網(wǎng)絡(luò)版專稿 記者 張景勝 2008年9月，華爾街被稱為陷入了自“1929年大蕭條以來最嚴(yán)重的金融動(dòng)蕩”。先是12日美國雷曼兄弟宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，美林證券同時(shí)爆出被美國銀行收購，而后美國最大保險(xiǎn)公司——美國國際集團(tuán)也面臨危機(jī)，至21日，高盛和摩根士丹利這兩家華爾街的“金字招牌”無奈地宣布，將由當(dāng)前的投資銀行改制為銀行控股公司。一年多來的美國次貸危機(jī)更有愈演愈烈之勢(shì)。

這場源自大洋彼岸的危機(jī)究竟在多大程度上影響到我國期貨市場？而我們的期貨市場發(fā)展又該從這場危機(jī)中學(xué)到怎樣的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)？為此，本網(wǎng)獨(dú)家專訪了我國期貨市場最早的設(shè)計(jì)者之一、金鵬期貨董事長常清教授。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：自9月12日雷曼兄弟公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)起，華爾街被稱為陷入了自“1929年大蕭條以來最嚴(yán)重的金融動(dòng)蕩”，許多分析師認(rèn)為，時(shí)至今天，愈演愈烈的美國次貸危機(jī)已將商品期貨拖入熊市。你如何定性目前的全球商品期貨市場所處的階段？

常清：過去可以分牛市、熊市，但是過去的概念不能適用于今天，比如說有色金屬，倫敦銅低的時(shí)候是1000多美元，高的時(shí)候是3000多美元，你從中間劃個(gè)線，是上升還是下降比較清楚。那么最近從漲到的8000多美元開始回調(diào)，回調(diào)到6000多，即便是此后回調(diào)到4000多，也不能說它是熊市啊。

牛市、熊市也是一個(gè)比喻，不如說上行、下行、大勢(shì)向下更為確切，我認(rèn)為就目前而言，經(jīng)濟(jì)在下行過程當(dāng)中，因此能源、原材料從需求來講是一個(gè)減弱的過程，這對(duì)其價(jià)格而言是個(gè)利空，所以大宗能源、原材料價(jià)格只能說它是一個(gè)下行的趨勢(shì)，我覺得這也是一種比較準(zhǔn)確的說法。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：在你看來，這種大宗能源、原材料價(jià)格下行的趨勢(shì)何時(shí)會(huì)觸底，需要考量哪些因素？

常清：自從2001年以來，世界經(jīng)濟(jì)增長發(fā)生了變化，此前是以美國的經(jīng)濟(jì)增長為代表，美國一直是世界經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)動(dòng)機(jī)，此后，以中國為首的“金磚四國“成為了世界經(jīng)濟(jì)增長的另一個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)，現(xiàn)在是兩個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)。

過去是美國一打噴嚏，全世界都感冒，現(xiàn)在來說雖然美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不好，但是發(fā)展中國家“金磚四國”如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展依然很好，比如中國要是仍然保持高速增長，就會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)作出從來沒有過的貢獻(xiàn)，美國經(jīng)濟(jì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成波動(dòng)的幅度也會(huì)因此大大減弱。

客觀評(píng)價(jià)，美國的危機(jī)還沒有到底，仍還在爆發(fā)之中，這個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)不可能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；從我國來講今年GDP將是拐點(diǎn)，中國經(jīng)濟(jì)的調(diào)整剛剛開始，正在從過熱走向正常，是個(gè)過程，這個(gè)過程也沒有觸底。

我認(rèn)為這兩個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)中，兩個(gè)只要有一個(gè)觸底，世界經(jīng)濟(jì)包括對(duì)大宗商品的需求就會(huì)起來。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：這種趨勢(shì)和背景之下，目前投資者該如何選擇可以保值增值的期貨品種呢？

常清：當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行，投資者可以通過期貨做空來進(jìn)行保值增值。現(xiàn)在來說就是原材料，包括有色金屬、橡膠、能源產(chǎn)品，經(jīng)濟(jì)只要是發(fā)展不好，需求下降，這種期貨品種的價(jià)格就是向下走的，這和經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是一致的，比如房地產(chǎn)商、鋼材貿(mào)易商，就可以通過對(duì)鋁、銅等期貨品種的做空來彌補(bǔ)實(shí)體價(jià)格的損失。

但是農(nóng)產(chǎn)品和原材料板塊有所不同，農(nóng)產(chǎn)品主要是受供給的影響，有需求剛性，不能用作保值增值的工具。