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股指期貨推出增強(qiáng)了市場對大盤藍(lán)籌的期待,而風(fēng)光了幾個月的小盤股突遭冷棄,4月15日,延續(xù)4月13日的暴跌趨勢,小盤股暴跌4.6%,連一向被市場“寵愛有加”的創(chuàng)業(yè)板都整體巨挫6.2%,被認(rèn)為是A股風(fēng)格轉(zhuǎn)換的開始。恐慌性拋售令小盤股加劇失血,眾多機(jī)構(gòu)投資者在悄然加入這種轉(zhuǎn)換的倉位變動中。4月16日,股指期貨開幕,權(quán)重股走弱,成交量明顯萎縮,而創(chuàng)業(yè)板再度大幅走強(qiáng)。轉(zhuǎn)換,似乎來得并不順利。
作為2009年的策略研究最佳分析師第一名,申銀萬國袁宜對2010年的A股策略預(yù)判與實際走勢較為吻合。猜對了開頭的袁宜繼續(xù)在等待市場的驗證:二季度末風(fēng)格逐步轉(zhuǎn)向藍(lán)籌,第二季度股指將筑底回升,上證綜指的核心波動區(qū)間為2700點-3200點。
風(fēng)格轉(zhuǎn)換
“風(fēng)格”一詞近期在基金經(jīng)理的圈內(nèi)廣為提及。
自今年2月5日至4月12日,小盤股累計上漲約40%,申萬創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體上漲55%,而同期上證指數(shù)僅上漲約5%。大、小盤股的估值差距越拉越大。如今,大盤股PE/中小盤PE相對估值已處于歷史最低水平,跌破0.45。市場一直期待的大小盤股風(fēng)格轉(zhuǎn)換遲遲未能兌現(xiàn)。
在股指期貨推出之前的4月13日,滬指寬幅震蕩上漲,但小盤股指數(shù)與申萬創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別暴跌約5.96%、7.76%。當(dāng)日滬深二級市場資金大幅流出133.46億元,其中主力資金流出3.26億元,散戶資金流出130.20億元。這種權(quán)重股與小盤股的反差走勢較之以往更為劇烈,資金凈流入較多的板塊分別為保險、證券、飲料制造、煤炭開采、鐵路運輸?shù)龋Y金流出較多的板塊分別為電氣設(shè)備、房地產(chǎn)開發(fā)、計算機(jī)應(yīng)用、化學(xué)制品、通信設(shè)備等。包括創(chuàng)業(yè)板、中小板在內(nèi)的中小盤股的狂歡似乎在加速散場。
廣東新價值投資總監(jiān)羅偉廣認(rèn)為,股指期貨只是一個契機(jī),重要的是市場本身已經(jīng)走到了大小盤股爭奪資金的時候。
“我們賣掉了一些小盤股,漲得離譜了,買了一些大盤藍(lán)籌股,但是需要等待。風(fēng)格轉(zhuǎn)換是遲早的事情。”上海一位基金經(jīng)理稱。
在藍(lán)籌股估值偏低、小盤股雞犬升天的情況下,如此在近期調(diào)整配置的公募基金不是少數(shù),一些業(yè)績明確的二線藍(lán)籌、前期破發(fā)藍(lán)籌被認(rèn)為是風(fēng)格轉(zhuǎn)換后股價彈性最大的品種,在通脹預(yù)期下,煤炭、有色、金融等品種被廣泛看好。
不過,萬聯(lián)證券認(rèn)為,在股指期貨、緊縮預(yù)期下降等利好效應(yīng)及中小盤股票獲利回吐的多因素共同刺激下,出現(xiàn)了風(fēng)格轉(zhuǎn)換的跡象,但這是一種不徹底的風(fēng)格轉(zhuǎn)換,更傾向于認(rèn)為權(quán)重股的上漲屬于補(bǔ)漲行情。
期指博弈 筑底回升
風(fēng)格轉(zhuǎn)換何時到來,眾說紛紜。
“一季度的GDP將是全年的高點,此后宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企業(yè)盈利數(shù)據(jù)都是環(huán)比下降的,雖然CPI剛剛起來,但通脹已經(jīng)反映在PPI上了,如果通脹加速,政策收緊會更快,流動性依然不夠,大盤股能有多大的空間呢?”北京一家基金公司基金經(jīng)理提醒道,他反而覺得,股指期貨的推出可能帶來的一小波“藍(lán)籌行情”倒是減持的好機(jī)會。
目前基金等機(jī)構(gòu)參與股指期貨的正式法規(guī)尚未出臺,陽光私募的開戶也被延后,從目前股指期貨開戶客戶看,約90%是來自商品期貨市場的客戶,初期不太可能出現(xiàn)盲目炒新的情況。藍(lán)籌股長期未動加上估值較低,數(shù)位受訪人士認(rèn)為目前沒有做空的理由。
“我們會少量參與,方向以做多為主,不過參與的意義更大,如果盤中出現(xiàn)價差套利資金或套保資金會建空倉。”北京一家期貨私募公司總經(jīng)理稱。
“如果藍(lán)籌股在股指期貨推出初期沒有快速上漲,一定是建多倉的好時機(jī),上漲后平多倉,將指標(biāo)股打下來的同時建空倉,在股票市場只要不賠錢就好,重要的是在期指上賺到杠桿收益。”一位券商人士如是分析,也許股指期貨推出初期,市場的波動反而會更大。
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