自去年6月17日首家實施股改公司三一重工的1093萬股限售股份率先解禁以來，隨著時間的推移，越來越多的原非流通股獲得了真正意義上的流通權(quán)。大非小非的解禁，在導(dǎo)致股票供給增加的同時，對于市場股價本身的壓力也是明顯存在的。

　　實際上，股改后的牛市行情為大非、小非的減持提供了絕好的時機。股價的大幅上漲，意味著原先低成本入股的投資者可以獲取豐厚的利潤。也正因如此，上市公司關(guān)于大非小非減持的公告絡(luò)繹不絕。與二級市場的投資者一樣，那些大非小非的持有者也在享受著牛市的盛宴。

　　禁售股份獲得流通權(quán)后上市交易本無可厚非，如某些小非持有者的持股比例較低，對上市公司的控股地位不產(chǎn)生大的影響，見好就收也在情理之中。但是，某些大非也加入其中，卻不能不引起市場的重視。

　　據(jù)報道，國資委國有股轉(zhuǎn)讓和監(jiān)管的有關(guān)政策正在緊鑼密鼓地制定過程中。今年1月25日，全國國資工作會議上，國資委主任李榮融就表示，這方面文件規(guī)則的起草工作，已經(jīng)基本成熟，國資委將盡快出臺股權(quán)分置改革后上市公司國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓管理辦法，完善上市公司國有股權(quán)監(jiān)管體系。

　　盡管如此，國有股的減持仍時有發(fā)生。瀘州老窖第一大股東瀘州市國有資產(chǎn)管理局就通過二級市場減持了4207萬股限售股，該股份占瀘州老窖總股本的4.83％，減持后，瀘州市國有資產(chǎn)管理局仍持有瀘州老窖53.52％的股權(quán)，第一大股東的地位絲毫不受影響。在二級市場以較高的價格進行減持，一方面獲取了不菲的收益，另一方面又不動搖其第一大股東的地位，瀘州市國有資產(chǎn)管理局的減持可謂是明智之舉。

　　但是，某些本來并不處于絕對控股地位的大非也來趕這趟“渾水”，似乎值得商榷。日前，江淮動力公告稱，截止2007年4月30日下午收盤，控股股東江動集團已累計售出江淮動力股票1750萬股，占公司總股本的3.10％。江蘇江動集團有限公司仍持有上市公司25821萬股，占公司總股本的45.78％，仍為公司第一大股東。江動集團計劃于2007年5月8日至5月31日進行第三階段減持，擬減持股份數(shù)量為1070萬股無限售流通股。而興發(fā)集團也于日前公告稱，控股股東宜昌興發(fā)集團有限責(zé)任公司2007年4月25日至27日，通過二級市場減持公司股份305.58萬股，占公司總股本的1.46％，減持后仍持有公司股份4108.28萬股，占公司總股本的19.56％，仍為公司第一大股東。

　　如果說江動集團減持3.10％的股份還不足以影響其控股地位的話，宜昌興發(fā)集團的減持則對其今后的第一大股東的地位應(yīng)該會產(chǎn)生消極影響。盡管宜昌興發(fā)集團在減持后仍為第一大股東，但其只持有19.56％的股份明顯低于33%的警戒線，一旦遭遇惡意收購，則宜昌興發(fā)集團有失去第一大股東的可能。

　　在這些表象的背后，市場卻不能不面對另一個問題，那就是大非的減持。除非上市公司前景不明，沒有誰愿意放棄第一大股東的位置。而類似于宜昌興發(fā)集團這樣的減持，不僅有可能喪失第一大股東的位置，更主要的在于大非減持對市場的沖擊。

　　由于大非持有上市公司股份占較大的比例，在所有股份的禁售期滿后，如果“傾巢而出”，對二級市場的壓力非同一般。也正是這個原因，市場對于大非的減持必須保持足夠的重視。

　　當(dāng)前牛市正在向縱深發(fā)展，禁售期滿的大非也越來越多，面對著超額利潤的誘惑，沒有哪家大非能不動心。而隨著股價的不斷上漲，大非的減持欲望會愈強烈。市場上諸多關(guān)于大非減持沖擊不大的觀點是站不住腳的。對于大非減持，投資者還是多留一個心眼為好。（文/曹中銘）