經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 廖杰華　凈利潤同比大增48倍。這一次，底氣十足的深圳南山熱電股份有限公司（簡稱深南電A，代碼000037）近日公布了三季報(bào)。

三季報(bào)顯示，深南電前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.88億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.68億元，同比增長499.40%；其中，公司第三季度單季營業(yè)收入為6.09億元，實(shí)現(xiàn)1.07億元的利潤額，同比增幅卻達(dá)到了驚人的4838.89%。

盡管財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看似漂亮，但還是隱藏不住其營業(yè)利潤虧損1.61億元的事實(shí)。季報(bào)顯示，之所以凈利潤能達(dá)到1.68億元，依靠了政府的巨額補(bǔ)貼。而此前四年，深南電獲得的補(bǔ)貼額高達(dá)26億元，一度被媒體稱為“資金黑洞”。

另外，本報(bào)還獲悉，之所以利潤大增，還得益于其旗下東莞唯美電力有限公司（東莞唯美）前9個(gè)月高達(dá)1.6億元左右的經(jīng)營利潤，這在一定程度上彌補(bǔ)了公司在其他業(yè)務(wù)上的虧損，但深南電內(nèi)部人士稱，這種依托低價(jià)燃料獲得的收益只是 “短暫的幸福”，在四季度已不具備延續(xù)性。

另一鮮為人知的事實(shí)是，深南電旗下包括東莞唯美在內(nèi)的兩家主力電廠，到目前為止仍是未被國家發(fā)改委批準(zhǔn)的“黑戶”，其身份前景堪憂。

短暫幸福

在深南電的官方解釋里，凈利潤大增主要是因?yàn)槿剂铣杀敬蠓认陆导皦嚎s管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用。

一位不愿具名的分析師告訴本報(bào)，除了公司所稱的因素外，另一個(gè)重要原因是收到巨額的政府補(bǔ)貼。公司今年1-9月營業(yè)外收入高達(dá)3.77億元，而同期營業(yè)利潤為-1.61億元，這表明政府補(bǔ)貼等營業(yè)外收入對(duì)公司業(yè)績的大漲起到了決定性的作用。

即使在深南電內(nèi)部，這種官方解釋也不大被認(rèn)同。“前三季度燃料成本大幅度下降只是短暫的幸福，往后再也沒有這種免費(fèi)的午餐了。”深南電一位內(nèi)部人士說。

上述內(nèi)部人士稱，前三季度的盈利一是靠政府補(bǔ)貼，二是靠控股公司東莞唯美的盈利。前三季度東莞唯美買入了大批量發(fā)電用的“零擔(dān)氣”。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)前，零擔(dān)氣最高價(jià)曾達(dá)到6.8元每立方米，但受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，美國和日本對(duì)零擔(dān)氣的需求大幅下降，導(dǎo)致氣價(jià)直線下跌。

該人士還告訴記者，一立方米零擔(dān)氣可以發(fā)5度電，折算下來每度電的成本是0.3元左右，而一度電包括補(bǔ)貼可以拿到9毛多，利潤非常之高。而正式憑借著如此低廉的發(fā)電成本，東莞唯美在前三季度的盈利高達(dá)1.6億元。

不過，該人士稱，隨著卡塔爾天然氣的到來和零擔(dān)氣價(jià)格的上漲，這種好日子已經(jīng)到頭了。

補(bǔ)貼困局

對(duì)于深南電的股民而言，業(yè)績上升帶來的好處只落到了部分人頭上。三季報(bào)公布的前一天，深南電逆勢(shì)漲停，資金凈流入5123萬元，而此后的5個(gè)交易日更是連續(xù)上漲。

其實(shí)，深南電前三季度盈利并不讓人意外。在最近4年內(nèi)，雖說營業(yè)利潤持續(xù)虧損，但最終往往能依靠政府補(bǔ)貼收入來保持微利。

深南電最近幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，從2005年到2008年，公司營業(yè)利潤連續(xù)4年虧損，虧損額分別為1.08億元、3.95億元、4.1億元、17億元。相對(duì)應(yīng)，2005年到2008年深南電獲得的燃油補(bǔ)貼收入分別為1.18億元、4.46億元、4億元、16.7億元，用以彌補(bǔ)主營業(yè)務(wù)形成的虧損。4年獲得26億元補(bǔ)貼，深南電一度被媒體形容為“資金黑洞”。

上述深南電內(nèi)部人士稱，其實(shí)，這26億元只是深圳市政府一家的補(bǔ)貼。

該人士告訴記者，去年東莞唯美的發(fā)電量是11億千瓦時(shí)，補(bǔ)貼收入在3億元-5億元之間，該人士稱，深南電中山的補(bǔ)貼也大致相當(dāng)，如果算上過去幾年東莞唯美和深南電中山的補(bǔ)貼收入，其總額至少要超過40億元，但這種說法未經(jīng)證實(shí)。

自從半年報(bào)深南電高額的補(bǔ)貼收入曝光后，深圳市政府和深南電都感受到了巨大的壓力。據(jù)稱，現(xiàn)在深圳市政府不敢給深南電過多的補(bǔ)貼，一是因?yàn)檩浾搲毫Υ螅鞘芙?jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，深圳市政府的財(cái)政收入不如往年。

事實(shí)上，對(duì)于深南電，廣東省和深圳市兩級(jí)政府均頗為頭疼。南方電網(wǎng)一高層告訴本報(bào)，對(duì)于這樣一家依靠燃油和天然氣發(fā)電的調(diào)峰性電力企業(yè)，在高油價(jià)的局面下，如果不給予適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼，勢(shì)必會(huì)經(jīng)營困難，進(jìn)而影響電網(wǎng)安全，但作為一家上市公司，如此補(bǔ)下去顯然不是長久之計(jì)。

記者獲得的一份2008年3月東莞唯美經(jīng)營情況報(bào)告顯示，當(dāng)時(shí)由于國際油價(jià)正處于歷史最高位，唯美的電廠的上網(wǎng)電價(jià)是0.62元 （含稅）+0.3元（燃油附加費(fèi)），即相當(dāng)于含稅電價(jià)0.92元每千瓦時(shí)，但其發(fā)電成本已高達(dá)1.0875元。“按照3月份發(fā)電1.2億千瓦時(shí)計(jì)算，本月公司將虧損1410萬。”

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