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經(jīng)濟觀察報 王玉/文 股指期貨已開始發(fā) “門票”。截至3月18日，開戶數(shù)已超2500戶。按照計劃，股指期貨將于4月中旬推出，屆時它會成為一個投資熱點嗎？

為此，本報聯(lián)合Wind資訊針對使用Wind的機構(gòu)用戶進行了“股指期貨投資意愿調(diào)查”。截至3月25日，收回有效問卷87份。統(tǒng)計分析顯示，超過7成的機構(gòu)投資者對即將上市的股指期貨持觀望態(tài)度，同時他們對這一新投資品種的未來流動性、操作風(fēng)險等均有不同程度的擔憂。

參與意愿不強

所謂股指期貨，就是以股票指數(shù)為標的物的期貨。雙方交易的是一定期限后的股票指數(shù)價格水平，通過現(xiàn)金結(jié)算差價來進行交割。按照計劃，中國金融期貨交易所將在4月中旬推出以滬深300指數(shù)為交易標的物的股指期貨。此前基于該指數(shù)的仿真交易已進行數(shù)年。

調(diào)查顯示，股指期貨推出后，72%的投資者持觀望態(tài)度，表示“馬上參與”交易的投資者僅為21%，有7%的投資者表示“堅決不參與”。需要說明的是，這些投資者中有31%的人符合參與股指期貨交易的條件，60%的人不符合相應(yīng)條件。

在7成以上的觀望者中，有近5成（48%）的投資者是因為“操作技能不熟悉。”其次是25%的人認為“風(fēng)險過高”。其他原因諸如“保證金高，杠桿效應(yīng)不大 ”“擔憂交易監(jiān)管政策變化”等三個因素總計占到了近三成。顯然，作為一種全新的投資品種，投資者對相關(guān)交易規(guī)則不夠了解，也缺乏性管技能。

另一方面，投資者參與意愿不高，也可能與開戶流程和門檻有關(guān)。調(diào)查顯示，62%的投資者認為，股指期貨開戶流程繁瑣，門檻高，表示可接受的僅為30%。當然，如果符合相應(yīng)條件，調(diào)查顯示，一半以上（57%）的被調(diào)查者表示，有意向開戶。

總體來看，被調(diào)查的投資者中絕大多數(shù)認可股指期貨，無論是從套期保值，還是投機，抑或是展現(xiàn)個人投資能力，認可這三方面的共有84人，占比96%，僅有3人認為股指期貨“可有可無”。另一方面，44%的投資者認為股指期貨推出對股市是“利好”，認為“利空”者僅為16%，另有40%的人表示“說不清”。

風(fēng)險及擔憂

目前，成功開戶者僅有個人投資者，在相關(guān)政策明確前，機構(gòu)投資者仍在門外等待。調(diào)查顯示，54%的投資者認為機構(gòu)應(yīng)該參與股指期貨，而且34%的人認為成熟市場應(yīng)該是機構(gòu)超過個人。實際上，在國際市場，大型券商和對沖基金會更頻繁地交易股指期貨，而公募基金并非股指期貨的主力軍。

流動性是任何一個市場活躍并長期發(fā)展的重要保證，調(diào)查顯示，64%的投資者“擔心”股指期貨的流動性，表示“不擔心”的僅為24%。如果沒有更多的投資者開戶，僅憑已成功開戶的不到3000個賬戶，股指期貨的流動性將是個大問題。

針對股指期貨的風(fēng)險，35%的投資者認為 “比股票風(fēng)險大”，選擇“只要控制得當，會比股票交易的風(fēng)險更小”的投資者為23%。原因可能是在目前股市沒有做空機制的情況下，投資者可以通過做空股指期貨來規(guī)避股市風(fēng)險。

另外，從“哪種投入比例比較合適”的選擇中，也可以看出投資者的謹慎。超過一半（52%）的投資者表示會拿出 “本人可投資資產(chǎn)的10%”投資股指期貨。