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經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 胡蓉萍 “我們的最新預測數(shù)據(jù)以‘量化緊縮’會抑制經(jīng)濟活動的觀點為依據(jù)。新興市場今年的GDP增速預期將從2010年的7.5% 放緩至6.3%”，匯豐集團首席經(jīng)濟師簡世勛表示：“通脹加劇伴隨著增長放緩，形勢不容樂觀，惟寄望于增長動力的減退最終可換來對通脹的遏制。” 

最新公布的匯豐“新興市場指數(shù)”揭示，通脹日漸加劇，有演變成頑疾之虞。與此同時，制造業(yè)和服務業(yè)的擴張速度雖仍算可觀，但與前幾季相比動力漸失。 

相對應于歐美的“量化寬松”政策，匯豐將新興市場決策者的貨幣政策稱為“量化緊縮”。 

上調(diào)存款存款準備金率就是“量化緊縮”的措施之一。2010年初以來，中國央行已先后九次上調(diào)銀行準備金率。雖然通脹憂慮尚待消除，但在過去15個月，上調(diào)存款準備金率已經(jīng)使貨幣供應的同比增速從大約30%降至15%。 

簡世勛認為，如果“量化緊縮”湊效，新興市場的增長步伐便會因此而持續(xù)減緩，商品價格最終可能會穩(wěn)定下來，甚至下降。這對新興市場益處良多，尤其是緩解因食品和能源價格高企而造成的收入分配不均等社會問題。如果以為，中東及北非地區(qū)的局勢動蕩純粹或者主要是因為糧價高漲所致，未免過于天真，但貧富懸殊對政治穩(wěn)定性的威脅卻是顯而易見的。 

新興市場決策者現(xiàn)正靜觀政策成效。“量化緊縮”是宏觀經(jīng)濟調(diào)控的新領域，尚屬試驗性質(zhì)，究竟該以何準則去校驗各方面成效，目前尚不得而知。但毫無疑問，新興市場決策者越來越倚重“量化緊縮”以控制通脹。 

簡世勛批評西方國家為推動全球經(jīng)濟復蘇而采取貨幣刺激政策反而擾亂了經(jīng)濟秩序。他稱：“這種嘗試如今看來猶如開啟了‘潘多拉魔盒’，對不希望因過度負債而步發(fā)達國家后塵的新興經(jīng)濟體而言，打開的‘魔盒’給他們在決策上帶來諸多料想不到的挑戰(zhàn)。” 

全球經(jīng)濟結構性增長日益向新興經(jīng)濟體傾斜。中國的GDP可能約為美國的三分之一，但增速卻是美國的三倍，而且在全球資本支出增長中所占的比重也遠超美國。