期鋁 供應(yīng)充足表現(xiàn)也難

作為金屬大品種，近期鋁市場表現(xiàn)為交易重心不斷下移的清淡交投局面，供應(yīng)充足的局面使得其難有良好表現(xiàn)。根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會和中國有色金屬工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，全球鋁產(chǎn)量在5月份同比增長11.6%或11.8%。產(chǎn)量增長最強勁的依舊在中國，中國有色金屬協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示5月份產(chǎn)量觸及100.2萬噸，年率速度達到1179.8萬噸(新紀(jì)錄)，前五個月的產(chǎn)量達到485.2萬噸，同比增長35.2%。不包括中國在內(nèi)的世界產(chǎn)量增長要慢一些，5月份同比增長3.3%，前五個月同比增長2.7%。然而，不包括中國在內(nèi)的產(chǎn)量增長在最近幾個月也正在加速，從2006年12月份的同比增長1.3%上升至2007年5月份的同比增長3.3%。由于中國設(shè)法吸引了大部分的供應(yīng)增長，不包括中國在內(nèi)的世界供應(yīng)的增長基本上與需求一致。總之，全球鋁市場看上去適度平衡，或許處于過剩的邊緣，難于找到鋁價上漲的理由。

國內(nèi)市場來看，現(xiàn)貨在執(zhí)行取消出口退稅7月1日前繼續(xù)維持目前升水狀態(tài)，而政策出臺后對市場實質(zhì)影響需要時間來平衡。因為鋁材出口退稅取消是間接影響鋁錠市場，減少鋁型材消費轉(zhuǎn)嫁到鋁錠市場有滯后期。而隨著鋁消費需求逐漸下降，現(xiàn)貨升水也會逐漸下降。技術(shù)上而言，倫敦的2700美元，國內(nèi)的19500元，將是鋁市短期達到動態(tài)平衡的目標(biāo)位。

期鋅 中國增產(chǎn)力壓期價

雖然倫敦鋅庫存處于歷史低位，但卻未能抑制倫敦鋅價的疲弱勢頭，價格跌破了近期的震蕩區(qū)間，而中國鋅產(chǎn)量的大幅增加是主要原因。

國際鉛鋅研究組織的最新研究數(shù)據(jù)指出，1-4月全球鋅市場過剩5.3萬噸，而2007年第一季度的過剩為8.14萬噸。市場在這一時期的松動主要反映是精鋅產(chǎn)量的增長(+34.9萬噸)明顯超過需求的增長(+15.7萬噸)。

今年前四個月全球精鋅產(chǎn)量同比增長34.9萬噸至377.3萬噸(+10.2%)，這主要受到中國產(chǎn)量大幅增加23.9萬噸至121.1萬噸(+24.6%)帶動。許多其它的國家產(chǎn)量也呈現(xiàn)增長，特別是墨西哥，其在1-4月份產(chǎn)量同比增長3.5萬至11.4萬噸(+44.3%)。今年前四個月全球精鋅需求同比增加15.7萬噸(+4.4%)，中國需求同比增加7.2萬噸(+8.4%)，歐洲需求也增加7.2萬噸。

然而，和精鉛的需求一樣，美國鋅的需求在4月份繼續(xù)惡化，今年前四個月的水平同比下降了2.7萬噸至35.5萬噸(-7.1%)。韓國鋅需求在前四個月也明顯下降(減少1.8萬噸，-10.1%)。在2007年前四個月，全球鋅礦產(chǎn)量同比大幅增長25.8萬噸至361.5萬噸(+7.7%)，這主要得益于中國產(chǎn)量增加14.3萬噸(+16.3%)和秘魯產(chǎn)量增加9.5萬噸(25.7%)。

技術(shù)上而言，隨著價格的破位，3100美元可能才是下方的目標(biāo)位，而國內(nèi)的鋅8月合約的下跌目標(biāo)位則是26000元。

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