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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 陳雙慶 在創(chuàng)業(yè)板掛牌7個(gè)月后，深圳證券交易所5月31日宣布，將在2010年6月1日正式發(fā)布創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其將與深證成份指數(shù)、中小板指數(shù)共同構(gòu)成反映深交所上市股票運(yùn)行情況的核心指數(shù)。

對于選擇在這一時(shí)機(jī)發(fā)布，深交所方面表示，目前創(chuàng)業(yè)板市場已初具規(guī)模，截至2010年5月28日，創(chuàng)業(yè)板上市公司已達(dá)86家，總市值3834億元，流通市值862億元；從市場本身和投資者需求方面都有了扎實(shí)的基礎(chǔ)。

對此，已有基金公司表示目前正在研究指數(shù)相關(guān)信息，計(jì)劃推出相關(guān)的ETF產(chǎn)品。不過，分析人士和私募機(jī)構(gòu)則對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的推出存在不同看法。

ETF產(chǎn)品蓄勢待發(fā)

5月31日下午5點(diǎn)半，雖然已經(jīng)到了下班時(shí)間，但總部位于深圳的一家基金公司的產(chǎn)品部仍然熱火朝天。

“我們部門正在開會(huì)，研究明天將要發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。”該產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人表示。

根據(jù)深交所公布的信息，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)將分為價(jià)格指數(shù)和收益指數(shù)，兩個(gè)指數(shù)基日為2010年5月31日，初始點(diǎn)位均為1000點(diǎn)。

在指數(shù)選樣方面，主要考察市場代表性和成交活躍度，將備選樣本的“流通市值市場占比”和“成交金額市場占比”兩個(gè)指標(biāo)按照2:1比例加權(quán)后排序，選取排名靠前的股票為指數(shù)樣本股。

“從指數(shù)的設(shè)計(jì)上看，和深證100和中小板指數(shù)等指數(shù)類似，能夠深市流通市值比例高、成交活躍等特點(diǎn)。”上述負(fù)責(zé)人認(rèn)為，目前創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)進(jìn)入了相對的平穩(wěn)發(fā)展期，指數(shù)的推出將有利于基金相關(guān)產(chǎn)品的開發(fā)。“我們正在研究這一指數(shù)，相信很多機(jī)構(gòu)會(huì)爭取盡快發(fā)布創(chuàng)業(yè)板ETF產(chǎn)品。”

而一位曾經(jīng)參與了中小板指數(shù)設(shè)計(jì)的研究人士則指出，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相比其他指數(shù)最大的不同在于調(diào)樣周期為一個(gè)季度。

根據(jù)設(shè)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的初始成份股為指數(shù)發(fā)布之日已納入深證綜合指數(shù)計(jì)算的全部創(chuàng)業(yè)板股票。在指數(shù)樣本未滿100只之前，新上市創(chuàng)業(yè)板股票在上市后第十一個(gè)交易日納入指數(shù)計(jì)算；在指數(shù)樣本數(shù)量滿100只之后，樣本數(shù)量鎖定為100只，并依照定期調(diào)樣規(guī)則實(shí)施樣本股定期調(diào)樣。

“調(diào)樣周期相比中小板指數(shù)縮短，一來是創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行速度正在不斷加快，二來是目前這一板塊正在研究退市制度，因此一個(gè)季度可能樣本就會(huì)發(fā)生許多變化。”該研究人士表示。

面臨同漲同跌考驗(yàn)

對于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的推出，分析人士和私募機(jī)構(gòu)則存在不同的看法。

招商證券的行業(yè)分析師表示，目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)面臨的最大考驗(yàn)在于創(chuàng)業(yè)板依然沒有擺脫同漲同跌、暴漲暴跌的現(xiàn)象，因此其認(rèn)為投資者對于相關(guān)的ETF產(chǎn)品會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

“雖然創(chuàng)業(yè)板具有相對的高成長性，但其估值也非常高，價(jià)值支撐要遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱于大盤藍(lán)籌股，一旦受利空消息影響，其下跌的幅度也會(huì)比較大。因此創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相比中小板指數(shù)、主板指數(shù)要波動(dòng)更大，風(fēng)險(xiǎn)也更大。”該分析師表示。

國信證券的行業(yè)分析師也認(rèn)為，目前創(chuàng)業(yè)板每家公司平均市值在40億左右，從過去的盤面表現(xiàn)來看，游資拉抬具有市場號(hào)召力的龍頭個(gè)股，其他創(chuàng)業(yè)板股票都會(huì)有跟風(fēng)的反應(yīng)。“過去的龍頭是吉峰農(nóng)機(jī)、神州泰岳、愛爾眼科等，目前正被熱炒的則是國民技術(shù)。只要不擺脫同漲同跌的現(xiàn)象，指數(shù)的波動(dòng)幅度可能將超過預(yù)期。”

“目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的設(shè)計(jì)還是合理的，而所謂同漲同跌的現(xiàn)象將隨著創(chuàng)業(yè)板發(fā)行速度的加快、上市公司的增多而減少。”上述參與了中小板指數(shù)設(shè)計(jì)的研究人士并不否認(rèn)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)可能面臨的大波動(dòng)。

私募人士劉明達(dá)則表示看好創(chuàng)業(yè)板的未來發(fā)展。“同漲同跌說到底是一種市場的反映，很難追究原因。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的推出只是為這一板塊提供了整體量化的統(tǒng)計(jì)，對普通投資者沒有什么影響。從這一板塊來說，個(gè)人認(rèn)為5年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市值將超過主板市值。”

劉明達(dá)表示目前創(chuàng)業(yè)板發(fā)行速度很快，年內(nèi)有望超過200家；而其對創(chuàng)業(yè)板的信心來自于，創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)是國內(nèi)下一輪發(fā)展的動(dòng)力，中國正尋求從制造大國轉(zhuǎn)為創(chuàng)造大國，創(chuàng)業(yè)板只要能出現(xiàn)2到3家類似微軟、google、蘋果那樣的企業(yè)，就能抬升整個(gè)板塊的總市值。“納斯達(dá)克那么大的市場，但幾家大的企業(yè)就占去了大部分的市值；Google一家公司的市值就超過了2000億美元。”

不過目前發(fā)行速度過快，也帶來了泡沫化的傾向，未來可能有多只股票破發(fā)，因此劉明達(dá)表示目前的精力主要放在前100家上市公司上。