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    中國經(jīng)濟(jì)之憂
    大衛(wèi)·伊格內(nèi)休斯
    15:16
    2010-03-22
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    當(dāng)下,許多分析人士把中國經(jīng)濟(jì)吹捧得天花亂墜,這不由得讓我想起了舊日的音樂節(jié)目主持人韋爾克(LawrenceWelk),在每周他主持的“香檳音樂人”節(jié)目中,輕快的音樂能把人們的煩惱一掃而光。

    觀察中國的人士應(yīng)該關(guān)掉音樂,聽一下中國總理溫家寶的講話了。日前溫家寶警告說,過度投資和內(nèi)需不足正在中國催發(fā)一場泡沫,他的坦率令人吃驚。在2007年3月中國的全國人民代表大會的新聞發(fā)布會上,溫家寶就曾憂心忡忡地說:“中國經(jīng)濟(jì)最大的問題在于,經(jīng)濟(jì)增長是不穩(wěn)定、不平衡、不協(xié)調(diào)和不可持續(xù)的。”這個論斷像1996年美聯(lián)儲主席格林斯潘對股市的“非理性繁榮”發(fā)出的警告一樣,產(chǎn)生了巨大的影響。

    在這次的全國人民代表大會上,溫家寶再次表示了擔(dān)憂。“我們?nèi)匀幻媾R著非常復(fù)雜的形勢。”他說。他指的是國內(nèi)過熱和國外全球性衰退的雙重危險。他說,一些中國城市的房價“過快上漲”,為了避免過度投資的危險,“必須對新項目的啟動予以嚴(yán)格控制”。

    中國的崛起就好像受到了上天的保佑一樣,是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上的一場奇跡。但中國領(lǐng)導(dǎo)人也知道,他們無法違抗經(jīng)濟(jì)世界的基本法則。正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯坦因(HerbertStein)幾十年前所寫的:“如果某個東西是‘不可持續(xù)的’,那就意味著它的崩潰是必然的。”顯然,推動中國崛起的那種不平衡的、以出口為導(dǎo)向的增長模式,正是這樣的一個不可持續(xù)的東西。

    世界銀行行長佐立克在即將于《國際經(jīng)濟(jì)學(xué)》雜志上發(fā)表的一篇文章中寫道,“中國對出口導(dǎo)向的增長模式的依賴……時間一長就會變得無法維系。”他引用了國際貨幣基金組織近期的一份分析,該分析認(rèn)為,如果中國要在當(dāng)前的貿(mào)易模式下維持每年8%的經(jīng)濟(jì)增長率,它必須使本國出口占世界總出口的份額在2020年之前提高一倍。顯然這是不可能的。

    因此,中國經(jīng)濟(jì)將會發(fā)生變化,這是沒有疑問的。唯一的問題是它將如何變化。樂觀的看法是,中國領(lǐng)導(dǎo)人將逐步為中國的投資與信貸熱潮降溫,與此同時向一種消費者主導(dǎo)的、不過度依賴出口的經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)變。

    中國經(jīng)濟(jì)增長的規(guī)模極為龐大,足以讓分析人士頭暈眼花。“商業(yè)局內(nèi)人”網(wǎng)站收集了“足以讓你頭腦爆炸的15件有關(guān)中國的事”,其中之一是,“到2025年,中國將建成十座與紐約同等規(guī)模的大城市”。這讓人覺得中國將財源滾滾,永不停歇。

    但這種單線條的歸納推理通常都有一個問題,那就是依靠它們來預(yù)測未來是很不可靠的,像這樣的例子太多了。想想20世紀(jì)60年代對于蘇聯(lián)的一些預(yù)測,以及1990年對于日本的一些預(yù)測吧。

    我最喜歡的泡沫經(jīng)濟(jì)研究者是斯米克(DavidM.Smick),他在《世界是彎曲的》一書中預(yù)測到了本次的美國金融危機(jī)。斯米克發(fā)現(xiàn)了一些令人擔(dān)憂的統(tǒng)計數(shù)字。在本次全球金融危機(jī)之前,中國的出口一直占GDP的43%。2009年經(jīng)濟(jì)衰退爆發(fā)后,為了彌補(bǔ)外需的急劇下滑,中國實行了一場總額達(dá)1.8萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激和放貸計劃,這筆錢占到了中國GDP的38%左右。這些錢本應(yīng)流入消費者手中,但據(jù)斯米克估計,85%的政府補(bǔ)貼貸款都為國有企業(yè)和銀行獲得,反而把投資泡沫吹得更大了。

    看好中國的人則說,別擔(dān)心,一個外匯儲備達(dá)2萬億美元以上的國家無需為債務(wù)擔(dān)憂。但是,中國的外匯儲備(以美元為主)并不像一些人想象的那樣,會構(gòu)成一張安全保障網(wǎng),因為正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家佩蒂斯(MichaelPettis)在他的博客文章“中國金融市場”中寫的,中國如果要減少外匯儲備,就必然會使自身遭受嚴(yán)重?fù)p失。

    中國還面臨一個更大的問題,就是其國內(nèi)的銀行存在著許多不良貸款。斯米克發(fā)現(xiàn),去年中國的經(jīng)濟(jì)刺激計劃中的1.2萬億美元采取了低息、補(bǔ)貼貸款的形式。西北大學(xué)教授史宗翰(VictorShih)一直在收集有關(guān)中國地方性投資公司不良賬外貸款的信息。據(jù)他估算,這些貸款目前可能已達(dá)1.7萬億美元,約占中國GDP的34%。

    不過最令人寬慰的是,中國領(lǐng)導(dǎo)人認(rèn)識到了這些問題,而且在小心翼翼地為經(jīng)濟(jì)“剎車”。一個事實可以說明中國面臨的產(chǎn)能過剩問題是多么嚴(yán)重:中國目前的鋼鐵產(chǎn)能足以滿足美國、俄羅斯、日本和歐洲的總需求。

    對于一個過度依賴出口導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)增長模式的國家而言,向一種可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型,絕不是一件容易事。有人想當(dāng)然地認(rèn)為,不斷增長的中國最終將不可避免地取代美國,成為全世界的超級經(jīng)濟(jì)大國。有這種想法的人,也許應(yīng)該更仔細(xì)地研究一下相關(guān)的統(tǒng)計數(shù)字。

    (本文由《華盛頓郵報》提供中文版權(quán)。趙信/譯)

    大衛(wèi)·伊格內(nèi)休斯

    美國《華盛頓郵報》專欄作家曾任《國際先驅(qū)論壇報》主編

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