備受關(guān)注的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在12月5日召開，未來一年的經(jīng)濟(jì)工作總基調(diào)和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的風(fēng)向標(biāo)將會(huì)清晰。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為2010年經(jīng)濟(jì)總基調(diào)將會(huì)延續(xù)2009年內(nèi)容。而政策調(diào)控將根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長的態(tài)勢(shì)和通脹發(fā)展的程度進(jìn)行力度、節(jié)奏、方向和重點(diǎn)上的改變。有官員表示，半年，將是政策轉(zhuǎn)折的一個(gè)初步時(shí)間點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)總基調(diào)

一年一度召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，經(jīng)濟(jì)總基調(diào)是最受關(guān)注的事情，之前市場(chǎng)普遍預(yù)期2010年將在延續(xù)2009年經(jīng)濟(jì)總基調(diào)基礎(chǔ)上做出調(diào)整。

從2008年開始，中央經(jīng)濟(jì)總基調(diào)就是多字方針，2007年底召開中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定了“控總量、穩(wěn)物價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促平衡”12字方針，之后由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生巨大變化，經(jīng)濟(jì)基調(diào)在2008年有4次較大的調(diào)整變更，年初是“防通脹、防過熱”，年中變化為“保增長、控通脹”，當(dāng)年9月由于國際金融危機(jī)又演變?yōu)?“全面保增長”，同年11月被調(diào)整為 “保增長、擴(kuò)內(nèi)需”。

2008年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議制定的2009年經(jīng)濟(jì)基調(diào)沿著“保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)內(nèi)需、增民生”基調(diào)來進(jìn)行，后來隨著形勢(shì)變化，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為應(yīng)加入“保就業(yè)、防通脹”等內(nèi)容。

經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之前，中央高層在多個(gè)場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，因此經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期2010年經(jīng)濟(jì)總基調(diào)將會(huì)延續(xù)2009年內(nèi)容。

當(dāng)時(shí)，考慮到經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升勢(shì)頭逐步增強(qiáng)，保增長的任務(wù)并不十分迫切，國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平認(rèn)為“保增長”將會(huì)被“穩(wěn)增長”基調(diào)所替代；考慮到經(jīng)濟(jì)增長中的結(jié)構(gòu)性問題嚴(yán)重，“調(diào)結(jié)構(gòu)”被必須放在“穩(wěn)增長”之后；同時(shí)被認(rèn)為應(yīng)列入經(jīng)濟(jì)基調(diào)的還有 “擴(kuò)內(nèi)需和促消費(fèi)”，同時(shí)考慮中央高層多次強(qiáng)調(diào)民生問題，市場(chǎng)判斷民生也是2009年經(jīng)濟(jì)基調(diào)之一；由于明年通貨膨脹惡化的概率較小，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為“防通脹”或“管理通脹預(yù)期”甚至不會(huì)放在中央經(jīng)濟(jì)基調(diào)中。

但所有預(yù)測(cè)都可能會(huì)落空，來自官方的信息是，不管是9字方針、12字方針或16字方針，在2010年都可能不會(huì)出現(xiàn)，“多字方針可能不會(huì)提及，甚至都不會(huì)提及保增長或穩(wěn)增長問題，而是以其他詞語來替代。”一位官員說。

每年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之前召開的中共中央政治局會(huì)議被認(rèn)為是 “定調(diào)會(huì)”，“鑒于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的召開距離中央政治局會(huì)議僅有不到一周之遙，我們認(rèn)為兩次會(huì)議在政策立場(chǎng)方面將保持統(tǒng)一。”高盛高華中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹指出。

在11月27日中共中央政治局會(huì)議上，中央已經(jīng)提出 “5個(gè)更加注重”的概念，即更加注重提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和效益；更加注重推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整；更加注重推進(jìn)改革開放和自主創(chuàng)新、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長活力和動(dòng)力；更加注重改善民生、保持社會(huì)和諧穩(wěn)定、更加注重統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個(gè)大局。

“這5個(gè)更加注重將可能是未來一年經(jīng)濟(jì)工作的總指導(dǎo)方針。”一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家說，高盛高華還對(duì)“5個(gè)更加注重”做了詳細(xì)的詮釋，第一，注重表明政府首要任務(wù)是防止過度投資、抑制過剩產(chǎn)能、提高工業(yè)產(chǎn)出能源效率；其次，政府將在中長期內(nèi)將經(jīng)濟(jì)由投資和出口拉動(dòng)轉(zhuǎn)向內(nèi)需拉動(dòng)；第三，注重表明政府將加大研發(fā)投入和培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的行動(dòng)；第四則表明城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，政府將積極促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，并加強(qiáng)住房保障、改善教育、醫(yī)療衛(wèi)生和安全生產(chǎn)工作等；最后一個(gè)注重表明政府在制定決策過程中將考慮外部環(huán)境因素。

與經(jīng)濟(jì)基調(diào)密切相關(guān)的是政策目標(biāo)，很多人判斷未來政府將會(huì)堅(jiān)持GDP8%的增長目標(biāo)，但更多人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議可能會(huì)淡化這個(gè)提法。對(duì)于貨幣政策目標(biāo)，之前來自銀監(jiān)會(huì)的信息表明，明年新增信貸規(guī)模可能在6萬億－7萬億，廣義貨幣增長增長（M2）目標(biāo)維持17%左右。

明年如何調(diào)控

明年宏觀政策如何調(diào)控同樣是受關(guān)注的主題。

中央政治局會(huì)議重申2010年要“保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”，但之后又特別強(qiáng)調(diào)，“政府將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的新形勢(shì)、新情況著力提高政策的針對(duì)性和靈活性。”

如何去理解？“前半句管前半年，下半部分管下半年。”一些官員表示。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，半年只是一個(gè)大致目標(biāo)，政策轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵點(diǎn)將依據(jù)通脹水平和經(jīng)濟(jì)熱度。

就現(xiàn)在看，政策維持暫時(shí)不退出態(tài)勢(shì)。目前對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)是否完全度過危機(jī)仍有兩種看法，樂觀者認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)完全復(fù)蘇，“理想的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情形確已展現(xiàn)”，摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶說，他認(rèn)為，政府的促增長政策使資產(chǎn)價(jià)格再度膨脹，增強(qiáng)了消費(fèi)者和投資者的信心，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已經(jīng)開始復(fù)蘇。但悲觀者卻認(rèn)為雖然目前中國經(jīng)濟(jì)度過了最困難的時(shí)候，但經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)不是十分鞏固，加上外部經(jīng)濟(jì)可能再次探底的可能，經(jīng)濟(jì)刺激政策仍無法退出。

官方更傾向于后者，11月27日的中央政治局會(huì)議上著重提到 “經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展具有不少有利條件，但面臨著困難和矛盾”，11月29日國務(wù)院總理溫家寶再次表示，政策過早的退出會(huì)使得成果得而復(fù)失。

中央政治局會(huì)議之后，野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春馬上表示，“我們理解是將維持寬松的政策基調(diào)”，他還觀察到，雖然決策者繼續(xù)強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量是2010年的政策重心，但中央政治局沒有提到 “管理好通脹預(yù)期”，“決策者沒有把CPI通脹作為主要的風(fēng)險(xiǎn)，因此不太可能在近期大幅收緊政策。”孫明春說。

但積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策不可能永遠(yuǎn)持續(xù)，“如果宏觀政策不及時(shí)調(diào)整的話，中國資產(chǎn)價(jià)格泡沫與產(chǎn)能過剩問題將會(huì)惡化，中國中長期增長將受到大宗商品價(jià)格持續(xù)攀升、環(huán)境日益惡化、城鄉(xiāng)收入差距不斷擴(kuò)大等問題的制約。”瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤指出。

政策制定者明悉這一點(diǎn)，中央政治局會(huì)議已經(jīng)提出將根據(jù)新形勢(shì)提高政策的針對(duì)性和靈活性，但如何把握政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)對(duì)中國政策制定者將是挑戰(zhàn)。

多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，政策推出的時(shí)間點(diǎn)、方向和力度將取決于經(jīng)濟(jì)增長的熱度和通脹上漲的速度。

“政策轉(zhuǎn)折的時(shí)間點(diǎn)不會(huì)在2009年4月份之前。”孫明春表示。但在明年4月份之后，中國GDP同比增長幅度將會(huì)連續(xù)兩個(gè)季度超過9.5％甚至達(dá)到10％以上；同時(shí)通脹可能超過預(yù)期，現(xiàn)在因?yàn)榧Z食價(jià)格上升，幾乎所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家都表示，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)將在連續(xù)九個(gè)月負(fù)增長之后開始在11月份首次轉(zhuǎn)正。“而到2010年春夏，CPI是節(jié)節(jié)攀升，到夏末將超過3%，決策當(dāng)局對(duì)通脹的擔(dān)憂會(huì)提上日程。”光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，他認(rèn)為2010年夏初進(jìn)一步加大宏觀調(diào)控的力度屬于大概率事件。

不過，摩根士丹利王慶認(rèn)為政策調(diào)整時(shí)間會(huì)稍晚，而且力度也不會(huì)過大，他認(rèn)為2010年中國宏觀經(jīng)濟(jì)保持“不溫不火”的概率較大，有溫和的通脹壓力，但經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)勁、更平衡的增長。基于上述分析，王慶認(rèn)為，至少在2010年中期之前不會(huì)出臺(tái)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息等緊縮政策。

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