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    券商集合理財顯現(xiàn)優(yōu)勢

      
    作者:本報記者 李騏 深圳報道
    發(fā)布日期:2007-02-28
        如果2007年是震蕩市,那么,券商集合理財將更能彰顯自己的獨特優(yōu)勢。至少,招商“基金寶”投資經(jīng)理任向東有這樣的自信。
        據(jù)了解,目前共有18家創(chuàng)新類券商申報了18只集合資產(chǎn)管理計劃,預計2月底或3月初將陸續(xù)獲批。

        據(jù)統(tǒng)計,截至2007年1月31日,券商集合理財產(chǎn)品的總數(shù)已達到23只,總規(guī)模超過330億元,成為資本市場上不容忽視的力量。
        除了規(guī)模擴大外,券商集合理財產(chǎn)品的盈利能力同樣不容忽視。如偏股型的東方紅1號收益率接近100%,與股票型基金的平均凈值增長率不相上下;FOF(基金中的基金)型招商“基金寶”的累積收益已超過60%,而其他配置型和貨幣型集合理財產(chǎn)品的凈值增長率也不遜于同類基金。
        按照集合理財?shù)囊?guī)定,集合理財被分為兩個大類:限定性和非限定性。限定性產(chǎn)品主要投資于固定收益類產(chǎn)品,如債券、央行票據(jù)、定期存款等,風險較小但收益不會很高;非限定性產(chǎn)品的投資范圍比較寬,投資股票或基金的比例較高,收益也更高,承擔的風險也大。
        與牛市相呼應,新發(fā)的券商集合理財產(chǎn)品以非限定性產(chǎn)品居多。一些券商集合理財產(chǎn)品在招募合同中設定股票類資產(chǎn)的投資比例上限可達95%,比如東方紅2號和國信“金理財”價值增長股票精選計劃,這與股票型基金的配置比例基本一致。


        值得注意的是,券商集合理財產(chǎn)品中,以投資基金為主的FOF逐漸增多。除招商“基金寶”外,2006年發(fā)行的光大陽光2號、國信“金理財”經(jīng)典組合等都采用這種投資策略。而在即將推出的集合理財新品中,其投向也紛紛瞄準了基金。
        此外,在IPO恢復后,“打新股”也成為普遍采用的一種策略,不少限定性產(chǎn)品利用“打新股”可以有效提高預期收益率,比如招商“現(xiàn)金牛”和國都1號都是以打新股為主要策略,其收益也不錯。招商“現(xiàn)金牛”的收益率一直穩(wěn)定在6%左右,而國都1號的預期收益區(qū)間則為4.55%-10.40%。
    優(yōu)勢凸現(xiàn)
        “如果你認定今年還是單邊上揚的牛市,那么你大可去買股票型基金,不必考慮我們的產(chǎn)品;如果不是這樣,我們的相對優(yōu)勢就凸現(xiàn)出來了。”任向東表示。
        任向東認為,2007年股市大幅震蕩和結構性分化不可避免,以后更多的是局部行情,直接投資股票的難度和風險會加大,而投資FOF將是一個不錯的選擇。
        其他幾家投資基金的券商人士也表示,當前股市行情已經(jīng)進入高位,為了提高風險防范能力,投資基金是集合理財產(chǎn)品一個很好的選擇。
        “在這樣的行情中,股票型理財產(chǎn)品依然有機會,”東方證券人士表示,“我們與公募基金不同,因為有限保本的要求,為了不虧錢,我們的建倉速度可以很慢甚至可以暫時空倉,與基金成立后即使在高位也必須快速建倉不同,這樣就有效避免了股市大跌的風險。”
        國信證券投資總監(jiān)周錦泉表示,國信的投資和基金公司相比也有更嚴格的地方:比如公司嚴格限定,不在股票池內(nèi)的股票,絕對不能買,還有就是當天的賣價不能低于買價,這主要就是為了保護投資者利益,規(guī)避道德風險。
        東方證券人士還表示,“與基金重視相對排名不同的是,由于我們在收益中分成,所以我們追求絕對收益。”
        券商通過收取管理費與業(yè)績分成兩種方式可以獲得集合理財業(yè)務的報酬。收取管理費主要用于限定性產(chǎn)品,業(yè)績分成模式主要用于非限定性產(chǎn)品。而采用業(yè)績分成方式的方案可能將會成為理財新品的發(fā)展趨勢,如東方紅2號的年收益率在2.25%-7%之間時,可以收取30%的投資收益分成;業(yè)績在7%-10%之間則收40%;10%以上收50%。業(yè)內(nèi)人士認為,提取一定的報酬除可以為券商帶來更多收益外,也能起到激勵管理人追求絕對收益的作用。
        不過,投資者需要注意的是,集合理財產(chǎn)品的門檻較高,限定性產(chǎn)品為5萬元,非限定產(chǎn)品為10萬元。同時,集合理財產(chǎn)品一般都設有封閉期,在封閉期內(nèi),投資者不能自由贖回份額,投資者在購買相關產(chǎn)品之前需要考慮資金的流動性問題。
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