經(jīng)濟觀察報 劉兆瓊/文 2008年自由落體之后，2009年反彈的投資市場如火如荼。其實這一切并不出乎意料，在全球范圍內(nèi)的“以寬貨幣為核心”的強興針的作用下，反彈是必然的。

但真正考驗中國經(jīng)濟的將是2010年，在這一年我們必須面對太多的矛盾和二律背反：資產(chǎn)泡沫與寬松貨幣政策尚不能完全退出的矛盾；打壓房價與經(jīng)濟增速的矛盾；寬松房地產(chǎn)政策與資產(chǎn)繼續(xù)泡沫化和消費難以啟動的矛盾；實體經(jīng)濟復(fù)蘇與虛擬經(jīng)濟資金有可能回流進實體經(jīng)濟的矛盾，甚至，外貿(mào)、投資、消費三者之間結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

2010年對于投資來說必將是艱難而不確定的一年，但是在充滿不確定的環(huán)境中，至少有三件事是大概率事件。

通脹

在經(jīng)過了全球范圍內(nèi)的寬貨幣的2009年，中國的貨幣增幅更大，沒有人會懷疑2010年越逼越近的通脹之虎。

2009年中國廣義貨幣供應(yīng)量基本上比2008年同月增長20%~29%；同時，2009年1至11月，人民幣各項貸款增加9.21萬億元，全年近10萬億，與2008年相比多增近6萬億元。

寬松的貨幣政策和財政政策導(dǎo)致流動性泛濫，進而使得物價和資產(chǎn)價格迅速上漲。中國國際金融公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘表示，通脹2010年很可能達到3.5％，如果激進一些，將是5％。

也正因如此，2010年1月，正式上調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點，市場人士普遍預(yù)測，為應(yīng)付通脹，央行將有可能會在今年上半年加息。在加息的背景下，銀行存款和債券資產(chǎn)會增大在資產(chǎn)配置中的比重。

2010年，銀監(jiān)會方面目前希望的信貸增速控制在7.5萬億左右。“這一方面是信貸的增速要緩慢放緩，不可能一下子收得太緊；另一方面，今年1月份中行、工行都是突擊放款，也有必要進行控制。”央行一位人士稱，“但總體上，信貸方面的思路是觀察經(jīng)濟復(fù)蘇和通脹的情況。上半年信貸投放還是會比較寬松，以使得整個經(jīng)濟有自身的恢復(fù)功能，而下半年經(jīng)濟如果能走出來的話，寬松貨幣政策就可能退出。”

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