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(闞治東,深圳東方匯富創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司總裁)
隨著創(chuàng)業(yè)板推出,國內(nèi)股權投資開始進入熱絡期,創(chuàng)業(yè)企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)投資家演繹了一幕又一幕中國版財富增長的神話。對財富的貪戀和欲望,讓各類“神仙”競相進入這個市場,紅色資本、券商投行、二級市場的私募基金、融資公司、私營企業(yè)老板,甚至老百姓也被忽悠買了創(chuàng)投公司的集合投資產(chǎn)品。媒體驚呼,中國進入了“全民PE”時代。
但我想說,任何成功都有假象。在PE行業(yè)工作多年,我見過成功,更見多了失敗,知道那些耀眼的光環(huán)背后,有多少創(chuàng)業(yè)投資資金付之東流,又有多少平淡的項目成為鋪墊,有多少創(chuàng)業(yè)投資機構在不斷演繹著生生死死的輪回故事。
“一將功成萬骨枯”,這是我多年對創(chuàng)業(yè)投資最大的感悟。下面我舉案例來詮釋此話不虛。
“短壽”的BP機
十多年前,手機遠沒有今天普及,BP機是最流行的通訊工具。當時年輕人腰間掛一個BP機,是時尚潮流的象征。
1999年我去深圳創(chuàng)新投資公司工作,在深圳市擬扶持上市的創(chuàng)業(yè)企業(yè)中,有一家就是傳呼機機站設備生產(chǎn)商,在全國細分行業(yè)中名列前茅。我隨投資經(jīng)理去了這家公司考察,企業(yè)一片欣欣向榮的景象。公司的領軍人物是深圳有一定知名度的企業(yè)家,靠自身的多年努力,使得企業(yè)走到細分行業(yè)的高度。從財務數(shù)據(jù)上看,企業(yè)過往的業(yè)績都不錯。
考察完公司之后,投資經(jīng)理將項目投資建議書提交給公司投資委員會,建議投資。委員會進行投資決策時,就有人提出質(zhì)疑,未來手機普及會不會對傳呼機形成沖擊?但當時大部分人認為,這種擔心是杞人憂天,理由是手機費用過高,無法普及,即使進一步普及,也不可能完全取代傳呼機,因為很多低收入群體還有需求。當時還有人拿“海外養(yǎng)牛”的案例舉證,說海外牧場主在牛身上裝上傳呼機,一呼,牛群就能自動歸圈。經(jīng)過一番激辯之后,這個項目順利通過了。
在這之后,我們又投了與傳呼機相關聯(lián)的一家傳呼機機站經(jīng)營管理公司,原打算繼續(xù)投資深圳一家傳呼機通信公司,形成一條傳呼機產(chǎn)業(yè)的投資鏈,但事與愿違,與這家傳呼機通信公司談判過程中,一家境外基金捷足先登,一下子注入千萬以上的美金,我們自然被排除在外。
塞翁失馬,焉知非福。誰都沒有料到,BP機竟如此“短壽”。隨著手機以及通訊費降價,人們消費水平上升,手機很快普及,傳呼機自然失去了生存的空間,并徹底退出了歷史舞臺,對這一行業(yè)的投資只能被歸納為失敗的投資案例。
由此可見,對于股權投資來說,行業(yè)分析是多么重要,如果對行業(yè)發(fā)展的預期出錯,投資失敗是必然的。
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