經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 孫健芳 康怡 中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素越來(lái)越多，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)逐步明確，但是否從此走上穩(wěn)步回升的趨勢(shì)，很多人依舊保持謹(jǐn)慎。上周，我們的記者遍訪官員、學(xué)者，并切實(shí)了解實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際運(yùn)行狀況，以期為讀者提供更全面的視角 ——編者按

中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素越來(lái)越多，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)逐步明確，但是否從此走上穩(wěn)步回升的趨勢(shì)，很多人依舊保持謹(jǐn)慎。

而保持謹(jǐn)慎的根本原因在于政府投資之后，民間投資是否跟上？

也因此，接受本報(bào)采訪的專家、學(xué)者大都認(rèn)為下半年經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃仍無(wú)法退出，財(cái)政政策依舊積極，但寬松的貨幣政策將適度改變。

好數(shù)據(jù)增多

相比第一季度，二季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中好數(shù)據(jù)在增多。

2009年第一季度中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)6.1%，而第二季度達(dá)到7.9%，至此上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)7.1%。

與GDP緊密相關(guān)的數(shù)據(jù)是規(guī)模以上工業(yè)增長(zhǎng)值數(shù)據(jù)，其同比增幅在1-2月份創(chuàng)出了3.8%的低位，之后在3月份迅速回升到8.3%，繼而開(kāi)始在波動(dòng)中上升，4月、5月、6月分別為7.3%、8.9%、10.7%,截至上半年其同比增幅達(dá)到7.0%。

與此同時(shí)，企業(yè)利潤(rùn)降幅在縮小，1-5月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8502億元，同比下降22.9%，比1-2月份降幅縮小14.4個(gè)百分點(diǎn)。

投資繼續(xù)在大躍進(jìn)，一季度全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的增幅為28.8%，上半年則達(dá)到33.5%,扣除價(jià)格因素，增幅超過(guò)40%，這比過(guò)去經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的時(shí)候增長(zhǎng)還要快。

消費(fèi)數(shù)據(jù)依然出色，第一季度社會(huì)零售總額的同比增幅為14.7%，扣除物價(jià)因素實(shí)際增長(zhǎng)15.9%。第二季度基本上與第一季度持平，上半年同比增幅為15.0%。

信貸數(shù)據(jù)頻頻超出預(yù)期，一季度，新增信貸額度以4.58萬(wàn)億規(guī)模超出市場(chǎng)的預(yù)期，截至6月末此數(shù)據(jù)達(dá)到7.37萬(wàn)億。在強(qiáng)信貸支持之下,6月末廣義貨幣供應(yīng)量 （M2）同比增長(zhǎng)28.5%，狹義貨幣供應(yīng)量（M1）增長(zhǎng)24.8%，比第一季度加快15.7個(gè)百分點(diǎn)。

信貸和貨幣供應(yīng)加速，支撐物價(jià)走出低谷。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）的環(huán)比降幅在縮小，但同比增幅由負(fù)轉(zhuǎn)正時(shí)間點(diǎn)則低于市場(chǎng)預(yù)期，之前興業(yè)證券首席宏觀分析師董先安認(rèn)為CPI可能在8月份轉(zhuǎn)正，現(xiàn)在他將時(shí)間點(diǎn)推遲到11月。

除了當(dāng)天公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，之前已經(jīng)公布開(kāi)始轉(zhuǎn)好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還有中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù) （PMI）、用電量數(shù)據(jù)和財(cái)政收入。

第一季度PMI仍在50%的經(jīng)濟(jì)活躍分界點(diǎn)上下波動(dòng)，之后從4月份開(kāi)始到6月份，PMI已經(jīng)連續(xù)第4個(gè)月站穩(wěn)在50%上方，6月份PMI為53.2%。

第一季度用電量繼續(xù)下滑，降幅多次反復(fù)，但6月國(guó)家電網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，全月發(fā)電量同比實(shí)現(xiàn)3.6%的正增長(zhǎng)，告別了自2008年10月以來(lái)連續(xù)8個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)。

同時(shí)，一季度全國(guó)財(cái)政收入1.46萬(wàn)億元同比下降 8.3%，6月財(cái)政收入增幅達(dá)到19.6%，是去年7月以來(lái)漲幅最高的一個(gè)月。

投資繼續(xù)擔(dān)綱

“對(duì)比一季度，很多數(shù)據(jù)都是呈現(xiàn)出一個(gè)更好的態(tài)勢(shì)。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任張曉晶說(shuō)。的確，無(wú)論從支出法還是收入法核算，第二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率都比第一季度在上升。

第一季度，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人李曉超用“兩穩(wěn)”、“兩快”、“三高”、“三縮”評(píng)述經(jīng)濟(jì)中的積極變化。即工業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行企穩(wěn)和農(nóng)業(yè)發(fā)展穩(wěn)定；固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)加快和社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長(zhǎng)加快；金融機(jī)構(gòu)新增貸款創(chuàng)單季新高、全國(guó)乘用車銷量創(chuàng)歷史新高和社會(huì)信心在提高；對(duì)外貿(mào)易出口降幅縮小、財(cái)政收入降幅縮小和發(fā)電量降幅縮小。

而第二季度，李曉超用“四個(gè)一”來(lái)描述經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的新積極因素，即“一個(gè)回升”，生產(chǎn)增速穩(wěn)步回升；“一個(gè)加快”，國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)加快；“一個(gè)推進(jìn)”，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整積極推進(jìn)；“一個(gè)改善”，民生繼續(xù)得到改善。

雖然積極因素增多，李曉超仍認(rèn)為不夠，“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的困難和挑戰(zhàn)仍然很多，國(guó)民經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，回升態(tài)勢(shì)還不穩(wěn)定，回升格局還不平衡，回升過(guò)程中還存在不確定的因素。”李曉超說(shuō)。

的確，雖然6月份財(cái)政收入增幅大幅增加，但其中非稅收入占據(jù)較大份額，并創(chuàng)造了非稅收入單月最高紀(jì)錄。

外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下拉作用還在增強(qiáng)，第一季度外需對(duì)6.1%的GDP增長(zhǎng)負(fù)貢獻(xiàn)為0.2百分點(diǎn)，而上半年外需則下拉GDP增長(zhǎng)負(fù)2.9百分點(diǎn)，這意味著第二季度外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下拉作用在增長(zhǎng)。未來(lái)在外圍經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的負(fù)面影響下，外需仍難擔(dān)當(dāng)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大任。

上半年，最終消費(fèi)對(duì)GDP經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為53.4%，但很多專家都表示，在全面的社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)制健全之前，居民消費(fèi)傾向不會(huì)發(fā)生根本改變，未來(lái)消費(fèi)增幅有限，考慮到政府消費(fèi)增速也會(huì)回落，最終消費(fèi)在GDP增長(zhǎng)組成中依然是少數(shù)派。

外需和消費(fèi)拉動(dòng)作用有限，投資就要繼續(xù)擔(dān)綱。

第二季度，資本形成總額對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為87.6%，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)6.2個(gè)百分點(diǎn)，其中庫(kù)存回補(bǔ)貢獻(xiàn)很大，未來(lái)庫(kù)存回補(bǔ)將有助于工業(yè)生產(chǎn)回升，但更重要的是固定資產(chǎn)投資將會(huì)繼續(xù)高增長(zhǎng)，“今年第四季度和明年上半年，假若貨幣政策沒(méi)有明顯收縮，依靠投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將達(dá)到10%左右。”光大證券首席宏觀分析師潘向東說(shuō)。

財(cái)政積極 貨幣微調(diào)

越來(lái)越多的官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家加入對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)看好的隊(duì)伍，但謹(jǐn)慎者依然看不到根本的改變，“我對(duì)目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局謹(jǐn)慎樂(lè)觀，關(guān)鍵就是民間投資是否能跟上。”國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副主任祝寶良說(shuō)，直觀去看，直到現(xiàn)在投資被政府拉起來(lái)，民間投資還沒(méi)有真正起來(lái)。

從目前來(lái)看，民間投資最大的亮點(diǎn)是房地產(chǎn)的投資。房地產(chǎn)投資增幅在一二月份為1%左右，但到5月份回升到了12%，除了房地產(chǎn)投資，根據(jù)記者在各個(gè)地區(qū)的調(diào)研結(jié)果，在第一、二季度民間投資并不積極。

所以，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃仍無(wú)法退出。

國(guó)務(wù)院研究中心有專家測(cè)算，如果沒(méi)有經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，第一季度GDP的增長(zhǎng)率可能只有1%左右，根據(jù)目前形勢(shì)判斷，如果政府支撐力度不夠，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能真的出現(xiàn)“W”型走勢(shì)。

新聞發(fā)布會(huì)上，李曉超在積極地評(píng)價(jià)一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的結(jié)果后，他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，未來(lái)仍堅(jiān)持積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，落實(shí)一攬子計(jì)劃，著力鞏固和發(fā)展經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的結(jié)構(gòu)調(diào)整，李曉超此次進(jìn)行特別說(shuō)明。第一，加大對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施以及社會(huì)事業(yè)的投資，為未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。第二，加大科技創(chuàng)新和投入，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。第三，加快循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推進(jìn)節(jié)能減排。第四，加大對(duì)中西部地區(qū)的投資，推進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。最后，加快企業(yè)兼并重組，進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)組織結(jié)構(gòu)。

另外，一些接受采訪專家還認(rèn)為，未來(lái)中國(guó)需要推動(dòng)三個(gè)領(lǐng)域的改革：一是建設(shè)全國(guó)性的統(tǒng)一的制度；第二是加快放開(kāi)或者理順能源資源價(jià)格；第三就是對(duì)有較大增長(zhǎng)潛力的領(lǐng)域，特別是基礎(chǔ)設(shè)施和生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)領(lǐng)域要進(jìn)一步放寬準(zhǔn)入，鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)。而這些改革都需要積極財(cái)政配合。

市場(chǎng)對(duì)積極財(cái)政認(rèn)識(shí)一致，但對(duì)寬松貨幣卻有各有說(shuō)法。

目前雖然經(jīng)濟(jì)中資產(chǎn)價(jià)格飆漲，老百姓通脹預(yù)期增長(zhǎng)，但新聞發(fā)布會(huì)上，李曉超更主要從價(jià)格因素上解釋目前通脹問(wèn)題并非特別嚴(yán)重，“眼下價(jià)格仍處在下降中，總需求仍顯不足，經(jīng)濟(jì)增速仍低于潛在的增速，部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，生產(chǎn)能力利用率偏低。”他說(shuō)。

“這主要是因?yàn)槲覀冞€沒(méi)有把資產(chǎn)價(jià)格納入到CPI里面，資產(chǎn)價(jià)格的問(wèn)題會(huì)帶來(lái)更嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，”張曉晶解釋，“未來(lái)外部流動(dòng)性的輸入和本身流動(dòng)性的增強(qiáng)將進(jìn)一步推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上漲，這是相當(dāng)危險(xiǎn)的，也會(huì)讓貨幣政策無(wú)所適從。”

所以有專家建議，由于資產(chǎn)價(jià)格上升和通脹預(yù)期實(shí)際上是相互影響相互強(qiáng)化的，所以應(yīng)當(dāng)釋放一種信號(hào)，適度的貨幣政策就要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)適度；另外，央行可以在堅(jiān)持適度寬松的貨幣政策之下，貨幣供給的力度上應(yīng)當(dāng)根據(jù)情況的變化而適當(dāng)?shù)挠兴{(diào)整、有所調(diào)節(jié)。

“為了平滑未來(lái)周期波動(dòng)，中國(guó)央行現(xiàn)在可以加息了，收貨幣其實(shí)已經(jīng)來(lái)不及了。”宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家房四海說(shuō)。

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