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    2010年資產(chǎn)配置的三個大概率事件(1)

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    07:32
    2010-02-22
    劉兆瓊

    經(jīng)濟觀察報 劉兆瓊/文 2008年自由落體之后,2009年反彈的投資市場如火如荼。其實這一切并不出乎意料,在全球范圍內(nèi)的“以寬貨幣為核心”的強興針的作用下,反彈是必然的。

    但真正考驗中國經(jīng)濟的將是2010年,在這一年我們必須面對太多的矛盾和二律背反:資產(chǎn)泡沫與寬松貨幣政策尚不能完全退出的矛盾;打壓房價與經(jīng)濟增速的矛盾;寬松房地產(chǎn)政策與資產(chǎn)繼續(xù)泡沫化和消費難以啟動的矛盾;實體經(jīng)濟復(fù)蘇與虛擬經(jīng)濟資金有可能回流進實體經(jīng)濟的矛盾,甚至,外貿(mào)、投資、消費三者之間結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

    2010年對于投資來說必將是艱難而不確定的一年,但是在充滿不確定的環(huán)境中,至少有三件事是大概率事件。

    通脹

    在經(jīng)過了全球范圍內(nèi)的寬貨幣的2009年,中國的貨幣增幅更大,沒有人會懷疑2010年越逼越近的通脹之虎。

    2009年中國廣義貨幣供應(yīng)量基本上比2008年同月增長20%~29%;同時,2009年1至11月,人民幣各項貸款增加9.21萬億元,全年近10萬億,與2008年相比多增近6萬億元。

    寬松的貨幣政策和財政政策導(dǎo)致流動性泛濫,進而使得物價和資產(chǎn)價格迅速上漲。中國國際金融公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘表示,通脹2010年很可能達到3.5%,如果激進一些,將是5%。

    也正因如此,2010年1月,正式上調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點,市場人士普遍預(yù)測,為應(yīng)付通脹,央行將有可能會在今年上半年加息。在加息的背景下,銀行存款和債券資產(chǎn)會增大在資產(chǎn)配置中的比重。

    2010年,銀監(jiān)會方面目前希望的信貸增速控制在7.5萬億左右。“這一方面是信貸的增速要緩慢放緩,不可能一下子收得太緊;另一方面,今年1月份中行、工行都是突擊放款,也有必要進行控制。”央行一位人士稱,“但總體上,信貸方面的思路是觀察經(jīng)濟復(fù)蘇和通脹的情況。上半年信貸投放還是會比較寬松,以使得整個經(jīng)濟有自身的恢復(fù)功能,而下半年經(jīng)濟如果能走出來的話,寬松貨幣政策就可能退出。”

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