逝去的“理性人”
美國《華盛頓郵報(bào)》專欄作家曾任《國際先驅(qū)論壇報(bào)》主編
許多人都對(duì)步步進(jìn)逼的金融崩潰視而不見,惟獨(dú)有些人獨(dú)具慧眼,能夠預(yù)見大禍將至,他們有什么獨(dú)到之處呢?最近,我就這個(gè)問題請(qǐng)教了紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授魯比尼(NourielRoubini)。魯比尼已經(jīng)開始被人稱為 “烏鴉嘴先生”了,因?yàn)樽詮?006年開始,他就一直警告說,一場(chǎng)全球性的金融風(fēng)暴即將爆發(fā)。
魯比尼說,答案在于兩個(gè)方面。第一個(gè)方面是經(jīng)濟(jì)學(xué)家利用數(shù)據(jù)計(jì)算的本領(lǐng)。利用數(shù)據(jù)計(jì)算向來是經(jīng)濟(jì)學(xué)家的強(qiáng)項(xiàng),不足為奇,只是魯比尼算得比別人精準(zhǔn),而且先算一步。更有意思的是第二個(gè)方面,因?yàn)槟遣派婕暗轿覀儜?yīng)當(dāng)從本次危機(jī)中汲取的核心教訓(xùn):魯比尼已經(jīng)摒棄了主流經(jīng)濟(jì)學(xué)所依據(jù)的市場(chǎng)理性假說,轉(zhuǎn)而接受“行為經(jīng)濟(jì)學(xué)”在心理學(xué)方面的洞見。
我們先來看看正統(tǒng)的數(shù)據(jù)分析方法。魯比尼說,他研究了經(jīng)濟(jì)學(xué)家希勒(RobertJ.Shiller)在其著作《非理性繁榮》中繪出的一幅圖表。該表顯示,扣除通貨膨脹因素之后的美國房價(jià)從20世紀(jì)90年代中期開始迅猛上漲,而在此之前的一百年里基本保持平穩(wěn)。魯比尼還發(fā)現(xiàn),房價(jià)的上一次調(diào)整,即20世紀(jì)80年代晚期的那次調(diào)整,嚴(yán)重的影響了美國金融體系,最終導(dǎo)致儲(chǔ)蓄貸款機(jī)構(gòu)的崩潰。
通過這番觀察,魯比尼明白了兩件事:第一,房價(jià)不會(huì)永遠(yuǎn)上漲;第二,房價(jià)一旦下降,金融體系也會(huì)大受損傷。有了這個(gè)判斷,接下來只要關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就行了。到了2006年年中,房價(jià)的漲勢(shì)開始疲軟下來,新房開工數(shù)量降低了,所以,至少在魯比尼看來,一場(chǎng)金融崩潰明顯要爆發(fā)了。
但所有人都看到了這些數(shù)據(jù),為什么惟獨(dú)魯比尼發(fā)出了警告呢?原因在于,魯比尼決心相信自己的判斷。這一判斷告訴他,美國經(jīng)濟(jì)要撞上大麻煩了,而不是像華爾街上“大眾的智慧”所認(rèn)為的,形勢(shì)一片大好 (這種認(rèn)識(shí)也反映在了股價(jià)上)。魯比尼的結(jié)論是,市場(chǎng)上的價(jià)格并沒有反映房市中的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。
今年1月底,魯比尼在世界經(jīng)濟(jì)論壇的一個(gè)討論會(huì)上說:“經(jīng)濟(jì)學(xué)上的理性人理論講不通了”。正是由于這一原因,包括魯比尼在內(nèi)的一些著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家越來越關(guān)注行為經(jīng)濟(jì)學(xué)。行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的出發(fā)點(diǎn)是,像人類的其他行為一樣,經(jīng)濟(jì)決策也會(huì)受到非理性的心理因素的影響。
具有諷刺意味的是,正是徹底的理性主義者格林斯潘,對(duì)理性人模型提出了最有力的反駁。去年10月,這位美聯(lián)儲(chǔ)的前主席在國會(huì)說:“我曾經(jīng)認(rèn)定,銀行等組織的私利決定了它們最能保護(hù)其股東的利益,但我錯(cuò)了。”
卡納曼(DanielKahneman)稱,格林斯潘正是因?yàn)楸焕硇越?jīng)濟(jì)人模型蒙蔽了雙眼,所以才未能預(yù)見危機(jī)的來臨。卡納曼是普林斯頓大學(xué)教授,2002年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主,行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的先驅(qū)者,常被稱為“行為經(jīng)濟(jì)學(xué)之父”。
我還想在這里為行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的教父凱恩斯做做宣傳。今人往往把凱恩斯1936年的《通論》一書簡(jiǎn)單地解讀為一種呼吁,即我們要以政府開支促進(jìn)消費(fèi),從而扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)衰退。但在更深的層面上,凱恩斯在該書中分析了貪婪、恐懼等心理因素對(duì)經(jīng)濟(jì)決策的影響。凱恩斯明白,當(dāng)人們驚惶失措,從而開始囤積現(xiàn)金時(shí),市場(chǎng)就會(huì)凍結(jié),他把這種現(xiàn)象稱為“極度流動(dòng)性偏好”。另一方面,一旦投資者紛紛感受到一種凱恩斯所說的 “動(dòng)物精神”,經(jīng)濟(jì)就又會(huì)蓬勃興旺。
我在達(dá)沃斯論壇上聽到的最有見地的想法之一,就是“死前分析”的想法。這個(gè)想法最早是由心理學(xué)家克萊恩(GaryKlein)提出來的,后來為卡納曼采納。
“死前分析”可以為常規(guī)思維提供一種真實(shí)的“壓力測(cè)試”。比如說,一家公司或一個(gè)政府機(jī)構(gòu)已經(jīng)制定了一項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃。但在執(zhí)行該計(jì)劃之前,該公司或機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)人要求下屬假設(shè):在五年之后,這項(xiàng)計(jì)劃失敗了,然后就失敗的原因?qū)懸黄?jiǎn)短的分析。通過這種方法,我們有可能發(fā)現(xiàn)被決策者忽略了的問題,用前交易員塔勒布(NassimNicholasTaleb)的話說,就是“黑天鵝”。所謂“黑天鵝”,是指由于過去一段時(shí)間里沒有發(fā)生過,所以人們便認(rèn)定在未來一段時(shí)間里也不會(huì)發(fā)生的事情。
今年的達(dá)沃斯論壇還有一個(gè)值得記取之處:一位發(fā)言者引用了一句日本成語“前行一寸,即入黑暗”。的確,黑暗距我們只有一步之遙,承認(rèn)經(jīng)濟(jì)生活固有的不可預(yù)知性,應(yīng)當(dāng)讓我們謹(jǐn)小慎微,但承認(rèn)這一點(diǎn),也會(huì)讓我們變得更加聰明。
(本文由《華盛頓郵報(bào)》提供中文版權(quán)。趙信/譯)
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