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    農(nóng)產(chǎn)品中級牛市謝幕

      
    作者:賴智慧
    發(fā)布日期:2008-08-18
    投資者報(記者賴智慧)盡管市場對農(nóng)產(chǎn)品回調(diào)早有預(yù)期,但是近一個月來以大豆、豆油為主力的農(nóng)產(chǎn)品期貨高達(dá)30%的深度暴跌還是出乎多數(shù)人意料,就連Wachovia證券商品研究員納山?高梓也連連驚呼:“幾個月前爭相投資的戰(zhàn)場一下變成最想逃離的場所,商品市場從‘香餑餑’到‘燙手山芋’的轉(zhuǎn)變實在太快。”

    農(nóng)產(chǎn)品的豐產(chǎn)預(yù)期、美元指數(shù)持續(xù)走強,以及市場資金大舉撤離等因素多管齊下,使得前期繁榮的農(nóng)產(chǎn)品期市持續(xù)下挫。“國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期市中級牛市已告終結(jié),近期主題是農(nóng)產(chǎn)品熊市。”中糧期貨高級分析師王琳表示。

    多重因素施壓

    國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期市的壓力主要源自供需基本面的變化,今年夏糧連續(xù)第五年豐收,對農(nóng)產(chǎn)品市場形成一定壓制。

    國家糧油信息中心報告指出,國內(nèi)秋糧整體增產(chǎn)可能性較大,而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長速度放緩將導(dǎo)致需求降低,從而使國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品供需格局出現(xiàn)轉(zhuǎn)變,后市走強動力不足。

    資金撤離也使農(nóng)產(chǎn)品期市做多信心逐漸喪失。連豆合約資金離市表現(xiàn)明顯,8月1日連豆持倉為103.6萬手,但7個交易日后下降至44.8萬手,持倉降幅高達(dá)57%。

    國際市場同樣如此。據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC) 8月8日公布的周度數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)周管理基金減持CBOT大豆期貨和期權(quán)凈多頭4100手至50500手,當(dāng)周持有的豆油期貨凈空頭達(dá)1200手。在豆粕期貨和期權(quán)方面,大型投機(jī)客減持凈多頭1800手至37000手,而且數(shù)月以來首次持有豆油期貨凈空頭。

    廣發(fā)期貨高級分析師陳年柏認(rèn)為,機(jī)構(gòu)資金流出商品市場的原因是信心不足。“近期國際期市持續(xù)低迷,各種利空消息成為壓垮駱駝的最后一根稻草。”  

    從外盤看,美元走強成為農(nóng)產(chǎn)品期貨下跌主因。自7月中旬以來不到一個月的時間里,美元指數(shù)從71.31點上漲到75.57點,升值了6%,8月8日美元指數(shù)暴漲1.285點至76.010點,創(chuàng)4年來單日最大漲幅。“美元的強勢表現(xiàn)使以美元計價的國際大宗商品市場承壓,大宗商品破裂往往是通脹經(jīng)濟(jì)泡沫破裂的序幕。”陳年柏說。

    熊市格局初定

    兩年前開始投資農(nóng)產(chǎn)品期貨的私募人士于俊先知先覺,7月中旬就開始做空國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品合約。他對記者表示,自己在最近3周的暴跌中獲利達(dá)40%。他堅定做空的理由有兩個,一是國際油價7月中旬開始回落,受油價下跌影響,商品期貨市場必然出現(xiàn)走跌行情。二是7月份公布的CPI較上月下滑,于俊認(rèn)為,這是農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢出現(xiàn)拐點的信號。“因為農(nóng)產(chǎn)品期貨也是緊跟CPI走的,過去每次CPI創(chuàng)新高時,農(nóng)產(chǎn)品都會創(chuàng)新高。”

    此外,美國商品調(diào)查局公布的CRB指數(shù)近期大幅度下滑,說明以石油、糧食為主導(dǎo)的大宗商品已經(jīng)紛紛下跌,也表明農(nóng)產(chǎn)品期市牛市的結(jié)束。

    中糧期貨高級分析師王琳更是明確表示農(nóng)產(chǎn)品期市的中級牛市已經(jīng)終結(jié)。由于前期農(nóng)產(chǎn)品期貨估值過高,回調(diào)成為必然,當(dāng)前下跌趨勢已確立,大豆、豆油還將繼續(xù)下跌。

    對于后市能夠支撐商品市場反彈的因素,于俊認(rèn)為,最大的動力來自美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。如果美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),失業(yè)率下降,消費者再次增加消費量,能源、建筑材料及其他商品需求會有所增長,供給也將再度緊張。“但這種狀況近幾個季度不可能出現(xiàn)”。

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