復(fù)蘇動(dòng)能減弱

不管怎么樣，通脹預(yù)期弱化是好消息，但伴隨而生的是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能減弱。

7月份，最讓人驚訝的是固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)。國家統(tǒng)計(jì)局公布的1-7月份的固定資產(chǎn)投資同比增幅為32.9%,如果按月計(jì)算，7月份實(shí)際增幅只有29.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于二季度平均每個(gè)月35%的增幅。

“雖然中國實(shí)行了經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃、推行積極政策，以及逐步恢復(fù)的私人部門投資，我們預(yù)期固定資產(chǎn)投資仍舊保持增長，但這種增長動(dòng)能在走弱。”渣打銀行中國分析師李煒指出。

李煒還分析，2009年第二季度平均每月新開工項(xiàng)目數(shù)為41060個(gè)，而7月份僅有29600個(gè)，這是從2008年10月以來第一個(gè)月出現(xiàn)新增項(xiàng)目減少。上述數(shù)據(jù)還被房地產(chǎn)投資方面的數(shù)據(jù)證實(shí)，房地產(chǎn)開發(fā)投資7月份增長為12.7%，低于6月份14.6%的增幅。“雖說因?yàn)榧竟?jié)性因素導(dǎo)致較難判斷趨勢，但畢竟不是一個(gè)好消息。”李煒說。

另外，7月份工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)總值同比增長10.8%，低于市場的普遍預(yù)期。從4月到6月，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)總值增長數(shù)據(jù)呈現(xiàn)7.3%、8.9%、10.7%階梯式上漲，但在7月份卻形成一個(gè)階段平臺(tái)，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果這個(gè)平臺(tái)走不好就會(huì)下臺(tái)階。

經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能減弱還體現(xiàn)在用電量上，6月份用電量同比增長5.6%，而在7月份減少到 4.8%，宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家房四海認(rèn)為，這主要受季節(jié)性因素影響，歷年7月份經(jīng)濟(jì)活動(dòng)均有放緩，但不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能偏弱的佐證。

不過，最讓人擔(dān)心的還是新增貸款數(shù)據(jù)，2009年7月新增貸款3559億元，比上月大幅減少11745億元，較去年同期也少增259億元。

交通銀行規(guī)劃研究部研究員鄂永健分析了原因：一是監(jiān)管部門加強(qiáng)了窗口指導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)提示；二是季末“沖時(shí)點(diǎn)”因素消失；三是在全年目標(biāo)已經(jīng)完成的情況下，商業(yè)銀行開始主動(dòng)控制信貸投放節(jié)奏；四是銀行在將到期票據(jù)置換成中長期貸款，如7月票據(jù)融資減少1982億元，而對(duì)公中長期貸款增加3509億元。

但對(duì)于實(shí)體來說，新增企業(yè)貸款下降絕對(duì)不是好消息，在7月貸款中，只有1193億元新增貸款流入非金融性公司及其他部門，相比6月份急劇縮水。

7月的數(shù)據(jù)并非全部乏善可陳，樂觀數(shù)據(jù)有出口和消費(fèi)數(shù)據(jù)。

出口雖然受基數(shù)影響，同比降幅有所擴(kuò)大到-23%，但環(huán)比繼續(xù)回升10%，一些金融公司通過微觀層面調(diào)研認(rèn)為：中國出口的重要行業(yè)出口訂單情況都有所好轉(zhuǎn),他們預(yù)計(jì)下半年中國出口將繼續(xù)改善，年底前有望出現(xiàn)同比正增長。

同時(shí)，7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長15.2%，此數(shù)據(jù)也超出市場預(yù)期。

繼續(xù)矛盾的數(shù)據(jù)被中信證券的諸建芳描述為“短期波動(dòng)”,他認(rèn)為這并不改變經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢,“既然投資增速下降是因?yàn)檎顿Y增速放緩以及庫存短期波動(dòng),政府有能力推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的加速增長。”

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