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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 王玉 4月21日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司參與股指期貨交易指引》和《證券投資基金參與股指期貨交易指引》，這意味著在股指期貨正式開(kāi)閘近一周后，部分機(jī)構(gòu)參與股指期貨進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。而保險(xiǎn)資金、社保基金、QFII參與股指期貨的相關(guān)政策仍在“待產(chǎn)”當(dāng)中。

兩份交易指引均首先強(qiáng)調(diào)了“以套期保值為目的”參與股指期貨交易。

3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券投資基金投資股指期貨指引（征求意見(jiàn)稿）》，經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的征求意見(jiàn)和監(jiān)管層對(duì)于所征求意見(jiàn)的討論和修改，上述交易指引文件最終成形。

據(jù)了解，基金業(yè)內(nèi)對(duì)于征求意見(jiàn)稿的反饋相對(duì)于集中于機(jī)構(gòu)所持有的買入賣出股指期貨合約價(jià)值比例、保本基金和指數(shù)型基金的限制和計(jì)算方式等方面，后者的爭(zhēng)議更大一些。雖然最終的交易指引對(duì)機(jī)構(gòu)限制仍然很嚴(yán)格，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為相對(duì)于原征求意見(jiàn)稿，交易指引已經(jīng)有了一定的放寬。

征求意見(jiàn)稿第五條規(guī)定：封閉式基金、開(kāi)放式指數(shù)基金、ETF在任何交易日日終，持有的買入期貨合約價(jià)值與有價(jià)證券市值之和,不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的100％。

交易指引將增強(qiáng)型指數(shù)基金排除在上述限制之外。一位指數(shù)基金基金經(jīng)理認(rèn)為這也使增強(qiáng)指數(shù)基金的增強(qiáng)策略在操作上更有意義，增強(qiáng)的手段更具實(shí)質(zhì)性。

同時(shí)該交易指引對(duì)于有價(jià)證券的限制也有了一定的變化，征求意見(jiàn)稿稱有價(jià)證券指股票、債券、權(quán)證、資產(chǎn)支持證券、買入返售金融資產(chǎn)等。最終交易指引將到期日在一年以內(nèi)的政府債券和質(zhì)押式回購(gòu)排除在外。

同時(shí)征求意見(jiàn)稿基金在任何交易日內(nèi)交易的股指期貨合約價(jià)值不得超過(guò)上一交易日基金資產(chǎn)凈值的20％，也修改為基金在任何交易日內(nèi)交易（不包括平倉(cāng)）的股指期貨合約的成交金額不得超過(guò)上一交易日基金資產(chǎn)凈值的20%。