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    2008-12-04
    韋承武
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    標準普爾降低碧桂園評級至“垃圾”

    經(jīng)濟觀察網(wǎng) 實習記者 韋承武 曾經(jīng)在A股和H股均炙手可熱的中國房地產(chǎn)上市公司如今已是明日黃花,光彩不再了。

    據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》12月4日報道,在標準普爾的最新報告中,曾經(jīng)的“地王”碧桂園(02007,HK)的長期企業(yè)信貸評級由 “BBB-”(投資級)首次降至“BB+”(非投資級,又稱投機級,俗稱垃圾級)。

    過多拿地 碧桂園評級被降

    12月3日,標準普爾企業(yè)及基建評級副董事符蓓表示,“BBB-”是投資級里最低的;而“BB+”則是非投資級里最高的。

    五合智庫總經(jīng)理鄒毅稱,“BB+”級顯示出機構(gòu)、投資者對企業(yè)的擔心。但碧桂園拿地價格較低,有一定的成本優(yōu)勢,抗風險能力相對較強。與其他內(nèi)地地產(chǎn)商相比,碧桂園的財務(wù)狀況相對樂觀,但業(yè)務(wù)風險相對較高。

    過多拿地已經(jīng)被市場判斷為風險較大的重要標志。

    符蓓認為,碧桂園的開發(fā)模式?jīng)Q定了它需要大片拿地,但大片拿地的模式?jīng)Q定了它不太能獲得市中心地塊。郊區(qū)地塊雖然成本低,但目前價格調(diào)整的房源大多是在相對偏遠的區(qū)域,同時,部分偏遠地區(qū)的購買力情況還要重新調(diào)查,因此,碧桂園要想快速獲得大規(guī)模銷售額的難度較大。

    碧桂園的11個“難兄難弟”

    目前,港股13只內(nèi)地地產(chǎn)股中,僅有中海外一家的企業(yè)信貸評級被標準普爾評為投資級,其他12家(雅居樂、中國地產(chǎn)集團、沿海綠色家園、碧桂園、綠城中國、合生創(chuàng)展、麗豐控股、中新地產(chǎn)、路勁基建、上海證大房地產(chǎn)、世茂房地產(chǎn)、上置集團)均為非投資級。

    符蓓表示,雖然評級數(shù)據(jù)截至4月30日,但目前仍有較強的參考價值。很多公司在市場好的時候大量拿地,造成負債率增高,導(dǎo)致在當前市場不好時,公司資金鏈出現(xiàn)吃緊。

    標準普爾在報告中指出,評級為投機級及更高的企業(yè),營業(yè)規(guī)模相對較大,土地儲備折合成建筑面積大多超過2000萬平方米。

    與其他12家公司相比,作為碩果僅存的中海外公司在過去兩年的“地王”爭奪戰(zhàn)中一直“默默無聞”,公司手里沒有太多的土地,因此業(yè)務(wù)風險被認為相對較低。

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