Wind數(shù)據(jù)顯示,二季度指數(shù)基金“一只獨(dú)秀”,在各類型基金的份額規(guī)模均“縮水”的情況下成功“擴(kuò)張”,其中多只分級(jí)基金的凈申購增幅居前。業(yè)內(nèi)人士表示,二季度分級(jí)基金能“開疆拓土”的原因,主要是6月市場(chǎng)暴跌給投資者帶來的“博爾特”預(yù)期。
資源類分級(jí)基金翻番增長(zhǎng)
天相投顧數(shù)據(jù)顯示,二季度指數(shù)基金的份額規(guī)模擴(kuò)張6%,其中凈申購增幅前十名的指數(shù)型基金中,有7只是分級(jí)基金,份額增加比例均在40%以上,其中,資源類的分級(jí)基金表現(xiàn)出色,鵬華中證A股資源產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級(jí)基金、銀華中證內(nèi)地資源主題指數(shù)分級(jí)基金的份額擴(kuò)張超過100%。除了資源類分級(jí)基金,二季度規(guī)模擴(kuò)張較多的分級(jí)基金還有房地產(chǎn)類、滬深300類等藍(lán)籌基金,例如國(guó)泰房地產(chǎn)分級(jí)、信誠300分級(jí)、鵬華300分級(jí)等,以及申萬中小板分級(jí)、銀華深證100分級(jí)基金等中小板分級(jí)基金。
據(jù)悉,分級(jí)基金的規(guī)模擴(kuò)張主要在6月份,主要原因是投資者博反彈。Wind數(shù)據(jù)顯示,自6月初至6月24日,上證指數(shù)大幅下跌12.2%,中小板指跌幅達(dá)到14.7%,滬深300下跌16.7%,內(nèi)地資源指數(shù)下跌24.7%。業(yè)內(nèi)人士表示,資源類股票暴跌,估值已經(jīng)非常低,部分投資者認(rèn)為稍有刺激就將反彈,而分級(jí)基金B(yǎng)類帶有杠桿效應(yīng),因此參與意愿較高。
除了博反彈,投資者還追求整體溢價(jià)套利。據(jù)了解,由于分級(jí)基金的B類價(jià)格相對(duì)其凈值的溢價(jià)大幅提升,A類的折價(jià)則較低,使得場(chǎng)內(nèi)相較于場(chǎng)外出現(xiàn)整體溢價(jià),從而存在溢價(jià)套利的空間,再次吸引投資者在場(chǎng)外申購母基金份額,進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)拆分套利。
此外,投資者一旦從場(chǎng)外申購,就很難再合并贖回,這也是基金份額不斷擴(kuò)大的另一原因。招商證券基金研究員張夏表示,將場(chǎng)內(nèi)子份額合并再從場(chǎng)外贖回的方式有兩個(gè)弊端:一是成本高,有一定的贖回費(fèi)用,場(chǎng)內(nèi)交易只需要繳納交易傭金;二是有資金到賬的時(shí)滯,例如T日合并,T+1贖回,但實(shí)際資金到賬可取則通常還要兩天。
主題細(xì)分類分基有參與價(jià)值
隨著融資融券等更多做空工具、杠桿工具的出現(xiàn),分級(jí)基金的前途一度被質(zhì)疑。不過,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,分級(jí)基金交易方便,不涉及信用賬戶、交易成本低,未來很難被淘汰,而主題類、窄基指數(shù)類分級(jí)基金日后將成為受歡迎的分級(jí)基金種類,因?yàn)橄鄬?duì)于泛市場(chǎng)指數(shù)的分級(jí)基金,其彈性更大,杠桿效應(yīng)更強(qiáng),更具有博爾特效應(yīng)。
銀華資源指數(shù)分級(jí)基金的基金經(jīng)理馬君認(rèn)為,今年下半年A股將以震蕩為主,A類除了提供穩(wěn)定的收益外還具有期權(quán)價(jià)值,機(jī)構(gòu)投資者可繼續(xù)參與流動(dòng)性較好、隱含收益率較高、離下拆點(diǎn)位較近的分級(jí)基金的A類,也可以根據(jù)自己對(duì)后市的判斷決定是否參與B類博反彈。天相投顧數(shù)據(jù)顯示,截至二季度末,銀華深100份額超過249億份,為目前市場(chǎng)上規(guī)模最大的分級(jí)基金。
據(jù)了解,參與到整體折溢價(jià)套利需要一定的資金量來降低交易成本,也需要很好的擇時(shí)能力,因此參與者主要是專業(yè)投資者,主要采用程序化交易的手段。專業(yè)人士建議個(gè)人投資者盡量少參與到B類投資中。