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“股指期貨推出初期的市場中，較大的個人客戶以及一些中小私募會是參與的主體。”中原證券研究員劉鋒表示，從現(xiàn)有的機構(gòu)表現(xiàn)和普通投資者開戶情況看，初期市場必然是小眾逐利的場所。

“股指期貨推出初期市場波動可能會比較大，有股票投資經(jīng)驗的商品期貨的高手會是較大贏家，他們很多人正是看到了這樣的機會。”北京一位私募基金經(jīng)理表示，但高手間的比量也許更難，他還是選擇先觀望，等出現(xiàn)示范效應(yīng)后再參與。

股指期貨的主要應(yīng)用是套利、投機交易、套期保值三種。套保也并非沒有風(fēng)險，對大勢或所持有的股票有深入的判斷才可能通過套保獲利，而套利則需要極強的市場敏感度等經(jīng)驗以及準(zhǔn)確的套利模型。

深圳明達資產(chǎn)管理有限公司董事長劉明達稱，股指期貨的杠桿效應(yīng)會吸引很多散戶，但其中大多數(shù)人會被消滅掉，可能參與的套保的可靠機會兩三年也許才有一次。

“要熟悉股指期貨每天波動特點需要一個階段，至少半年進入角色的話，虧損1000萬后才能賺錢也很正常。”劉鋒提醒，而沒有經(jīng)驗和資金實力的投資者或許只能交學(xué)費了。

“丑孩子也要先生出來”

不僅基金公司總經(jīng)理的時間表變得很緊，其實，股指期貨還讓很多人措手不及。

去年底許多期貨公司都沒想到股指期貨能在今年上半年推出。許多券商更是如此，2007年股指期貨呼聲最高的時候，不少券商收購了期貨公司，專門成立了衍生品部，但2008年，許多中小券商又無奈撤銷這一部門，到現(xiàn)在，僅有銀河等少數(shù)券商仍有衍生品部。

目前，負(fù)責(zé)會員交易、結(jié)算系統(tǒng)開發(fā)的軟件供應(yīng)商主要是金仕達、恒生電子。據(jù)悉，中金所年初曾要求股指期貨的軟件供應(yīng)商在4月初完成全部準(zhǔn)備工作。

上海某券商人士表示，其實目前股指期貨交易軟件仍存在一些不足，由于股指期貨暫停了兩年，一些軟件公司的開發(fā)及金融工程人員中間流失很嚴(yán)重，現(xiàn)在突然面臨軟件更新，實際運營中可能會出現(xiàn)不少問題。

一位股指期貨研究員則擔(dān)憂，融資融券尚未推出，是否會影響股指期貨的套利交易的活躍性，尤其是券商普遍對融券積極性很低的情況下，因為套利交易的活躍對實現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨間價差合理意義重要。

“即使是個丑孩子，也要先生出來再說。”一家期貨公司人士如是評價股指期貨，“所以監(jiān)管部門和中金所現(xiàn)在就是強調(diào)風(fēng)險控制，并不愿開戶量過大。”

但如果開戶量過少，也難以形成有效的市場。劉鋒測算，至少要有300億的保證金、3萬個活躍投資者才可以形成有效合理的價格機制。

（本報記者蔡志杰對本文亦有貢獻）