單30%的50萬~100萬元的大賣單，也絕不是一般散戶所能拋出的。

部分券商大規(guī)模逃離A股

部分券商自營席位持續(xù)做空，一些重點(diǎn)私募席位則在做空之后、反手做多。

8月8日，在滬市凈賣出上千萬元的券商自營部，包括：國信證券營業(yè)部、華泰證券營業(yè)部、海通證券營業(yè)部、申銀萬國證券營業(yè)部、平安證券營業(yè)部、東方證券營業(yè)部、上海證券營業(yè)部、中信建投證券營業(yè)部等。8月11日, 該名單中除了申銀萬國證券營業(yè)部、上海證券營業(yè)部、中信建投證券營業(yè)部，其余大都繼續(xù)做空。

在券商自營席位中，國信證券營業(yè)部在上述兩日共凈賣出4.5億元，成為期間A股市場上的“空軍司令”。

8月8日，包括東吳證券杭州文暉路與銀河證券寧波和義路在內(nèi)的20家重點(diǎn)私募，也身處做空行列、當(dāng)日共凈賣出2億元。

8月11日，重點(diǎn)私募則“空翻多”，凈買入了2.5億元。當(dāng)日，所謂的散戶席位（除去券商自營席位、重點(diǎn)私募席位與4家QFII席位的A字席位）與券商自營部在當(dāng)日分別凈賣出12.18億元和3.35億元。

“國家隊(duì)”百億護(hù)盤失敗

值得注意的是，在8月8日、8月11日的連續(xù)暴跌中，市場資金連續(xù)兩日表現(xiàn)卻為凈流入，凈流入金額合計(jì)達(dá)60.9億元，其中僅8月11日的資金凈流入金額就達(dá)45.84億元。

仔細(xì)分析可知，此次資金的凈流入，與來自多方陣營的基金力量密不可分。在以上兩個(gè)交易日內(nèi)，基金的資金凈流入金額達(dá)到96億元，以華夏、長城、中郵基金“三劍客”為首的基金公司明顯成為該段期間股市維穩(wěn)生力軍。通過持倉及賬戶統(tǒng)計(jì)可知，券基賬戶在滬市持有流通股占盤比急升0.12%，成為6月10日股指十連陰以來，券基增持最多的兩個(gè)交易日。

就在A字席位資金從A股市場迅速撤離，QFII涉嫌拋售銀行股等大盤藍(lán)籌壓低股指之際，以華夏、長城、中郵基金“三劍客”為首的眾基金形成了少有的默契，開始合力進(jìn)場維穩(wěn)。8月8日和8月11日，基金合計(jì)凈買入金額達(dá)96億元，其中，買入134億元、賣出38億元。在參與交易的59家基金公司的席位中，有48家在積極買入，僅有11家為凈賣出，但從基金凈賣出金額來看，其賣出動能明顯不足。

在積極買入的48家基金席位中，凈買入金額位列前3位的基金公司分別是代碼為2518的華夏基金、代碼為2526的長城基金與代碼為2498的中郵基金。這3家基金在股市暴跌時(shí)組成了“維穩(wěn)三劍客”，他們之中，華夏基金以凈買入19.88億元位居三者之首，其余兩家基金公司則分別凈買入11.93億元和9.35億元。

分交易日來看，8月8日，以華夏、長城、中郵基金為首的眾基金公司充當(dāng)了當(dāng)日股市的護(hù)盤者，當(dāng)天共凈買入39億元，成為當(dāng)日多方中流砥柱。

8月11日，以華夏、長城、中郵基金“三劍客”為首的眾基金公司再次力挺大盤，在股指失守2500點(diǎn)之際，努力“維穩(wěn)”。

此外，前期持續(xù)做空的T字席位轉(zhuǎn)而在暴跌中買入，協(xié)同基金成為護(hù)盤力量。8月8日，T字頭席位凈買入0.4億元；8月11日，T字頭席位的凈買入金額較前一交易日有所增加、達(dá)到3.9億元。

10只基金滬市做空

經(jīng)過深度數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可知，在兩個(gè)交易日內(nèi)，銀行、證券保險(xiǎn)、土木工程、煤炭及煉焦和石油化工等5大板塊成為基金主要增倉板塊。而軍工機(jī)械、普通有色、服裝制造和包裝印刷等4大板塊則是基金重點(diǎn)撤資板塊。

通過席位追蹤可以發(fā)現(xiàn)，8月8日和11日兩個(gè)交易日內(nèi)，華夏、長城、中郵3大做多主力的資金流向。

作為多頭先鋒的華夏基金，其旗下的17個(gè)交易席位在兩個(gè)交易日內(nèi)買賣了84只股票，其中，做多股票75只，做空股票9只。其做多方向集中在銀行股與其他大盤藍(lán)籌股上。而其做空個(gè)股則主要為山東黃金和寶鋼股份等。

在此期間，長城基金旗下的6個(gè)交易席位買賣了30只股票，其中做多28只，做空僅2只。其做多方向集中在鋼鐵股和銀行股上。據(jù)統(tǒng)計(jì)，長城基金凈買入最多的兩只股票即為武鋼股份和寶鋼股份，分別凈買入2.5億元和1.7億元。其少量做空的2只個(gè)股則分別為川投能源和金發(fā)科技。

而以靈活操作著稱的中郵基金則緊隨華夏、長城之后，為A股市場維穩(wěn)貢獻(xiàn)力量。其旗下3個(gè)交易席位共計(jì)買賣了27只股票，其中做多17只，做空10只。其重點(diǎn)增倉板塊涉及銀行、證券保險(xiǎn)和通信等。但相對于華夏和長城基金，中郵基金對銀行股的增倉是有選擇性的，在其增持浦發(fā)、招行和南京銀行的同時(shí)，則減持了華夏銀行、興業(yè)銀行和民生銀行。

值得一提的是，在華夏、長城、中郵等基金積極進(jìn)場“維穩(wěn)”之時(shí)，泰達(dá)荷銀、中海基金等10家基金席位則在輕度減倉，將一部分資金撤離股市，成為了維穩(wěn)行情下“不聽話”的基金。經(jīng)統(tǒng)計(jì)可知，這些基金主要減倉板塊涉及煤炭、醫(yī)藥、化工和銀行板塊等。

可是，顯而易見的是，在市場暴跌200點(diǎn)之際，聽話與不聽話的基金同樣面臨尷尬。

通過近期大盤走勢可知，上述48家積極買入的基金席位，其在A股市場上不遺余力地投入近百億元資金不但未能護(hù)住股指的穩(wěn)定，更是令自己如泥菩薩過河，自身難保，悉數(shù)被套。

（文中所提基金公司與席位于此前未見爭議，不排除疑似可能）

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