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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 張衛(wèi)華/文 中國傳統(tǒng)的兔年即將到來之際，人民幣匯率曲線如同非常敏感的兔子一樣，突然“緊張”起來。歲末年初，人民幣對美元匯率出現(xiàn)了自2005年最長時(shí)間的“十連升”，連創(chuàng)匯改以來新高。雖然最近兩個(gè)交易日出現(xiàn)回落，但在通脹壓力、政策緊縮、國際壓力等內(nèi)外交困背景下，預(yù)計(jì)今年人民幣仍會延續(xù)升值趨勢，甚至短期仍會出現(xiàn)突然連升的“兔起鳧舉”景象，有專家預(yù)計(jì)全年對美元可升值5%左右，波動幅度或突破0.5%。

1月6日人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)6.6322。此前1月4日，人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)6.6215，刷新2005年匯改以來的新高，人民幣連續(xù)第10個(gè)交易日升值。自去年6月央行重啟匯改以來，人民幣去年全年對美元升值3.6%。這次短期跳升，除了國內(nèi)通脹壓力和美元疲軟外，非經(jīng)濟(jì)因素例如美國施壓（據(jù)報(bào)道巴西也在施壓人民幣）等關(guān)系密切。

即將到來的兔年，預(yù)計(jì)人民幣仍然擺脫不了短期非經(jīng)濟(jì)因素的壓力突然出現(xiàn)類似“十連升”的場景，從而推動人民幣在升值之路上繼續(xù)前行。

通脹壓力是人民幣升值的最重要因素。最近，從中央經(jīng)濟(jì)工作會議到央行工作會議，穩(wěn)定物價(jià)、防通脹都被放在了紅頭文件的突出位置。為應(yīng)對危機(jī)，前兩年央行放出了天量貨幣，M2增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過GDP增速。貨幣超發(fā)帶來的通脹惡果已經(jīng)顯現(xiàn)，實(shí)際上這也是央行收緊貨幣政策的最重要原因。去年11月份CPI同比上漲5.1%，創(chuàng)兩年多來新高，全年將突破3%的預(yù)定目標(biāo)。央行貨幣政策委員會委員李稻葵最近預(yù)計(jì)2011年CPI升幅在4%左右。

政策是人民幣升值的直接推力。例如2007年央行收緊貨幣政策時(shí)，人民幣一度大幅升值，當(dāng)年第二季度到第四季度，人民幣對美元分別升值了1.5%、1.3%和2.8%，到2008年第一季度，升幅超過4%。去年開始央行通過各種工具逐步收緊貨幣政策升值，正式告別危機(jī)期間與美聯(lián)儲等央行的同向聯(lián)動，轉(zhuǎn)而分道揚(yáng)鑣。在繼續(xù)加息預(yù)期推動下，人民幣似乎沒有理由不被外匯交易員們看好，而美元繼續(xù)疲軟也在情理之中。

因此，通脹壓力——政策收緊——人民幣升值成了一個(gè)環(huán)環(huán)相扣的聯(lián)動現(xiàn)象。通貨膨脹意味著購買力下降，而人民幣升值一定程度上可抵消通脹壓力，這也是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家最為津津樂道的。央行副行長胡曉煉曾表示，靈活匯率有利于抑制通脹。當(dāng)然，正是由于通脹因素，專家預(yù)計(jì)人民幣匯率名義上的升值背后實(shí)際有效匯率變動不大，將會保持穩(wěn)定。

匯率本身就是一國貨幣對他國貨幣的價(jià)格，人民幣升值與否與國際貿(mào)易、政治等外部因素密切相關(guān)。尤其是在人民幣匯率沒有實(shí)現(xiàn)完全自由浮動之前，人民幣仍會成為國際焦點(diǎn)之一，據(jù)報(bào)道美國總統(tǒng)奧巴馬將施壓中國，促人民幣升值。中美貿(mào)易失衡與人民幣匯率關(guān)聯(lián)并非一目了然，但有激進(jìn)的美國議員和學(xué)者認(rèn)為，人民幣對美元應(yīng)該升值20%以上。

剛剛結(jié)束的央行工作會議傳達(dá)出“發(fā)揮市場供求在匯率形成中的作用”，“增強(qiáng)匯率彈性”等信息，雖然仍是對管制匯率機(jī)制的修修補(bǔ)補(bǔ)，但帶給投資者足夠的想象空間。