網(wǎng)絡(luò)版專稿 實(shí)習(xí)記者 張斐斐   在中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍眼里，次貸就像是金融鴉片一樣。當(dāng)它飄洋過(guò)海進(jìn)入中國(guó)時(shí)“一幫中國(guó)的買辦也在幫著推銷。因?yàn)槲覀冏约寒?dāng)時(shí)不認(rèn)識(shí)這些產(chǎn)品，那誰(shuí)介紹這些產(chǎn)品給機(jī)構(gòu)來(lái)用的呢？無(wú)非就是那些美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)利用與中國(guó)有良好關(guān)系的人，可能其中很多人就是投行里的中國(guó)人。”

EEO：您認(rèn)為次貸究竟對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有多大的影響？已經(jīng)影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)了嗎？

趙錫軍：我覺(jué)得已經(jīng)逐步地產(chǎn)生影響，至少?gòu)某隹诘脑鲩L(zhǎng)來(lái)看，上半年出口的增長(zhǎng)下降了十個(gè)百分點(diǎn)，這對(duì)我們企業(yè)的影響都是很明顯的。在美國(guó)次貸危機(jī)沒(méi)有發(fā)生時(shí)，美房地產(chǎn)業(yè)對(duì)于中國(guó)的家具、裝修材料出口是有很大需求的。而去年九月份以來(lái)，次貸危機(jī)，房地產(chǎn)不景氣，這些出口就沒(méi)有了。但在多大程度上會(huì)影響到GDP的增長(zhǎng)速度，這個(gè)還需觀察和研究。

EEO：次貸影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的幾種途徑？

趙錫軍：第一個(gè)是外需，對(duì)于出口方面的影響。

再有就是進(jìn)口，就是去年到今年上半年為止，由于美國(guó)次貸危機(jī)，美元和西方國(guó)家大量投放貨幣，市場(chǎng)中的流通貨幣量很大，這些貨幣沒(méi)有真正起到求助作用。對(duì)于那些要破產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)還是不敢借給他，他該破產(chǎn)還是破產(chǎn)，所以這個(gè)政策救不了那些人。但是這些錢跑到期貨市場(chǎng)去炒價(jià)格，所以全球期貨的價(jià)格炒起來(lái)，現(xiàn)貨價(jià)格就跟著起來(lái)。在上半年，我們國(guó)家進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格上漲了很多啊，我看了一下，像原油，礦產(chǎn)品，成品油，上半年價(jià)格上升都在50%以上，有的甚至高達(dá)60%－70%。這使得我們的進(jìn)口成本增加很大。盡管上半年，我們?nèi)嗣駧沤?%的升值，但是6.8%的升值根本沖不掉進(jìn)口價(jià)格60%－70%的增長(zhǎng)，進(jìn)口成本大幅上升這給我們帶來(lái)了很大的壓力，使得國(guó)內(nèi)PPI居高不下。

第三，直接的影響就是我們的對(duì)外投資，在美的投資，美元貶值也好，機(jī)構(gòu)破產(chǎn)對(duì)我們的直接損失，美元資產(chǎn)價(jià)值縮水也好。現(xiàn)在還很難判斷，次貸對(duì)我們?cè)诿赖慕鹑谕顿Y有多大的損失還很難判斷，還沒(méi)有到底。

當(dāng)然還有一方面，比如說(shuō)雷曼兄弟破產(chǎn)了，它在中國(guó)的項(xiàng)目會(huì)怎樣？很多的金融機(jī)構(gòu)在中都有很多的投資，有合資的項(xiàng)目，有股權(quán)投資的項(xiàng)目。其母公司的資金緊張，對(duì)子公司的投資項(xiàng)目如何處理都會(huì)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

EEO：從股市的指數(shù)的下跌來(lái)看，中國(guó)股市似乎比美國(guó)股市跌得還多，這是什么原因？

趙錫軍：因?yàn)楦鱾€(gè)市場(chǎng)的投資者的構(gòu)成不同。美國(guó)市場(chǎng)的投資者基本上以大機(jī)構(gòu)為主，相對(duì)來(lái)講比較理智，哪個(gè)機(jī)構(gòu)發(fā)生虧損會(huì)有估計(jì)，相對(duì)而言，其忍受風(fēng)險(xiǎn)的能力也更強(qiáng)一些。其市場(chǎng)的身價(jià)的心理作用與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下降聯(lián)系比較密切。

中國(guó)市場(chǎng)的投資者構(gòu)成比較復(fù)雜，其機(jī)構(gòu)與散戶都有。散戶的比例較大，其信心支持度較低，容易受消息誘導(dǎo)，再加上有人故意要投機(jī)，散布一些謠言，打壓市場(chǎng)，這些是戳到了中國(guó)市場(chǎng)的弱點(diǎn)了，使得我們市場(chǎng)的調(diào)整與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展脫節(jié)得比較大，可能就會(huì)出現(xiàn)大于美國(guó)市場(chǎng)的這種調(diào)整了。

EEO：您認(rèn)為，這次美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響是在經(jīng)濟(jì)層面上多一些，還是在系統(tǒng)層面上多一些呢？

趙錫軍：應(yīng)該說(shuō)正在逐步地向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)與金融體系兩個(gè)方面演進(jìn)。問(wèn)題的關(guān)鍵是看美國(guó)的情況，因?yàn)槲覀兪窃诒粍?dòng)地接受這種影響，美國(guó)是一個(gè)施加國(guó)影響，那么這種地震的震源的力度有多大，傳導(dǎo)出來(lái)的就會(huì)有多大了。如果他能控制住，可能影響就會(huì)小一些。救市法案通過(guò)前，美國(guó)政府的救市措施有些猶豫，不是很明確，這給市場(chǎng)帶來(lái)了很大的不確定性。

可以說(shuō)，目前是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融投資這兩個(gè)層面上，但是否會(huì)影響更大到系統(tǒng)層面，就要看美國(guó)次貸危機(jī)走勢(shì)的和美國(guó)政府的救市力度。

說(shuō)到底，就是美國(guó)人自己扛多少和其他國(guó)家?guī)退謸?dān)多少的問(wèn)題。

EEO：為什么我們一定要按他們的游戲規(guī)則來(lái)玩？中國(guó)有資本不玩這個(gè)游戲嗎？

趙錫軍：次貸這個(gè)東西，有點(diǎn)兒像金融鴉片的感覺(jué)。當(dāng)時(shí)他們向中國(guó)推銷這個(gè)東西的時(shí)候，他把它說(shuō)得很好，一幫中國(guó)的買辦也在幫忙推銷，因?yàn)槲覀冏约寒?dāng)時(shí)不認(rèn)識(shí)這些產(chǎn)品，那誰(shuí)介紹這些產(chǎn)品給機(jī)構(gòu)來(lái)用的呢？無(wú)非就是那些美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)利用與中國(guó)有良好關(guān)系的人，可能其中很多人就是投行里的中國(guó)人。由于整個(gè)華爾街的貪婪再加上監(jiān)管不到位，引發(fā)了次貸危機(jī)。我也問(wèn)過(guò)華爾街的人，他們也很清楚產(chǎn)品降低了標(biāo)準(zhǔn)，里面的風(fēng)險(xiǎn)很大，就是為了掙錢。

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