經(jīng)濟觀察網(wǎng) 實習記者 韋承武 曾經(jīng)在A股和H股均炙手可熱的中國房地產(chǎn)上市公司如今已是明日黃花，光彩不再了。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》12月4日報道，在標準普爾的最新報告中，曾經(jīng)的“地王”碧桂園（02007，HK）的長期企業(yè)信貸評級由 “BBB-”（投資級）首次降至“BB+”（非投資級，又稱投機級，俗稱垃圾級）。

過多拿地 碧桂園評級被降

12月3日，標準普爾企業(yè)及基建評級副董事符蓓表示，“BBB-”是投資級里最低的；而“BB+”則是非投資級里最高的。

五合智庫總經(jīng)理鄒毅稱，“BB+”級顯示出機構(gòu)、投資者對企業(yè)的擔心。但碧桂園拿地價格較低，有一定的成本優(yōu)勢，抗風險能力相對較強。與其他內(nèi)地地產(chǎn)商相比，碧桂園的財務(wù)狀況相對樂觀，但業(yè)務(wù)風險相對較高。

過多拿地已經(jīng)被市場判斷為風險較大的重要標志。

符蓓認為，碧桂園的開發(fā)模式?jīng)Q定了它需要大片拿地，但大片拿地的模式?jīng)Q定了它不太能獲得市中心地塊。郊區(qū)地塊雖然成本低，但目前價格調(diào)整的房源大多是在相對偏遠的區(qū)域，同時，部分偏遠地區(qū)的購買力情況還要重新調(diào)查，因此，碧桂園要想快速獲得大規(guī)模銷售額的難度較大。

碧桂園的11個“難兄難弟”

目前，港股13只內(nèi)地地產(chǎn)股中，僅有中海外一家的企業(yè)信貸評級被標準普爾評為投資級，其他12家（雅居樂、中國地產(chǎn)集團、沿海綠色家園、碧桂園、綠城中國、合生創(chuàng)展、麗豐控股、中新地產(chǎn)、路勁基建、上海證大房地產(chǎn)、世茂房地產(chǎn)、上置集團）均為非投資級。

符蓓表示，雖然評級數(shù)據(jù)截至4月30日，但目前仍有較強的參考價值。很多公司在市場好的時候大量拿地，造成負債率增高，導(dǎo)致在當前市場不好時，公司資金鏈出現(xiàn)吃緊。

標準普爾在報告中指出，評級為投機級及更高的企業(yè)，營業(yè)規(guī)模相對較大，土地儲備折合成建筑面積大多超過2000萬平方米。

與其他12家公司相比，作為碩果僅存的中海外公司在過去兩年的“地王”爭奪戰(zhàn)中一直“默默無聞”，公司手里沒有太多的土地，因此業(yè)務(wù)風險被認為相對較低。

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