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經(jīng)濟觀察網(wǎng) 尼古拉斯·維綸/文 今天，無論是談及制造、貿(mào)易，還是外圍不斷擴大的制造業(yè)時，新興經(jīng)濟體的日益崛起都早已成為當下這個時代的典型印記。然而，直到最近，不知為何國際金融似乎正規(guī)避著這一趨勢。絕大部分金融資產(chǎn)、金融公司、金融中心和金融監(jiān)管力量都仍集聚在北大西洋地區(qū)。相比世界經(jīng)濟重心的轉(zhuǎn)移，金融中心似乎一直牢牢地扎根在地球的西半部。然而，這種感覺也只不過是鏡花水月，很快就要消弭殆盡。 

盡管西方世界金融領(lǐng)導(dǎo)力的衰退早在經(jīng)濟危機之前就已顯現(xiàn)，但在這一變化過程中，危機還是起了巨大的推波助瀾的功效。全球市值前100名金融機構(gòu)排名中，新興經(jīng)濟體的比重在2009年初就開始超過美歐任何一方，中國的銀行更是從2007年底就開始雄踞全球銀行業(yè)排名前列。他們在全球經(jīng)濟地圖上的相對坐標在西方銀行遭受經(jīng)濟動蕩和去杠桿化洗禮后得到了前所未有的強化。香港、新加坡等一些非西方的金融中心也一齊爬上了榜單。主權(quán)財富基金使他們的影響力開始在全球范圍內(nèi)顯現(xiàn)。慢慢地，人們發(fā)現(xiàn)新興經(jīng)濟體不僅帶來了巨額的存款，更在為全世界創(chuàng)造著大量可供投資的金融資產(chǎn)。 

這一變化不止體現(xiàn)在數(shù)字上。在一種更無形的層次上，這場經(jīng)濟危機無形當中更是打擊了長久以來西方模式的優(yōu)越性。這不僅體現(xiàn)在諸如美林證券和花旗銀行等一些華爾街標桿企業(yè)的一敗涂地，而且體現(xiàn)在連全球最具影響力的金融機構(gòu)——美聯(lián)儲、美國證券交易委員會以及英國金融服務(wù)監(jiān)管局都不得不承認自己當時的誤判之責。相反，一直被看作“欠發(fā)達”的中國、印度和巴西卻成功地避免了國內(nèi)的金融動蕩，因為他們的監(jiān)管者甚至動用了一些被西方忽略的“金融監(jiān)管”工具（比如限制貸款與價值比率水平）。盡管連累其中，但新興經(jīng)濟體們并不認為自己應(yīng)為經(jīng)濟危機負責。西方世界的道德權(quán)威應(yīng)聲跌倒了歷史最低。 

這些變化將不可避免地影響金融監(jiān)管政策。本月頒出的《巴塞爾資本協(xié)議III》可能將是主要由發(fā)達國家談判，制定國際金融規(guī)則的絕唱了。去年，包括巴塞爾委員會和金融穩(wěn)定委員會在內(nèi)的一些金融機構(gòu)擴大會員數(shù)，已將一些最大的新興國家納入其中。然而，他們工作流程的平行轉(zhuǎn)換也只是時間問題。 

全球金融的“去西方化”不是一個機械而統(tǒng)一的過程。一些新型股市估值，特別是一些國有銀行，可能被高估。一些后起之秀，例如中國，不情愿被卷入某些全球性大討論中。一些新興大國的政府機構(gòu)中內(nèi)行的官員很有限，這也限制了其對于全球的影響力。這些國家的金融發(fā)展水平通常在低位徘徊。其中有些國家甚至還可能在未來幾年中面臨嚴重的金融動蕩。即便是他們國家中最具實力的金融企業(yè)，其能力也十分有限，這些企業(yè)可能只關(guān)注短期快速擴張的國內(nèi)市場，而非走出國門面向世界。盡管如此，所有這些因素也不大可能扭轉(zhuǎn)眼下的普遍趨勢。 

這一轉(zhuǎn)變對某些參與者來說十分明顯，但并不是所有。一些西方國家，可能特別是歐洲的某些國家，依然拒絕接受這一現(xiàn)實。相反，一些新興國家很快就看到了其中蘊藏的機遇，但他們并未意識到這一趨勢帶給他們的新的責任。 

急速的轉(zhuǎn)變同時帶來了焦慮和猜忌。受經(jīng)濟危機影響，這些國家重新開始嚴管金融系統(tǒng)，發(fā)達國家擔心這些基于低門檻或者“監(jiān)管傾銷”的后起之秀會給全球市場帶來不正當競爭。同樣，一些新興國家則認為由西方主導(dǎo)的“再管制”可能會幫助現(xiàn)有金融中心和金融企業(yè)限制全球市場的競爭活躍度，防止新進入者的崛起。一些當權(quán)者可能很快就將由現(xiàn)在屈尊俯就的姿態(tài)轉(zhuǎn)向從金融保護主義中尋求庇護。想要克服這些想法需要大量的努力和全方面的及時學(xué)習。 

由于監(jiān)管扮演著至高無上的角色，系統(tǒng)性風險的存在意味著國際競爭動力在金融領(lǐng)域要與在其他領(lǐng)域有所區(qū)別。然而，在其他領(lǐng)域，新興市場崛起背景下的全球格局重構(gòu)，并不能使得西方國家的影響力就此自動停歇。一些現(xiàn)有金融機構(gòu)可以憑借自身的技術(shù)基礎(chǔ)、組織能力和創(chuàng)新紀錄來保持比較優(yōu)勢，并在全球范圍獲得成功發(fā)展。這就需要各國政策制定者之間，對這一不可逆轉(zhuǎn)的全球金融地理轉(zhuǎn)變，達成坦率共識。一些切實的符號性變化，比如把其中一個布雷頓森林機構(gòu)總部搬至亞洲，都可以加速這一集體表象的轉(zhuǎn)變。相反，那些過分依仗故有成就的現(xiàn)有當權(quán)者將只能成為全球金融游戲的下一個出局者。（翻譯李文博） 

【作者尼古拉斯·維綸（Nicolas Véron），系國際智庫布勒哲爾（Bruegel）高級研究員、彼得森國際經(jīng)濟研究所訪問學(xué)者。】 

英文原文： 

http://veron.typepad.com/main/2010/09/financial-newcomers-will-have-global-impact.html