辛鳴：“兩駕馬車(chē)”如何拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康成長(zhǎng)

在日常的經(jīng)濟(jì)生活中，我們經(jīng)常能聽(tīng)到這樣一種說(shuō)法：投資率過(guò)高，投資擠占了消費(fèi)。這說(shuō)出了一種與人們實(shí)際感受比較吻合的現(xiàn)象，甚至一些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也支持這種說(shuō)法。但是，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)政策中，我們又堅(jiān)持積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策以擴(kuò)大投資，尤其是過(guò)去一年里擴(kuò)大投資是最主要的經(jīng)濟(jì)政策，2010年，擴(kuò)大投資的政策也不會(huì)馬上退出。理解這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象背后的緣由，需要我們對(duì)投資與消費(fèi)的關(guān)系有一個(gè)比較全面的認(rèn)識(shí)。

投資是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的發(fā)動(dòng)機(jī)，投資既是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)最直接的手段，又是使消費(fèi)成為可能的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

談到投資，我們首先要明白經(jīng)濟(jì)學(xué)上的投資概念與我們?nèi)粘Ｉ钪械摹巴顿Y”說(shuō)法的區(qū)別。經(jīng)濟(jì)學(xué)上的投資是指資本的形成和物品的生產(chǎn)，通過(guò)增加廠房、機(jī)器等這些資本設(shè)備來(lái)生產(chǎn)新的物品。而我們?cè)谌粘Ｉ钪姓f(shuō)“投資”，比如，投資了一套房子，投資了一支股票，只是一種財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移的行為，是從原來(lái)財(cái)產(chǎn)所有者手中通過(guò)支付貨幣轉(zhuǎn)移到了買(mǎi)家手中，并沒(méi)有產(chǎn)生新的實(shí)際資本。甚至從經(jīng)濟(jì)學(xué)來(lái)看，買(mǎi)房子這種行為其實(shí)是一種標(biāo)準(zhǔn)的消費(fèi)的行為，因?yàn)檫@套房子已經(jīng)完成市場(chǎng)交易，進(jìn)入了消費(fèi)范疇。至于說(shuō)你買(mǎi)來(lái)房子是用來(lái)居住還是“投資”，不是宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)要關(guān)心的內(nèi)容。

也正是投資的這種本性，使得投資成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)最直接的手段。貨幣、資本的直接投入，增加新的廠房、機(jī)器，刺激了對(duì)廠房和機(jī)器的生產(chǎn)，于是生產(chǎn)活動(dòng)開(kāi)始活躍；生產(chǎn)活動(dòng)的展開(kāi)又需要?jiǎng)趧?dòng)，于是刺激了就業(yè)；就業(yè)者獲得收入又會(huì)用于購(gòu)買(mǎi)各種生產(chǎn)品；各種生產(chǎn)品的被消費(fèi)，又會(huì)刺激更多產(chǎn)品的被生產(chǎn)。于是，整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始越運(yùn)轉(zhuǎn)越快，越運(yùn)轉(zhuǎn)越活躍，越活躍就越繁榮。所有這一切的開(kāi)始，皆源于投資這一經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)動(dòng)機(jī)的啟動(dòng)。

具體來(lái)說(shuō)，投資的這種經(jīng)濟(jì)功能在以下兩種情形下，其作用表現(xiàn)得更為明顯，其地位更為重要。

一種情形是當(dāng)一個(gè)國(guó)家、一個(gè)地區(qū)正處在發(fā)展的初始階段。比如工業(yè)化、城市化的起步與建設(shè)階段，正是由生產(chǎn)性投資推動(dòng)快速增長(zhǎng)階段。世界許多國(guó)家在這一時(shí)期，都保持較大投資比重和較快投資增速。我國(guó)近10余年來(lái)，正處在工業(yè)化和與城市化的快速發(fā)展期，較高、甚至比較高的投資率是必不可少的，而且這高投資率也為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展立下了汗馬功勞。改革開(kāi)放30多年來(lái)，年均9.8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率背后正是占GDP50%左右的高投資率的支撐。

另一種情形是當(dāng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，需要加大投資。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是有周期的，當(dāng)經(jīng)濟(jì)的繁榮期結(jié)束，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退期時(shí)，經(jīng)濟(jì)的活躍程度大為下降，生產(chǎn)開(kāi)始收縮，消費(fèi)也在下降，收縮的生產(chǎn)加速了消費(fèi)的下降，下降的消費(fèi)又加大了生產(chǎn)的收縮。這種惡性循環(huán)會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)休眠甚至崩潰。而此時(shí)通過(guò)逆周期的加大投資，相當(dāng)于為快要休眠的經(jīng)濟(jì)注入一支強(qiáng)心劑，可以讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行重新轉(zhuǎn)動(dòng)起來(lái)。我國(guó)從去年以來(lái)實(shí)行的擴(kuò)大投資政策就是在全球性金融危機(jī)背景下的一支經(jīng)濟(jì)強(qiáng)心劑。4萬(wàn)億元的投資規(guī)模，接近10萬(wàn)億元的信貸規(guī)模，保證了2009年中國(guó)8 %以上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，讓中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中一枝獨(dú)秀。

更重要的是，投資也是消費(fèi)賴以實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)。通過(guò)投資，經(jīng)濟(jì)活躍起來(lái)，提供了更多的就業(yè)崗位，創(chuàng)造了收入，使得消費(fèi)者可以購(gòu)買(mǎi)得起消費(fèi)品；通過(guò)投資，大量的工廠廠礦建立起來(lái)，生產(chǎn)了大量的物品、提供了大量的服務(wù)可供消費(fèi)。如果沒(méi)有投資的啟動(dòng)，提供收入、生產(chǎn)物品都是不可能的，消費(fèi)也就成了無(wú)源之水無(wú)本之木。

投資僅僅是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的手段之一，單靠投資本身實(shí)現(xiàn)不了經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，而且在既定時(shí)間段內(nèi)投資必然擠占消費(fèi)，最終使投資也萎縮

投資這駕發(fā)動(dòng)機(jī)是可以讓經(jīng)濟(jì)很好地啟動(dòng)起來(lái)，但啟動(dòng)起來(lái)的經(jīng)濟(jì)如何持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)下去，是不能繼續(xù)靠投資的，必須依靠消費(fèi)。只有投資形成的產(chǎn)品被消費(fèi)了，才能有繼續(xù)的投資進(jìn)入，否則，輕則是投資效益下降，嚴(yán)重就會(huì)出現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)剩。我國(guó)在“六五”、“七五”時(shí)期，每增加1元GDP需投資2元，現(xiàn)在每增加1元GDP 需投資5元甚至更多。即使扣除通貨膨脹因素，也可看出投資效益已經(jīng)嚴(yán)重下降。

馬克思曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，只有在消費(fèi)中商品才會(huì)實(shí)現(xiàn)其價(jià)值，正是 “消費(fèi)創(chuàng)造出新的生產(chǎn)的需要”，“消費(fèi)創(chuàng)造生產(chǎn)的動(dòng)力”。所以投資必須依靠消費(fèi)才能為其找到持續(xù)動(dòng)力。尤其是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入買(mǎi)方市場(chǎng)后，消費(fèi)就成為了矛盾的主要方面。如果沒(méi)有消費(fèi)的引導(dǎo)，投資的擴(kuò)大就是盲目的和無(wú)效的，就有可能造成頻繁劇烈的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，從而無(wú)法支撐起持續(xù)健康的增長(zhǎng)。

但是投資擴(kuò)張不一定必然帶來(lái)消費(fèi)增加，甚至還可能擠占消費(fèi)，因?yàn)橥顿Y與消費(fèi)本身是一對(duì)矛盾。在一定時(shí)期內(nèi)，貨幣的供給量是一定的，用在投資方面的貨幣供給多了，能用于消費(fèi)方面的貨幣供給肯定要少。一個(gè)家庭，如果把掙來(lái)的錢(qián)存到銀行或者說(shuō)買(mǎi)了股票，就相當(dāng)于間接使這些錢(qián)用于投資，那么用于當(dāng)下消費(fèi)的錢(qián)就肯定少了，當(dāng)下的消費(fèi)就會(huì)疲軟。一個(gè)家庭如此，一個(gè)地區(qū)、一個(gè)社會(huì)同樣如此。

我國(guó)這些年來(lái)的高投資率必然導(dǎo)致消費(fèi)不足。據(jù)瑞士信貸銀行2007年的研究報(bào)告分析：中國(guó)2006年的消費(fèi)額僅占全球消費(fèi)總額的5.4%，只與意大利消費(fèi)額占全球的比重相當(dāng)，大大低于美國(guó)（占全球消費(fèi)總額的42%），也低于日本、德國(guó)和英國(guó)（三國(guó)在全球消費(fèi)總額中的比重分別是11.1%、7.3%、 6.6%）。

而且，不同的投資對(duì)消費(fèi)的影響不同。如果投資于資本密集型、技術(shù)密集型領(lǐng)域，固然在這一周期內(nèi)可能獲得比較好的投資效益，但由于沒(méi)有相應(yīng)擴(kuò)大就業(yè)，沒(méi)有擴(kuò)大勞動(dòng)收入，就不可能帶來(lái)消費(fèi)的相應(yīng)增長(zhǎng)。而投資于中小企業(yè)，投資于勞動(dòng)密集型的企業(yè)，則會(huì)對(duì)消費(fèi)的帶動(dòng)作用比較大。我國(guó)這些年來(lái)擴(kuò)大投資的同時(shí)沒(méi)有能帶動(dòng)起相應(yīng)消費(fèi)，也與投資領(lǐng)域狹窄有比較大的關(guān)聯(lián)。

更需要關(guān)注的是，由于體制的原因，投資也會(huì)異化，變成為投資而投資，從而使得投資率畸高。我國(guó)這些年來(lái)的高投資率有合理的因素，也有不合理的因素。不合理的因素在于一些地方政府出于追求GDP和財(cái)稅收入的需要，完全不考慮投資的目的，盲目上項(xiàng)目，恣意投資。因?yàn)橹灰型顿Y進(jìn)入，在投資建設(shè)期內(nèi)就會(huì)有GDP的增長(zhǎng)，就會(huì)有相應(yīng)的財(cái)稅收入，至于說(shuō)投資結(jié)束后怎么辦，投資是否能產(chǎn)生持續(xù)的效益，能否帶來(lái)消費(fèi)，這就不是現(xiàn)任決策者考慮的問(wèn)題，因?yàn)樗麄儠?huì)調(diào)離、高升或退休。這種行為在導(dǎo)致投資率畸高的同時(shí)，也埋下了金融的雷區(qū)。這些年來(lái)地方隱性債務(wù)高筑以及從去年以來(lái)地方融資平臺(tái)泛濫隱藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)，就是這種行為的嚴(yán)重后果。

用更寬廣的眼界看待投資與消費(fèi)的關(guān)系，既要理順經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的關(guān)系，又要理順社會(huì)領(lǐng)域的諸種關(guān)系

投資與消費(fèi)的關(guān)系本來(lái)就錯(cuò)綜復(fù)雜，現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行益發(fā)增加了它們之間的復(fù)雜性。我們對(duì)于什么是合適的投資與消費(fèi)的比例不能簡(jiǎn)單武斷、一概而論，而要具體問(wèn)題具體分析。

比如，目前我國(guó)的投資率是比較高，但這高是有講究的。目前我國(guó)的高投資率中有相當(dāng)?shù)谋戎乜梢钥醋魇钦M(fèi)而不是純粹的投資。去年以來(lái)，我國(guó)保增長(zhǎng)政策中有大量的投資用于鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和保障房、教育、醫(yī)療等民生建設(shè)。其中基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)大體上是15000億元左右，保障性住房大體是 4000億元左右，教育醫(yī)療約有1500億。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相當(dāng)于政府在履行職能提供公共品，保障房建設(shè)則更是相當(dāng)于政府購(gòu)買(mǎi)一定量的房子用于困難群眾居住。這些賬是不能完全算在投資里面的。

另外，據(jù)有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)居民消費(fèi)率下降尤為明顯，從1978年的48.8%下降到2008年35.3%，跌至歷史最低點(diǎn)。但是，消費(fèi)之所以低，也不完全是經(jīng)濟(jì)原因，與社會(huì)收入分配有深刻的關(guān)系。這說(shuō)明，解決投資與消費(fèi)的關(guān)系問(wèn)題，不能僅僅局限在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，不能僅僅是用經(jīng)濟(jì)手段，而要綜合多種手段在社會(huì)層面上解決之。
首先，解決好社會(huì)群體間的收入差距問(wèn)題，是擴(kuò)大消費(fèi)的關(guān)鍵舉措。這些年來(lái)，社會(huì)群體間收入差距越來(lái)越大，據(jù)有關(guān)部門(mén)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)基尼系數(shù)已經(jīng)超過(guò) 0.457。高收入者是有足夠的購(gòu)買(mǎi)力去消費(fèi)，但消費(fèi)能力有，消費(fèi)需求沒(méi)有。它的基本生活消費(fèi)已經(jīng)滿足，不會(huì)再有多大空間。而低收入者有很高的消費(fèi)需要與愿望，卻沒(méi)有相應(yīng)的消費(fèi)能力，也就是有“需”無(wú)“求”。這一點(diǎn)從2009 年以來(lái)“家電下鄉(xiāng)”政策可以看得很清楚。一方面，家電下鄉(xiāng)確實(shí)刺激了農(nóng)村的消費(fèi)，證明農(nóng)村是需要的；但另一方面家電下鄉(xiāng)并未完全實(shí)現(xiàn)政策預(yù)期，表明農(nóng)村的消費(fèi)能力實(shí)現(xiàn)有限，買(mǎi)得了家電，可能就沒(méi)有了電費(fèi)錢(qián)。

其次，解決好政府、企業(yè)與居民收入差距問(wèn)題，也是當(dāng)務(wù)之急。這些年來(lái)，政府“不差錢(qián)”，無(wú)論是搞建設(shè)還是日常行政支出，都是“大手筆”。但在既定的財(cái)力狀況下，政府不差錢(qián)，老百姓就該差錢(qián)了。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)字顯示，我國(guó)居民可支配收入占GDP的比重從1992年的68.6%下降到2007年的52.3%，下降了近16個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，政府和企業(yè)的可支配收入占國(guó)民收入的比重呈上升趨勢(shì)。特別是企業(yè)可支配收入，從1992年占GDP的11.1%上升到 2007年的22.9%，提高了近12個(gè)百分點(diǎn)；政府可支配收入從1992年占GDP的19.1%，上升到22.8%，上升了近4個(gè)百分點(diǎn)。這種收入分配態(tài)勢(shì)是需要質(zhì)疑的。我們要注意提高居民在國(guó)民收入分配中的比重，這不僅是有效擴(kuò)大消費(fèi)的舉措，也是中國(guó)共產(chǎn)黨執(zhí)政為民宗旨的體現(xiàn)。

最后，進(jìn)一步完善教育、醫(yī)療、社會(huì)保障體制改革，也是擴(kuò)大消費(fèi)的重要舉措。這些年來(lái)，雖然老百姓口袋里似乎有錢(qián)了，但還要考慮孩子的上學(xué)、生病后的開(kāi)銷(xiāo)、養(yǎng)老的費(fèi)用，所有這些都讓老百姓不敢放心花錢(qián)，更不用說(shuō)通過(guò)信用透支花錢(qián)了。通過(guò)建立各種保障體系，解決老百姓的后顧之憂，改變老百姓的預(yù)期，消費(fèi)自然就有了可靠的基礎(chǔ)。

此外，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)，創(chuàng)新投資領(lǐng)域，通過(guò)新的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)吸引那些基本消費(fèi)已經(jīng)滿足的高收入群體，提升它們的消費(fèi)結(jié)構(gòu)，也是擴(kuò)大消費(fèi)的當(dāng)然之舉。否則他們的錢(qián)只能繼續(xù)進(jìn)入證券、房地產(chǎn)領(lǐng)域，間接推高投資率，引發(fā)資產(chǎn)泡沫。

說(shuō)到底，投資與消費(fèi)這對(duì)矛盾一定要互動(dòng)起來(lái)。雖然理論上，只有雙強(qiáng)（強(qiáng)投資同時(shí)強(qiáng)消費(fèi)）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行才是健康的、持續(xù)的，單強(qiáng)，不管是哪一極強(qiáng)（強(qiáng)投資弱消費(fèi)或強(qiáng)消費(fèi)弱投資）都是不健康、不可持續(xù)的。但在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)際過(guò)程中，總是一強(qiáng)一弱。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，加大投資；供給過(guò)剩時(shí)，刺激消費(fèi)。因此，保持投資與消費(fèi)的協(xié)調(diào)并不是一定要這兩者在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的某一點(diǎn)上總保持平衡，這是不可能的，也是不必要的，刻意如此會(huì)損害經(jīng)濟(jì)活力。關(guān)鍵是把握好一個(gè)度，在一定時(shí)間段內(nèi)保持一種動(dòng)態(tài)的大體均衡就可以了。

（文章來(lái)源：《學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)》）