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外儲(chǔ)的變化情況也越來(lái)越清楚地得以呈現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，外管局公布的國(guó)際收支平衡表數(shù)據(jù) （不含估值變動(dòng)等因素）顯示，一季度中國(guó)外儲(chǔ)增加了960億美元，同比增長(zhǎng)了46%。

但是，本報(bào)發(fā)現(xiàn)這與4月份中國(guó)人民銀行（下稱“央行”）公布的一季度外儲(chǔ)增加額為479億美元，同比增長(zhǎng)25.25%的數(shù)據(jù)，差距較大。外管局和央行分別公布的外儲(chǔ)數(shù)據(jù)，二者相差481億美元之巨。

實(shí)際上，外管局在國(guó)際收支平衡表中體現(xiàn)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)僅僅記錄的是外儲(chǔ)交易變動(dòng)的數(shù)據(jù)，這在今年一季度為960億美元。央行公布的總的外匯增加額的數(shù)據(jù)僅為479億美元，這清楚地顯示，包括匯率損益等非交易層面的外匯增加額為負(fù)的481億美元。

分析人士告訴本報(bào)，美元匯率的上漲與下行正在越來(lái)越大的影響到外儲(chǔ)增加額。首季因估值等綜合因素，外儲(chǔ)“縮水”了481億美元，在美元升值的背景之下，可能歐元和其他外幣的貶值是一個(gè)重要因素。

這個(gè)數(shù)據(jù)背后反映了國(guó)際匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備增加額的影響越來(lái)越大，數(shù)據(jù)背后還連接著“熱錢”的蹤跡。

外儲(chǔ)增減額的秘密

從外管局一季度的數(shù)據(jù)中可以看到，一季度銀行代客結(jié)售匯數(shù)據(jù)為順差927億美元，這與外管局國(guó)際收支平衡表里的外儲(chǔ)增加額頗為接近。

西部證券宏觀分析師劉彥召對(duì)此曾表示，一季度銀行代客結(jié)售匯順差如此之大，可能與熱錢流入有關(guān)。因?yàn)橐患径仁侨嗣駧派殿A(yù)期最熱的時(shí)候，境外資金有套利的動(dòng)機(jī)。因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)中的銀行客戶既包括個(gè)人也包括企業(yè)，因此很難具體區(qū)分其用途。

但外管局的一位負(fù)責(zé)人對(duì)此的解釋是，銀行代客結(jié)售匯不按居民與非居民交易的原則進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，且其僅包括銀行與其客戶間本外幣買賣，即人民幣和外匯的兌換交易，不同于國(guó)際收支交易的統(tǒng)計(jì)范圍。

“銀行代客形成的差額將通過(guò)銀行在銀行間外匯市場(chǎng)買賣平盤，的確是引起我國(guó)外儲(chǔ)變化的主要來(lái)源之一，但其不等于同期外儲(chǔ)的增減額。”近日，外管局有關(guān)人士表示。

這位外管局人士表示，引起外儲(chǔ)增減額變化的還有估值因素、以及外匯指定銀行為自身辦理的結(jié)售匯和銀行結(jié)售匯綜合頭寸變動(dòng)等。

為何國(guó)際收支平衡表上的外儲(chǔ)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)際的外儲(chǔ)增加額呢？這481億美元又去了哪兒？

匯率的變化往往是影響外儲(chǔ)增加額的一個(gè)很重要因素。一位接近外管局的人士稱，今年美元匯率進(jìn)入升值通道，以歐元為主的非美貨幣普遍震蕩下行，因此以美元計(jì)價(jià)的外儲(chǔ)一籃子貨幣資產(chǎn)中，美元兌換其他貨幣（歐元、日元等）的結(jié)果是外儲(chǔ)資產(chǎn)的減值。因此這481億美元是外儲(chǔ)交易行為之外的凈減值。

其實(shí)從2009年的外儲(chǔ)年報(bào)中也能看出端倪。去年年末我國(guó)外儲(chǔ)資產(chǎn)余額為23992億美元，較上年末增加4531億美元。但其中僅僅把交易凈增的3821億美元計(jì)入了國(guó)際手機(jī)平衡表中的外匯資產(chǎn)變動(dòng)一欄。那么，還有710億美元的外儲(chǔ)資產(chǎn)增加額，由于是受國(guó)際匯率和價(jià)格（貨幣估值因素）等非交易因素引起的，這一部分并不是交易引起的外儲(chǔ)增加額。這710億美元最終被計(jì)入了2009年末的國(guó)際投資頭寸表中。

其實(shí)自今年起，外管局對(duì)國(guó)際收支平衡表中的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)記錄方法進(jìn)行調(diào)整，即從以往記錄外匯儲(chǔ)備年度余額變動(dòng)數(shù)據(jù)，變?yōu)橛涗浲鈪R儲(chǔ)備資產(chǎn)的交易變動(dòng)數(shù)據(jù)。因此，今年一季度央行公布的外儲(chǔ)增加額實(shí)質(zhì)上是交易增加額和非交易增加的總數(shù)。