中國未進入加息周期貨幣政策回歸穩(wěn)健

雖然中國人民銀行自10 月20 日起，將一年期存貸款基準利率同步上調0.25%，但全國人大常委、財經委副主任委員吳曉靈10月21日卻表示，這次加息并不意味著中國由此進入“加息周期”，只是向市場傳遞了貨幣政策回歸穩(wěn)健的信號。

吳曉靈當天在中歐陸家嘴國際金融研究院接受本報記者采訪時表示，美國、歐元區(qū)和日本近期重啟量化寬松政策，進一步擠壓了中國使用價格工具來調整貨幣政策的空間，這意味著中國不可能頻繁動用加息手段，進入所謂的“加息周期”，她認為中國應該優(yōu)先采用數量調控來管理貨幣政策，“未來幾年中國央行的主要操作工具還是數量型的，價格工具不敢多用。”

吳曉靈指出，中國經濟政策應從危機管理轉向常規(guī)管理，貨幣政策應回歸穩(wěn)健，而穩(wěn)健的表現是貨幣供應目標應與經濟增長和物價預期調整幅度相適應。

吳曉靈還指出了貨幣政策回歸穩(wěn)健的具體策略——逐步收緊貨幣供應增幅并消化近兩年過度寬松和適度寬松政策產生的過多貨幣供應。

中國央行將2010年中國廣義貨幣供應量（M2）增長目標定在17%左右，而吳曉靈認為，如果中國政府將“十二五規(guī)劃”期間GDP增速下調到7.5%到8%之間，未來幾年M2增長率應該控制在13%到14%以下來應對流動性泛濫。

吳曉靈還指出：中國通貨膨脹率（CPI）控制目標3%定得過低，為了理順資源價格，消化超發(fā)貨幣，她建議將未來幾年的CPI控制目標上調到4%。

作為中國人民銀行前任副行長，吳曉靈還針對2011年的貨幣金融政策特別提出了三大建議，以通過數量調整來解決流動性泛濫問題。首先，交替使用央行票據和用存款準備金率工具，以抑制商業(yè)銀行的資產擴張；其次，放開企業(yè)債券利率，讓市場利率發(fā)揮作用；第三，鼓勵商業(yè)銀行調整資產結構，開展中介業(yè)務減少對信貸的壓力，一方面將保本的理財產品視同或有負債，另一方面對未重新進行盡職調查的貸款轉讓應有風險留存。

吳曉靈建議政府明示貨幣政策調整取向，她表示：“如果政府現在能夠提出明年的貨幣政策取向是穩(wěn)健的貨幣政策，就給市場一個穩(wěn)定預期——中國言行一致地從適度寬松轉向中性貨幣政策，這也表明中國政府不惜GDP增速下滑，以增長質量為首要目標的決心。”

不過吳曉靈也承認，貨幣政策回歸穩(wěn)健面臨挑戰(zhàn)。一方面，在外部環(huán)境尚不確定的背景下，決策層不容易就貨幣政策回歸穩(wěn)健達成共識。另一方面，美歐日數量寬松的貨幣政策進一步擠壓了中國價格工具的使用空間。而國際貨幣體系的缺陷使市場放大了美聯儲貨幣政策的外部效應，引發(fā)市場匯率波動，加大了人民幣匯率的升值壓力。

(文章來源：10年10月21日《21世紀經濟報道》)