4月信貸增幅高位放緩 微調(diào)之聲漸起
正是在這一節(jié)點(diǎn)上,市場對貨幣信貸政策的觀點(diǎn)開始分化,學(xué)界微調(diào)之聲漸起。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松的一份報(bào)告直指持續(xù)天量信貸的風(fēng)險(xiǎn),并指出:“貨幣政策的回歸:應(yīng)追求可持續(xù)的適度寬松”。
在4月底與國內(nèi)部分機(jī)構(gòu)投資者的交流中,銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)監(jiān)管協(xié)作部主任李伏安則指出,現(xiàn)在是踩剎車還是繼續(xù)放,需要觀察實(shí)體經(jīng)濟(jì)的走勢,目前掌握的信貸形勢和銀行資產(chǎn)質(zhì)量還是健康的。
4月:增幅放緩
4月的最后幾天記者聯(lián)系各大商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人的時(shí)候,基本上都在辦公室。這和3月形成了鮮明對比。
建行集團(tuán)客戶部門一位負(fù)責(zé)人告訴記者,4月建行的新增信貸大概在1000億左右,比前幾個(gè)月新增信貸都有所減少。
他表示:“4月信貸規(guī)模增幅明顯放緩已經(jīng)不容置疑。最后幾天激增的狀況應(yīng)該不會(huì)再出現(xiàn)。”
該行研究部高級經(jīng)理趙慶明告訴記者,和一季度相比,二季度信貸大的方向不會(huì)改變,但在細(xì)節(jié)上會(huì)有很多考慮。
一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者,4月前兩旬商業(yè)銀行的銀行信貸經(jīng)歷了短暫的負(fù)增長,這其中是大量關(guān)系貸款到期歸還導(dǎo)致,但經(jīng)歷了短暫的負(fù)增長后又開始迅速增加,不過增速不會(huì)再有一季度那么快了。
據(jù)稱,前兩旬銀行新增貸款將近 4000億左右,但月底商業(yè)銀行會(huì)有一個(gè)追平的過程,所以必定將高于4000億,但新增肯定會(huì)大大下降。
中信銀行行長陳小憲在接受記者采訪時(shí)指出,就中信銀行而言,后三個(gè)季度肯定不會(huì)像前一個(gè)季度的貸款增速那么快。
巴曙松如此解釋2009年1-3月份的高速信貸投放的特定原因:銀行的利差縮小,需要通過增加信貸投放的方法來緩解利差縮小對利潤率的影響,而信貸規(guī)模的取消和銀行體系積累的充足流動(dòng)性,為這種高速的信貸投放提供了可能;以黨中央國務(wù)院及時(shí)推出的四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃為標(biāo)志,在政府投資的帶動(dòng)下,許多以前沒有被批準(zhǔn)的項(xiàng)目,以及需要更長時(shí)間被批準(zhǔn)的項(xiàng)目,現(xiàn)在以更快的速度得到批準(zhǔn),從而帶動(dòng)了信貸的快速投放。
不過,巴曙松從調(diào)研中了解到,一些銀行擔(dān)心在2009年后半年,可能會(huì)出臺(tái)對信貸的控制政策,所以傾向于提前發(fā)放信貸把銀行貸款規(guī)模做大;票據(jù)貼現(xiàn)在信貸中占有較高的的比例,其中存在的虛增成分可能夸大了信貸的投放增長水平。
微調(diào)者:可持續(xù)的適度寬松
在巴曙松看來,2009年以來的高速增長,以及四萬億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃在2009年中的投放部分,加上接近尾聲的企業(yè)庫存調(diào)整進(jìn)程,已經(jīng)使中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象,并可能從下個(gè)季度開始步入復(fù)蘇之途。迅速增長的信貸,以及2、3月份迅速上升的企業(yè)存款,預(yù)示著接下來的總需求可能會(huì)出現(xiàn)較為強(qiáng)勁的復(fù)蘇。
因此他判斷,在這樣的條件下,應(yīng)當(dāng)有條件使信貸投放真正回到適度寬松的基調(diào),以此推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)以平穩(wěn)的、可持續(xù)的步伐復(fù)蘇,避免出現(xiàn)大起大落。
巴曙松建議:“當(dāng)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)趨于穩(wěn)定之后,貨幣政策可能需要真正轉(zhuǎn)向適度寬松,轉(zhuǎn)向追求貨幣政策的可持續(xù)性,避免信貸投放的大起大落,對經(jīng)濟(jì)體系帶來的可能沖擊,以及可能對銀行業(yè)未來經(jīng)營帶來的壓力。”
但該所所長夏斌在接受本報(bào)記者采訪時(shí)則認(rèn)為貨幣政策并沒有出現(xiàn)過于寬松,而且這樣的政策應(yīng)該在一定時(shí)期內(nèi)不會(huì)改變。
銀監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人近日則表示銀監(jiān)會(huì)督促銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)認(rèn)真落實(shí)保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)的國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策,沒有改變年初以來確定的信貸政策。同樣希望貨幣政策保持穩(wěn)定的還有銀行業(yè)內(nèi)人士,“最好不要忽緊忽松”。
同樣在上述與機(jī)構(gòu)投資者的溝通場合,銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)監(jiān)管協(xié)作部主任李伏安則認(rèn)為,目前的信貸高峰有點(diǎn)過高但還是可以理解,總體應(yīng)該是利大于弊。從旁觀者的角度,中國和全球都要強(qiáng)調(diào)相機(jī)調(diào)節(jié),信貸目標(biāo)的決策可能存在偏差,現(xiàn)在理解1季度的信貸增長合理性,也需要相機(jī)決策。
目前多數(shù)機(jī)構(gòu)推算,如果按照1-3月份的信貸增長速度推算,2009年全年銀行信貸如果繼續(xù)保持這樣的增長速度,全年的信貸投放可能超過8萬億元。
銀監(jiān)會(huì)副主席蔡鍔生在最近一次論壇上表示全年信貸可能超過8萬億元,不過旋即遭到了銀監(jiān)會(huì)的否認(rèn),再次引來市場對政策走向的不斷猜測。
巴曙松認(rèn)為這種信貸的過于寬松的增長有助于打消通貨緊縮的預(yù)期,穩(wěn)定市場的恐慌,但是這些政策目標(biāo)逐步達(dá)到之后,如果還繼續(xù)保持過于寬松的應(yīng)急型政策導(dǎo)向,可能帶來負(fù)面影響,導(dǎo)致資產(chǎn)市場的局部泡沫,對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不利。
因此,巴曙松指出,目前貨幣政策可能面臨一個(gè)重要的選擇,就是真正回到此前所確定的“適度寬松”,強(qiáng)調(diào)信貸增長的平穩(wěn)和可持續(xù)性,防止未來出現(xiàn)大起大落而對經(jīng)濟(jì)金融平穩(wěn)運(yùn)行帶來的沖擊,這并不能簡單理解為對資本市場的利空或者利多,適度寬松的、可持續(xù)的信貸投放,有助于推動(dòng)一個(gè)平穩(wěn)推進(jìn)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程,對整個(gè)資本市場以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行是有積極意義的。
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