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在外管局的這份年報(bào)中也稱，避險(xiǎn)情緒和貨幣政策主導(dǎo)外匯市場(chǎng)波動(dòng)。受危機(jī)形勢(shì)好轉(zhuǎn)、避險(xiǎn)情緒緩解、美聯(lián)儲(chǔ)大量供應(yīng)流動(dòng)性并保持零利率的影響，去年3月以來美元成為利差交易的融資貨幣，危機(jī)中受避險(xiǎn)買盤持續(xù)推高的美元匯率指數(shù)開始回落，去年全年下跌4.2%，年內(nèi)最大跌幅為16.7%，因此去年外儲(chǔ)增加額交易因素之外取得了710億美元的正值。

而今年以來美元開始持續(xù)反彈走高，而歐元受歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)影響，歐元對(duì)美元匯率出現(xiàn)了很大變化，一季度跌了6.28%，外儲(chǔ)所持有的歐元資產(chǎn)也相應(yīng)出現(xiàn)了很大的減值。不過，一位銀行業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備多元化是大方向，而面臨其他貨幣的匯兌損失也是不可避免的。

“熱錢”流入放慢

市場(chǎng)往往通過外儲(chǔ)余額的變化來判斷“熱錢”的方向。其實(shí)，透過外管局的年報(bào)，并不難循出“熱錢”隨匯改蜂擁而至的身影，其增量的變化與中國經(jīng)濟(jì)總體形勢(shì)相吻合；但在飆增的外儲(chǔ)中亦隱匿著各種面具的“熱錢”。

外管局于6月10日發(fā)布的首份《2009年外匯管理年報(bào)》顯示，2009年外儲(chǔ)為23992億美元，較上年增加4532億美元 （1億美元為特別提款權(quán)）；而自1990年以來的20年中，僅1992年出現(xiàn)了23億美元的負(fù)增長。去年則是次高點(diǎn)。自2007年匯改以來，外儲(chǔ)出現(xiàn)了跨越式的增長，如2007年最高增值4617億美元。

縱觀20年外儲(chǔ)的變化數(shù)據(jù)，會(huì)發(fā)現(xiàn)有四個(gè)跨度，即在2001年前，外儲(chǔ)增值低于500億美元，2003年前低于1000億美元；2006年前低于2500億美元；但自2007年起，每年的增值都在4000億美元以上。

就在上個(gè)月，外管局表示“熱錢”違規(guī)流入的主要渠道集中在傳統(tǒng)的貿(mào)易和投資領(lǐng)域，包括貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、外商直接投資、銀行和個(gè)人等。

外管局稱，發(fā)現(xiàn)個(gè)別商業(yè)銀行存在未能嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)規(guī)定，甚至 “變通”協(xié)助經(jīng)營主體規(guī)避外匯監(jiān)管的行為。而從去向上來看，“熱錢”流入后有的從事超業(yè)務(wù)范圍的融資活動(dòng)，或者直接或輾轉(zhuǎn)流入房地產(chǎn)等熱點(diǎn)領(lǐng)域。

盡管如此，外管局說，尚未發(fā)現(xiàn)境外“熱錢”有組織、大規(guī)模流入境內(nèi)。違規(guī)流入的“熱錢”多采取“螞蟻搬家”方式，呈現(xiàn)多點(diǎn)式、滲透的特點(diǎn)。截至目前，外管局已查實(shí)190起涉嫌違規(guī)案件，涉案金額73.5億美元。

“不要線性、片面思考跨境資金的流動(dòng)，現(xiàn)實(shí)情況并不如某些人所臆想的那樣。”接近外管局的人士稱。

有據(jù)可查的是，外管局公布的銀行代客結(jié)售匯數(shù)據(jù)顯示，今年1至3月銀行代客結(jié)匯合計(jì)2703億美元；銀行代客售匯合計(jì)1776億美元；銀行代客結(jié)售匯差額合計(jì)順差927億美元。

外管局公布的另一組對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)：1至3月境內(nèi)銀行代客涉外收入合計(jì)3822億美元；境內(nèi)銀行代客對(duì)外付款合計(jì)3209億美元；境內(nèi)銀行代客涉外收付款差額合計(jì)順收613億美元。

可以看到，一季度的收匯結(jié)匯率（結(jié)匯/涉外收入）分別為71.1%、70.6%、70.5%，結(jié)匯傾向呈逐月下降趨勢(shì)；而付匯售匯率（售匯/涉外支出）分別為52.7%、58.6%和55.7%，雖然2月呈現(xiàn)出較強(qiáng)的購匯意愿，但3月份又隨之下降了2.9個(gè)百分點(diǎn)。

就此，上述接近外管局的人士說，這表明目前熱錢流入的壓力并不大。通常熱錢需要結(jié)匯后才能流入，而現(xiàn)在的結(jié)果是結(jié)匯意愿不強(qiáng)，結(jié)售匯順差擴(kuò)大主要是因?yàn)橘弲R意愿持續(xù)低迷，企業(yè)大量使用外匯貸款或海外代付、延期付款等手段替代了購匯。同時(shí)，這也意味著境內(nèi)的資產(chǎn)本幣化、負(fù)債美元化的套利活動(dòng)主要是基于實(shí)際貿(mào)易活動(dòng)，并非純粹的金融投機(jī)。

不過，沃德資產(chǎn)管理公司董事局主席盧麒元認(rèn)為，不難看的數(shù)據(jù)是因?yàn)椋形吹劫Y金大進(jìn)大出“顯形”的時(shí)候。

“未來可能是流出的趨勢(shì)，現(xiàn)在還不說明問題。”盧麒元解釋，今年來，資金流入的原因之一，也因?yàn)闅W洲危機(jī)，而一些阿拉伯資金不能流入美國，便流向了亞洲，包括中國。