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在農(nóng)行A股上市中，選定的主承銷商為中金、中信、銀河和國泰君安。僅此一單，中金便斬獲6.72億元承銷保薦費(fèi)；光大銀行IPO選定的則是中金、建銀投資和申銀萬國；今年3月份，中金還在東北高速分立為吉林高速和龍江交通的重大創(chuàng)新項(xiàng)目中擔(dān)任財務(wù)顧問。正是這些重大項(xiàng)目奠定了大牌券商的地位，也形成了他們“抓大放小”的工作思路。

“招商投行主要的發(fā)展策略是在保持投行在中小項(xiàng)目上的優(yōu)勢，確保有穩(wěn)定收入來源的同時，對大客戶進(jìn)行重點(diǎn)突破。”招商證券上述負(fù)責(zé)人稱。

而對于一些小券商來說，IPO保薦項(xiàng)目卻成為“不能言說的痛”，由于保薦力量限制及經(jīng)濟(jì)投入壓力，他們更多地轉(zhuǎn)向了增發(fā)、重組等難度較低的項(xiàng)目。華東地區(qū)一家中小券商今年保薦的一個IPO項(xiàng)目被否，導(dǎo)致其業(yè)績壓力陡然增大。

但值得注意的是，招商證券雖然在投行業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)了“彎道超車”，但整體實(shí)力仍然略遜于老牌券商。

獨(dú)挑大梁？

各家券商對投行的日益重視，是由背后一系列的業(yè)務(wù)盈利格局造成的。

一家中型券商的副總裁分析，自營和資管靠行情吃飯為主，券商間不會差異太大。另一方面，幾乎所有券商都在新建營業(yè)部或升級服務(wù)部，這加劇了傭金戰(zhàn)，導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)長期下滑的趨勢。

《上證統(tǒng)計月報》數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，國內(nèi)證券營業(yè)部數(shù)量已達(dá)4263家，較上年同期增加1005家。

“單調(diào)”競爭下，真正能帶來“驚喜”的，就數(shù)投行業(yè)務(wù)了。尤其是對于未上市的券商，由于去年底券商IPO標(biāo)準(zhǔn)提高，投行業(yè)務(wù)的盈利情況更為重要。

“經(jīng)紀(jì)和資管的業(yè)績增長很難一蹴而就，真正有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長的，就是投行業(yè)務(wù)。因此不少希望上市的券商，都在狠抓投行業(yè)務(wù)，要求只能上不能下。”東海證券分析師王鵬飛說。