09年大小非啟示錄游資歲末“玩票”解禁股 _ 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) _經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)_ 2008-12-31

胡中彬趙娟

　　靴子落地之時(shí)，恐慌似乎已經(jīng)散去。

12月29日，海通證券、金風(fēng)科技等大小非解禁股上市，股價(jià)一反前期的頹勢放量上漲，此后數(shù)日表現(xiàn)穩(wěn)定。金風(fēng)科技更是連續(xù)4日翻紅，累計(jì)漲幅達(dá)到25%。

一些實(shí)業(yè)公司、PE等略帶產(chǎn)業(yè)資本性質(zhì)的資金接盤大小非也引起市場的關(guān)注，大小非的壓力是否正在減弱？

但多位機(jī)構(gòu)人士都認(rèn)為，此次解禁股的耀眼表現(xiàn)主要是由游資的短期炒作和長期資金的試探性建倉共同作用而成。

大小非新表現(xiàn)

12月29日，海通證券小非解禁當(dāng)日，海通證券一開盤就走高……盤中股價(jià)幾乎未有大的波折，放量上漲5.03%。在當(dāng)日市場及其他券商走跌的形勢下，在經(jīng)歷了此前限售股不計(jì)成本拋售之后，海通證券小非上市后的股價(jià)走勢，大大出乎了市場的預(yù)料。

而同樣的走勢在金風(fēng)科技上也體現(xiàn)得淋漓盡致。

金風(fēng)科技約4億多股限售流通股12月26日解禁，而在解禁前，金風(fēng)科技的流通股數(shù)僅1億股，相比之下，此次解禁的限售流通股數(shù)相當(dāng)于目前金風(fēng)科技流通股的4倍。正是由于這種擔(dān)心，金風(fēng)科技的股價(jià)在解禁前持續(xù)下挫。

但到了解禁當(dāng)日，金風(fēng)科技全天股價(jià)呈現(xiàn)低開高走的態(tài)勢，午后兩點(diǎn)鐘左右，股價(jià)直接被封在了漲停板上！當(dāng)日的成交也創(chuàng)出歷史21.24億元的天量，換手率達(dá)到21.70％！

而在此后幾個(gè)交易日中，金風(fēng)科技更是走出了一波獨(dú)立行情，自解禁日起，股價(jià)累計(jì)漲幅竟達(dá)到了25%。

12月29日一天，共有海通證券、中興通訊、中國遠(yuǎn)洋、長江證券等24家公司的一批限售股集中解禁，然而當(dāng)天這些股票都有非常不俗的表現(xiàn)，共有13家公司當(dāng)日收盤時(shí)實(shí)現(xiàn)了上漲，其中有數(shù)只股票漲幅超過了5%。

小非解禁股出乎意料的表現(xiàn)引起了投資者對大小非問題的全新解讀。有觀點(diǎn)認(rèn)為，市場已經(jīng)不再懼怕大小非的解禁壓力了，反而主動(dòng)出手，由此引來的將很可能是大盤向上的信號(hào)。

炒作解禁股

但是多位機(jī)構(gòu)人士都認(rèn)為，此次解禁股的耀眼表現(xiàn)主要是由游資的短期炒作和長期資金的試探性建倉共同作用而成。

中信證券某投資人士稱，海通證券接盤的主要應(yīng)該是游資，特別是一些敢死隊(duì)的資金，原來這些資金沉積在中信證券里，現(xiàn)在基本都扎到海通里去了。“這是逆向思維，一是價(jià)格相對低，二是流動(dòng)性因?yàn)榇笮》且沧兊煤枚嗔耍@只是很短時(shí)間的一個(gè)怪現(xiàn)象，只是游資搞一小行情而已。”

Topview數(shù)據(jù)顯示，在海通證券小非解禁當(dāng)日，著名私募云集地東吳證券杭州文暉路營業(yè)部大筆買入，總凈買入1.7億元，占成交額比為7.98%，是絕對的股價(jià)力挺者，且凈買入席位均為營業(yè)部席位，未見機(jī)構(gòu)投資者身影。而當(dāng)日，T307163席位則大筆賣出，凈賣出1.2億元。而該席位很有可能是之前參與海通證券定向增發(fā)時(shí)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)所用，其限售股已經(jīng)于11月21日解禁。

海通證券有關(guān)人士對此則表示，在此次限售股解禁前，公司已經(jīng)和所有的小非進(jìn)行過了溝通，他們都認(rèn)為公司的價(jià)值被低估，將長期看好公司的價(jià)值，現(xiàn)在拋售的可能性不大。

在此之前，由于海通證券股價(jià)大幅下挫，已經(jīng)有一些券商和基金出現(xiàn)在了買入的席位中，但買入量極為有限。

西部某實(shí)業(yè)公司投資部負(fù)責(zé)人曾對本報(bào)表示，已開始關(guān)注海通證券，他認(rèn)為，正是因?yàn)橛写笮》堑念A(yù)期，能夠不斷地將股價(jià)壓低，抄底。“對這種在熊市里面每股握有大量現(xiàn)金的公司，絕對是值得長期投資的。”

而另有多位投資界人士的看法是，海通證券的股價(jià)目前仍未出現(xiàn)充分的吸引力，整體的買入意愿并不強(qiáng)。

對此，宏源證券研究所所長程文衛(wèi)認(rèn)為，海通證券股價(jià)前期大幅下挫后，相對估值優(yōu)勢顯現(xiàn)；另外，隨著股市流動(dòng)性出現(xiàn)積極變化，帶動(dòng)了私募、PE、產(chǎn)業(yè)資本等進(jìn)入市場，逐利資金肯定會(huì)尋找新的標(biāo)的物，買入海通證券或?yàn)檫@些資金試探性建倉。

對于金風(fēng)科技的上漲，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，金風(fēng)科技的上漲正好是流動(dòng)性活躍的時(shí)候，這樣機(jī)構(gòu)看好的小盤股解禁時(shí)為大資金提供了買入的機(jī)會(huì)。更有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于金風(fēng)科技內(nèi)風(fēng)投扎堆，股票面臨著巨大的減持壓力，這不排除是這些機(jī)構(gòu)先故意拉高價(jià)格再趁機(jī)出貨的謀略。

“不同的股票也要不同分析，海通證券中更多是炒作的游資，中興通訊、中國太保應(yīng)該是基金在操作，目前基金在保險(xiǎn)股分歧比較大，現(xiàn)在有一些長期配置資金進(jìn)入。”北京一位基金經(jīng)理分析。

09年大小非命題

09年解禁股的供給將是解禁規(guī)模最大的一年。光大保德信基金表示，09年全年總計(jì)有約6852億股各類限售股份解禁，按照12月1日的收盤價(jià)計(jì)算，市值規(guī)模為33379億元。

近日海通證券和金風(fēng)科技等股票的表現(xiàn)再次讓市場對于大小非的關(guān)注度升溫，大小非以及解禁股的問題到底會(huì)不會(huì)成為09年行情的決定性因素成為議論的焦點(diǎn)。

國都證券分析師張翔則表示，近期解禁股上漲是多方面因素造成的現(xiàn)象，但是前提是估值已經(jīng)相對合理，例如海通證券、中國太保等，至少機(jī)構(gòu)間已經(jīng)看上去相互妥協(xié)，這可以看作積極的一面。

根據(jù)08年減持的比例和股東性質(zhì)推算，他認(rèn)為09年的大小非減持壓力實(shí)際只有大約在3000億元，而短期內(nèi)向上反彈空間受限的壓力已經(jīng)大于做空的壓力，按歷史最低1.6倍的PB計(jì)算對應(yīng)的是1400點(diǎn)，向下空間有限，大小非有了觀望情緒。

“對于大小非而言，由于歷史成本低廉，這始終都會(huì)成為制約股指向上的重要力量。”程文衛(wèi)稱。

中信建投一位人士表示，大小非不會(huì)獨(dú)立地創(chuàng)造一個(gè)趨勢，只會(huì)加劇一個(gè)趨勢，流動(dòng)性和業(yè)績是更為基本的要素，它們確定了震蕩的大趨勢之后，大小非只能使得波動(dòng)區(qū)間加大，而不太可能改變這個(gè)趨勢。

事實(shí)上，對于大小非走勢持上述態(tài)度的人居多，如果說08年市場關(guān)注的焦點(diǎn)在大小非，09年壓力則更多來自基本面。

09年大小非啟示錄游資歲末“玩票”解禁股

胡中彬趙娟

401

2009-01-05