創(chuàng)業(yè)板高市盈率隱憂:除非瘋狂永遠(yuǎn)
多家原本計(jì)劃上中小板而最終選擇轉(zhuǎn)至創(chuàng)業(yè)板上市的公司,如神州泰岳、探路者等,卻收到了意外的回報(bào),市盈率均大大超過目前中小板新股發(fā)行市盈率。
驚人市盈率
國(guó)慶前,北京金融街威斯汀酒店,首批創(chuàng)業(yè)板公司的樂普醫(yī)療與中小板公司太陽(yáng)電纜的機(jī)構(gòu)推介會(huì)同時(shí)舉行。
推介現(xiàn)場(chǎng)僅一墻之隔,氣氛卻相差巨大。樂普醫(yī)療的現(xiàn)場(chǎng)座無虛席,人山人海;但太陽(yáng)電纜的現(xiàn)場(chǎng)則顯得平淡。推介會(huì)中途,許多參加太陽(yáng)電纜推介會(huì)的機(jī)構(gòu)人士陸續(xù)轉(zhuǎn)移到了隔壁的會(huì)議室。
創(chuàng)業(yè)板匯聚了太多的關(guān)注目光。基金、券商等機(jī)構(gòu)投資者的熱情則讓這些公司水漲船高,市盈率屢創(chuàng)新高。
在第一批創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行中,神州泰岳一舉以68.8倍的市盈率引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。不過在第二批發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板公司中,神州泰岳的風(fēng)頭被北京鼎漢技術(shù)蓋過。
鼎漢技術(shù)的市盈率82.22倍成為中國(guó)新股發(fā)行歷史上的“第三高市盈率股”,其發(fā)行市盈率僅次于中國(guó)遠(yuǎn)洋98.67倍和中國(guó)人壽97.8倍的發(fā)行市盈率。
而在網(wǎng)下申購(gòu)時(shí),鼎漢技術(shù)的基金最高申報(bào)市盈率竟高達(dá)111.11倍。
根據(jù)28家企業(yè)公布的發(fā)行市盈率計(jì)算,目前平均市盈率已高達(dá)55倍。“樂普醫(yī)療、愛爾眼科等,機(jī)構(gòu)都普遍認(rèn)為是好公司,但動(dòng)輒50、60倍市盈率的定價(jià)是否合理,現(xiàn)在還很難說。”廣發(fā)證券發(fā)展研究中心一研究員表示。
第三批公司的寶德股份市盈率高達(dá)81.67倍,在詢價(jià)過程中,一券商最高委托價(jià)格為28.5元,對(duì)應(yīng)市盈率達(dá)118.75。
招商證券的行業(yè)分析師認(rèn)為,寶德股份主營(yíng)業(yè)務(wù)是石油天然氣鉆采設(shè)備電控自動(dòng)化產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售、服務(wù)及系統(tǒng)集成,在上市公司中,具有可比性的包括神開股份、國(guó)電南自、啟明信息等。
按照10月12日收盤價(jià)格統(tǒng)計(jì),神開股份、國(guó)電南自、啟明信息的市盈率分別為42.6倍、30.3倍和42.6倍,平均為38.5倍。
“從行業(yè)平均市盈率和寶德股份本身情況看,81.67倍的市盈率確實(shí)太驚人了。”該分析師表示。
國(guó)泰君安分析師呂娟也認(rèn)為,從目前已經(jīng)發(fā)行的28家創(chuàng)業(yè)板公司中進(jìn)行比較,寶德股份綜合情況也非最突出的公司,僅處于中等偏上水平。
“從券商到證監(jiān)會(huì),在選擇創(chuàng)業(yè)板企業(yè)時(shí)都有嚴(yán)格的把關(guān),會(huì)從企業(yè)的科技含量、成長(zhǎng)性、盈利模式和創(chuàng)新性做出嚴(yán)格篩選,現(xiàn)在很多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)早已超過上中小板的標(biāo)準(zhǔn),這成為可能是目前創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目普遍市盈率不低的原因之一。”聯(lián)合證券副總裁馬衛(wèi)國(guó)表示。他指出,許多創(chuàng)業(yè)板公司成長(zhǎng)性非常好,動(dòng)態(tài)來看就抬高了市盈率。
“創(chuàng)業(yè)板盤子小,很多只是發(fā)行幾千萬股,幾個(gè)億的資金就能把它炒上天了。這些公司里面有一些新的概念股,往往能夠成為絕佳的炒作題材。”東吳證券一部門負(fù)責(zé)人稱。
后遺癥
而普通投資者作為追捧創(chuàng)業(yè)板公司的另一股力量,只能被動(dòng)接受定價(jià)。
在深圳市紅嶺中路國(guó)信證券營(yíng)業(yè)部開戶的一名私募人士表示,普通投資者對(duì)參與創(chuàng)業(yè)板也有極大熱情,但他們主要目的是參與打新,由于目前市盈率偏高長(zhǎng)期持有的幾率不大。“如果這樣的話,創(chuàng)業(yè)板的流動(dòng)性將有一定疑問,對(duì)其后續(xù)發(fā)展將有不利影響。”
著名私募人士劉明達(dá)表示,一些優(yōu)質(zhì)公司的高成長(zhǎng)性,從動(dòng)態(tài)來講降低了高市盈率發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn),但目前創(chuàng)業(yè)板普遍達(dá)到50倍市盈率左右則沒有體現(xiàn)這些企業(yè)的差異化定價(jià)。
他表示,首批創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市之后,如果首日有些公司上漲100%,那將出現(xiàn)百倍市盈率公司,短期來看風(fēng)險(xiǎn)肯定很大。
而高市盈率發(fā)行帶來的另一個(gè)普遍結(jié)果就是超額募資。
神州泰岳擬募資5.03億元,實(shí)際募資18.33億元,超額募資13.3億元。而愛爾眼科擬募3.4億元,實(shí)際募集達(dá)9.4億元。華誼兄弟由于“第一影視股”的概念倍受關(guān)注,火爆情形再次上演,實(shí)際募資達(dá)到12億元,為其去年凈資產(chǎn)兩倍有余,超募5.8億元。
對(duì)于目前創(chuàng)業(yè)板公司超額募集的情況,深交所10月15日特別發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》,指出超募資金應(yīng)存放專戶,投資于公司的主營(yíng)業(yè)務(wù),不能用于證券投資、委托理財(cái)?shù)雀唢L(fēng)險(xiǎn)投資。
“后續(xù)對(duì)超募資金使用的監(jiān)管將成為監(jiān)管層的另一艱巨任務(wù)。”前述私募人士表示,即便是計(jì)劃內(nèi)的募資使用就存在風(fēng)險(xiǎn),比如產(chǎn)能的迅速擴(kuò)張可能導(dǎo)致產(chǎn)能利用率下降等,而超額募集的巨額資金如果閑置是對(duì)社會(huì)公共資源的浪費(fèi),如果不當(dāng)使用則會(huì)增加公司的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
- · 創(chuàng)業(yè)板23日開板 將加大監(jiān)管力度 | 10-18
- · 專題:創(chuàng)業(yè)板“新青春故事” | 10-18