拿捏政策風向券商IPO自布“緩局”
“我們一直十分關注政策的變化。”作為光大證券上市辦公室主任的梅鍵，在等待首次公開發(fā)行股票（IPO）獲批的同時，也在積極研究著相關政策的變動。
至今為止，國內106家證券公司中僅有8家上市，而本該在2007年底就到來的第二批券商IPO高潮被一再拖延。近期證監(jiān)會機構部發(fā)表的一份報告以及證監(jiān)會補充有關券商IPO的相關規(guī)定，引起業(yè)內對券商IPO的再度關注。
不過，券商在受政策引導的同時，似乎也在震蕩行情中更加自主地選擇上市時機，以降低發(fā)行成本。證監(jiān)會一位人士告訴本報，雖然券商上市有一個審批期限，但相應券商的材料準備卻是各不相同，因此時間上也可以自己把握。
微妙心態(tài)
許久以來，在券商借殼重組上市基本停滯的情況下，與證監(jiān)會“關系密切”的券商IPO何時開閘，也能反映出監(jiān)管部門對市場的看法。
華泰證券的一位副總裁告訴本報，“與其他行業(yè)的公司相比，證監(jiān)會對于券商的IPO一直心態(tài)謹慎。”
接近招商證券高層的人士甚至認為，“在綜合考慮市場環(huán)境和風險控制等諸多因素下，券商的上市沖動似乎總是被監(jiān)管層有意無意地壓制。”在他看來，招商證券本應在2007年底就已完成IPO，但當時全行業(yè)大面積的賬戶清理使其 “錯過了最佳的上市機會”。
進入2008年，證券市場行情大不如前，券商們還未等監(jiān)管部門的態(tài)度轉暖，自己對于上市就已經猶豫起來。
“現在券商考慮更多的是融資成本的上升。”東方證券一位高管算了一筆賬，假設融資規(guī)模固定為20億元，在行情好的時候，發(fā)行價格可能定在每股20元，發(fā)行規(guī)模為1億股；而如果行情不好，發(fā)行價格可能只有10元，這意味著在獲得同樣資金的情況下，原股東的股權會被更大程度稀釋。
“這顯然是券商的股東不愿意看到的，與其如此低價的發(fā)行股票，還不如發(fā)債。”這位高管表示，現在許多券商都希望在更好的時機進行IPO，以降低發(fā)行成本。
時機拿捏
證監(jiān)會的一位人士告訴本報：“券商什么時候IPO本來就不是監(jiān)管層單方面決定的，最終還是要看券商自己。”他還表示，雖然券商上市有一個審批期限，但相應券商的材料準備卻是各不相同，因此時間上也可以自己把握。
此外，“有些券商在等待政策利好的出臺，這樣可以在IPO詢價時增加談判籌碼。”上海某券商高管認為，像融資融券、創(chuàng)業(yè)板甚至股指期貨的推出都將會對券商行業(yè)產生不同程度的利好，而在這些政策明朗之時再進行IPO，顯然有利于提高發(fā)行價。
而據記者了解，至于下一個IPO的良機何時出現，許多券商也心里沒底，但他們對于成功IPO的信心顯然并未減退。
《財經》4月份的報道稱，光大證券、東方證券、招商證券和西部證券提交的IPO申請有望進入證監(jiān)會發(fā)行部內部會議程序。梅鍵對本報表示，“我們的準備很充分，只要條件允許，今年內實現IPO的計劃沒有問題。”
一份特別的報告
4月18日，一份由證監(jiān)會機構部和上交所法律部共同完成的、名為 《我國證券公司上市與重組問題研究》的報告公開發(fā)表。報告開篇就明確指出：“在當前金融業(yè)分業(yè)經營、分業(yè)管理的背景下，公開發(fā)行股票和重組上市是證券公司快速發(fā)展壯大的重要途徑之一。”而作為券商上市與重組審批者的機構部，報告作者身份的特殊性更加引發(fā)業(yè)內尤其是券商的高度關注。
梅鍵告訴本報：“我們仔細研究過所有關于證券公司上市方面的政策變化和監(jiān)管部門的態(tài)度，當然也包括這份報告。”
然而“說者無意，聽者有心”，上交所的相關人士稱，“這一課題在我們這里也有好幾年了，選擇最近發(fā)表并沒有針對性。”
事實上，一些報告的參與者如今的確已不在證監(jiān)會機構部。而報告刊出后在證監(jiān)會內部也引來一些不同看法。
該報告的其中一位負責人告訴本報：“首先是報告本身所涉及的一些提法與現有券商的情況已經不吻合。”因為報告內容在較早前就已完成，其中的一些數據是基于綜合治理階段時的考察，也沒有融合最新的一些法規(guī)。
“其次，作為監(jiān)管機構官員身份撰寫相應的研究報告也不合適。而現在又是許多券商IPO進入政策審批程序的時候，因此刊登這一份報告對券商也有一定的影響。”該人士表示，證監(jiān)會并不希望用這種方式對券商上市問題做出表態(tài)，因此該報告也不代表過多的含義。
不過，上述上交所的人士指出，“就報告本身而言，其中體現出來的監(jiān)管思路依然值得券商重視，且大體上也與現有證監(jiān)會對券商的監(jiān)管思路基本一致。”
5月12日，證監(jiān)會發(fā)布《關于證券公司申請首次公開發(fā)行股票并上市監(jiān)管意見書有關問題的規(guī)定》，這是在2001年3月發(fā)布的券商申請IPO監(jiān)管意見書的相關規(guī)定基礎上修訂的。
“這一次的修改力度并不大，但這是與最新監(jiān)管規(guī)則的接軌，更符合現在的實際情況。”海通證券研究所研究員謝鹽認為，新規(guī)定增加了對券商法人治理情況的要求，并在許多表述上做了修改，更加到位，而舊規(guī)定則基本只關注券商經營情況。
拿捏政策風向券商IPO自布“緩局”
張勇 黃利明
369
2008-05-26
張勇 黃利明
“我們一直十分關注政策的變化。”作為光大證券上市辦公室主任的梅鍵，在等待首次公開發(fā)行股票（IPO）獲批的同時，也在積極研究著相關政策的變動。
至今為止，國內106家證券公司中僅有8家上市，而本該在2007年底就到來的第二批券商IPO高潮被一再拖延。近期證監(jiān)會機構部發(fā)表的一份報告以及證監(jiān)會補充有關券商IPO的相關規(guī)定，引起業(yè)內對券商IPO的再度關注。
不過，券商在受政策引導的同時，似乎也在震蕩行情中更加自主地選擇上市時機，以降低發(fā)行成本。證監(jiān)會一位人士告訴本報，雖然券商上市有一個審批期限，但相應券商的材料準備卻是各不相同，因此時間上也可以自己把握。
微妙心態(tài)
許久以來，在券商借殼重組上市基本停滯的情況下，與證監(jiān)會“關系密切”的券商IPO何時開閘，也能反映出監(jiān)管部門對市場的看法。
華泰證券的一位副總裁告訴本報，“與其他行業(yè)的公司相比，證監(jiān)會對于券商的IPO一直心態(tài)謹慎。”
接近招商證券高層的人士甚至認為，“在綜合考慮市場環(huán)境和風險控制等諸多因素下，券商的上市沖動似乎總是被監(jiān)管層有意無意地壓制。”在他看來，招商證券本應在2007年底就已完成IPO，但當時全行業(yè)大面積的賬戶清理使其 “錯過了最佳的上市機會”。
進入2008年，證券市場行情大不如前，券商們還未等監(jiān)管部門的態(tài)度轉暖，自己對于上市就已經猶豫起來。
“現在券商考慮更多的是融資成本的上升。”東方證券一位高管算了一筆賬，假設融資規(guī)模固定為20億元，在行情好的時候，發(fā)行價格可能定在每股20元，發(fā)行規(guī)模為1億股；而如果行情不好，發(fā)行價格可能只有10元，這意味著在獲得同樣資金的情況下，原股東的股權會被更大程度稀釋。
“這顯然是券商的股東不愿意看到的，與其如此低價的發(fā)行股票，還不如發(fā)債。”這位高管表示，現在許多券商都希望在更好的時機進行IPO，以降低發(fā)行成本。
時機拿捏
證監(jiān)會的一位人士告訴本報：“券商什么時候IPO本來就不是監(jiān)管層單方面決定的，最終還是要看券商自己。”他還表示，雖然券商上市有一個審批期限，但相應券商的材料準備卻是各不相同，因此時間上也可以自己把握。
此外，“有些券商在等待政策利好的出臺，這樣可以在IPO詢價時增加談判籌碼。”上海某券商高管認為，像融資融券、創(chuàng)業(yè)板甚至股指期貨的推出都將會對券商行業(yè)產生不同程度的利好，而在這些政策明朗之時再進行IPO，顯然有利于提高發(fā)行價。
而據記者了解，至于下一個IPO的良機何時出現，許多券商也心里沒底，但他們對于成功IPO的信心顯然并未減退。
《財經》4月份的報道稱，光大證券、東方證券、招商證券和西部證券提交的IPO申請有望進入證監(jiān)會發(fā)行部內部會議程序。梅鍵對本報表示，“我們的準備很充分，只要條件允許，今年內實現IPO的計劃沒有問題。”
一份特別的報告
4月18日，一份由證監(jiān)會機構部和上交所法律部共同完成的、名為 《我國證券公司上市與重組問題研究》的報告公開發(fā)表。報告開篇就明確指出：“在當前金融業(yè)分業(yè)經營、分業(yè)管理的背景下，公開發(fā)行股票和重組上市是證券公司快速發(fā)展壯大的重要途徑之一。”而作為券商上市與重組審批者的機構部，報告作者身份的特殊性更加引發(fā)業(yè)內尤其是券商的高度關注。
梅鍵告訴本報：“我們仔細研究過所有關于證券公司上市方面的政策變化和監(jiān)管部門的態(tài)度，當然也包括這份報告。”
然而“說者無意，聽者有心”，上交所的相關人士稱，“這一課題在我們這里也有好幾年了，選擇最近發(fā)表并沒有針對性。”
事實上，一些報告的參與者如今的確已不在證監(jiān)會機構部。而報告刊出后在證監(jiān)會內部也引來一些不同看法。
該報告的其中一位負責人告訴本報：“首先是報告本身所涉及的一些提法與現有券商的情況已經不吻合。”因為報告內容在較早前就已完成，其中的一些數據是基于綜合治理階段時的考察，也沒有融合最新的一些法規(guī)。
“其次，作為監(jiān)管機構官員身份撰寫相應的研究報告也不合適。而現在又是許多券商IPO進入政策審批程序的時候，因此刊登這一份報告對券商也有一定的影響。”該人士表示，證監(jiān)會并不希望用這種方式對券商上市問題做出表態(tài)，因此該報告也不代表過多的含義。
不過，上述上交所的人士指出，“就報告本身而言，其中體現出來的監(jiān)管思路依然值得券商重視，且大體上也與現有證監(jiān)會對券商的監(jiān)管思路基本一致。”
5月12日，證監(jiān)會發(fā)布《關于證券公司申請首次公開發(fā)行股票并上市監(jiān)管意見書有關問題的規(guī)定》，這是在2001年3月發(fā)布的券商申請IPO監(jiān)管意見書的相關規(guī)定基礎上修訂的。
“這一次的修改力度并不大，但這是與最新監(jiān)管規(guī)則的接軌，更符合現在的實際情況。”海通證券研究所研究員謝鹽認為，新規(guī)定增加了對券商法人治理情況的要求，并在許多表述上做了修改，更加到位，而舊規(guī)定則基本只關注券商經營情況。
- 券商受壓回購南航權證“回光返照” | 2008-05-24
- 拿捏政策風向券商IPO自布“緩局” | 2008-05-24
- 券商受壓回購南航權證“回光返照” | 2008-05-24
- 險資屯兵中石油寄望政策性估值 | 2008-05-20
- 南航認沽權證肥了券商虧了散戶 | 2008-05-20
