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“通脹是一種貨幣現(xiàn)象”，這實(shí)在是一句老生常談。追根尋底，時(shí)任美國(guó)海軍天文臺(tái)數(shù)學(xué)和天文學(xué)教授的紐康先生（SimonNewcomb），在1885年出版的《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》里寫下的“交易方程（equationofexchange）”，就揭示了這個(gè)道理。后來(lái)，耶魯大學(xué)的費(fèi)雪教授（IrvingFisher）概括提煉的“貨幣數(shù)量論”，講的就是若給定貨幣周轉(zhuǎn)速度和商品為常量，物價(jià)總水平由貨幣數(shù)量決定。上世紀(jì)60年代以后，美歐高居不下的物價(jià)指數(shù)造就了貨幣主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的英雄，弗里德曼堅(jiān)持以貨幣數(shù)量解釋物價(jià)高漲現(xiàn)象，讓這一名言傳遍天下。

中國(guó)的讀者理解這個(gè)命題沒(méi)有多大困難。在字面上，中文的“通貨膨脹”直指問(wèn)題的根本——是“流通中的貨幣”太多，才造就了物價(jià)的普遍上漲。根據(jù)中文的通脹概念，貨幣超發(fā)的當(dāng)時(shí)已造成了“通脹”，不需要等到看見物價(jià)上漲才大喊大叫的。喊叫也沒(méi)什么用，因?yàn)槟欠懦鋈サ呢泿刨?gòu)買力，總要把商品追到了手里才算消停。困難的是，何謂貨幣超發(fā)見仁見智，非到眾怒難犯的境地，人們的認(rèn)識(shí)不容易“統(tǒng)一”。這是處理通脹問(wèn)題常常滯后的原因。

雖然貨幣超發(fā)是所有物價(jià)高漲的共同原因，但貨幣超發(fā)的成因卻各不相同。從中國(guó)經(jīng)驗(yàn)看，如本專欄討論過(guò)的，1995年應(yīng)該被看作是一道分水嶺。在那之前，財(cái)政缺口由人民銀行透支，構(gòu)成所謂主動(dòng)超發(fā)的類別。90年代早期，在承受了又一波高通脹之苦后，中國(guó)痛定思痛，由全國(guó)人大通過(guò)人民銀行法，定下了央行再不得對(duì)財(cái)政透支的法則，在制度層面終止了貨幣的主動(dòng)超發(fā)。1995年以后，加入了世貿(mào)協(xié)定的中國(guó)經(jīng)濟(jì)開創(chuàng)了史無(wú)前例的開放局面，也帶來(lái)“被動(dòng)超發(fā)貨幣”的新問(wèn)題。日益龐大的貿(mào)易順差、外國(guó)對(duì)華直接投資以及怎么摸著也不熱的“熱錢”，一起匯成進(jìn)入中國(guó)的外匯洪流。在人民幣穩(wěn)定匯率目標(biāo)的硬約束下，央行不得不動(dòng)用基礎(chǔ)貨幣大手購(gòu)匯，一方面形成巨量國(guó)家外匯儲(chǔ)備，另一方面就對(duì)內(nèi)轉(zhuǎn)成越來(lái)越多的廣義貨幣存量。

看在貨幣數(shù)量論者的眼里，超發(fā)貨幣打下的地基既寬又深，物價(jià)大廈一個(gè)個(gè)冒尖就不足為奇了。比較“反常的”，倒是除了個(gè)別年份，中國(guó)的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)并沒(méi)有表現(xiàn)出特別惡性的狀態(tài)。這又是為什么？容易想到的答案，是政府顧及民生，一旦物價(jià)異動(dòng)，就出手直接管制物價(jià)，不準(zhǔn)物價(jià)上漲。但是實(shí)際的觀察是，偌大一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，持續(xù)而普遍的物價(jià)管制從來(lái)就不可能有效。風(fēng)口浪尖時(shí)的“金牌十二道”，常常過(guò)不了多久就不了了之。真正起作用的，恐怕還是貨幣數(shù)量公式里的那個(gè)“Q”，即商品數(shù)量。物價(jià)都變了，商品供給量怎么可能不變？！菜價(jià)漲刺激供菜，房?jī)r(jià)漲刺激供房，古董價(jià)漲刺激古董供應(yīng)的增加——當(dāng)然包括假的。作為一個(gè)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)，中國(guó)尚沒(méi)有投放到市場(chǎng)里來(lái)的資源有的是，市場(chǎng)形勢(shì)危急，加大投放就是了。這就是本專欄講過(guò)的“水多了加面”：1990年代以后，國(guó)有土地拍賣、城鎮(zhèn)居民房改、農(nóng)民工大規(guī)模離鄉(xiāng)進(jìn)城，加上土地轉(zhuǎn)包和山林權(quán)轉(zhuǎn)讓，多少資產(chǎn)投入，把那被動(dòng)超發(fā)的貨幣“積極平衡”了不少。

這樣來(lái)理解，通脹就不單只是一個(gè)貨幣現(xiàn)象，而且也是商品——或廣義的資源——能不能對(duì)價(jià)格變化作出靈敏反應(yīng)的制度性現(xiàn)象。貨幣超過(guò)經(jīng)濟(jì)需要幅度的超發(fā)，固然構(gòu)成物價(jià)總水平上漲的基礎(chǔ)，但終究還要受到潛在的商品和資源對(duì)物價(jià)作出反應(yīng)的能力的平衡。讀者檢查一下這個(gè)命題的邏輯吧：貨幣多、物價(jià)漲，要是緊接著有更多的資源應(yīng)市，價(jià)格是不是可以趨于平緩？反過(guò)來(lái)，貨幣多、物價(jià)漲，要是潛在的資源被關(guān)起來(lái)不許應(yīng)市，那價(jià)格是不是趨向漲了還漲？

以近期菜價(jià)為例，民怨沸騰之際政府出手限價(jià)是標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作，但從效果看，如果壓價(jià)連帶壓制了供給那可是愚蠢之舉。我比較欣賞的干預(yù)措施，是發(fā)改委下令全國(guó)運(yùn)菜車輛過(guò)高速公路——有的地方連一般公路也算上——一律免收過(guò)路費(fèi)。此綠色通道政策有刺激供菜之效：菜價(jià)上揚(yáng)本來(lái)刺激生產(chǎn)，但也可能激發(fā)多放幾天再賣更好價(jià)錢的念頭。限期之內(nèi)免過(guò)路費(fèi)的辦法一來(lái)，菜販的算盤變了，因?yàn)楣愤\(yùn)費(fèi)不是個(gè)小數(shù)，抓緊機(jī)會(huì)享受優(yōu)惠，不要過(guò)期作廢！當(dāng)然，更周全的是政府要給提供免費(fèi)的高速公路補(bǔ)價(jià)，免得公路的供給受影響。

這說(shuō)明，物價(jià)上沖時(shí)段的商品供應(yīng)量不是不變的，而是可變的。很明顯，變多了有助于抑通脹，變少了就是火上澆油。所以，在抑通脹的各項(xiàng)措施中，要特別注意刺激商品的供應(yīng)量，決不能壓制商品的供應(yīng)。這里順便也對(duì)喜歡“舉國(guó)體制”的朋友提一句：政府之舉既可造福，也可為禍，端看舉的是不是個(gè)地方。舉對(duì)了，四兩或可撥千斤；舉錯(cuò)了，面子里子丟個(gè)干干凈凈。

不妨修訂一下，叫“貨幣-商品數(shù)量論”吧。沒(méi)有任何原創(chuàng)新意，就是根據(jù)多少次通脹的經(jīng)驗(yàn)，看到關(guān)鍵時(shí)刻商品供應(yīng)量變化對(duì)物價(jià)形勢(shì)變化的重要意義。商品（資源）量的變化，無(wú)論長(zhǎng)期短期，總與政策、制度狀況息息相關(guān)。

也正是這點(diǎn)心得，讓我對(duì)上期本欄講述的海外代購(gòu)、境外直購(gòu)，有非常正面的評(píng)價(jià)。本來(lái)，出口導(dǎo)向帶來(lái)的國(guó)際收支不平衡，不但對(duì)外“失衡”，而且對(duì)內(nèi)也失衡 （見2010年8月23日第43版本系列評(píng)論之十七）。根本解決之道，不是人為壓縮中國(guó)的出口，而是主動(dòng)擴(kuò)大進(jìn)口，在更充分發(fā)揮自己與貿(mào)易伙伴比較優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，達(dá)成國(guó)際收支的基本平衡。

那么，是什么力量影響了中國(guó)進(jìn)口的擴(kuò)大？講起來(lái)因素頗多，我們以后還要討論。其中比較根本的，我認(rèn)為還是人民幣匯率的形成機(jī)制。因?yàn)閺倪M(jìn)口的角度看問(wèn)題，人民幣匯率的水平?jīng)Q定著中國(guó)人花美元買國(guó)外商品勞務(wù)——進(jìn)口——的機(jī)會(huì)成本。以2005年前的匯率為例，中國(guó)人每花1美元，就要放棄人民幣8.26元。放棄者，成本也。2005年7月后人民幣對(duì)美元升值20%以上，就是國(guó)人花美元購(gòu)洋貨的成本降低了20%。經(jīng)濟(jì)邏輯說(shuō)，成本降低、需求量上升。這樣推理，人民幣匯率升值定有擴(kuò)大進(jìn)口之效。

果不其然，人民幣匯率一升再升（今年6月19日）之際，國(guó)人的海外代購(gòu)、境外直購(gòu)就流行了起來(lái)。除了國(guó)內(nèi)外部分商品的相對(duì)價(jià)格變得利于國(guó)人購(gòu)買外國(guó)貨之外——這是匯率升值的直接后果——進(jìn)口稅費(fèi)的設(shè)置和服務(wù)是否便利，對(duì)進(jìn)口流量有非常靈敏的影響。無(wú)數(shù)普通網(wǎng)商在關(guān)稅未加注意時(shí)就率先自發(fā)行動(dòng)，才顯示了新潮流的重要含義：對(duì)外有助于平息貿(mào)易保護(hù)主義，對(duì)內(nèi)增加商品和勞務(wù)的供給，有助于抑制通脹。從這個(gè)角度看，對(duì)海外代購(gòu)、直購(gòu)嚴(yán)格稅收的做法雖出于維系不同貿(mào)易通道之間的稅負(fù)公平，但更為可取的做法，卻是審時(shí)度勢(shì)，適度平減入口稅費(fèi)和進(jìn)一步提供進(jìn)口服務(wù)便利。畢竟，每增加一塊錢國(guó)外商品的進(jìn)口，就是為平息國(guó)內(nèi)通脹壓力增添了一份積極力量。

周其仁

北大國(guó)家發(fā)展研究院教授

qrzhou@gmail.com