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　　雖然基金公司持股占上市公司流通股比重超過(guò)20%顯得比較另類(lèi)，但銀華和大成基金在三安光電（600703.SH）上的大手筆投資卻已然為他們賺了不少真金白銀。

2009年12月10日，因“10送10高送配”的利好傳言，LED概念股三安光電的股價(jià)自36元啟動(dòng)，一個(gè)多月便最高沖至78元，今年3月16日除權(quán)后，又走出一波填權(quán)行情。

交易數(shù)據(jù)顯示，此番上漲中，“超級(jí)資金”是絕對(duì)主力。而2009年年報(bào)顯示，大成、銀華共持有三安光電流通股55.25%。三安光電已經(jīng)從“黑馬”變成兩只基金的“白馬”。

機(jī)構(gòu)票

年報(bào)顯示，截至2009年底，三安光電的流通股股東幾乎全為機(jī)構(gòu)，其中基金合計(jì)持有4940.71萬(wàn)股。大成旗下8只基金共持2354.33萬(wàn)股，占流通股比31.41%；銀華旗下5只基金共持1786.99萬(wàn)股，占流通股比23.84%，兩公司持有該股流通盤(pán)的一半以上。

益盟操盤(pán)手的Level2交易數(shù)據(jù)揭示了該股上漲背后的資金力量。該數(shù)據(jù)根據(jù)成交單中資金量的不同將資金分為中單 (>2萬(wàn)股或 4萬(wàn)元 )，大單 (>10萬(wàn)股或 20萬(wàn)元)，特大單 (>50萬(wàn)股或 100萬(wàn)元)，對(duì)應(yīng)為中戶(hù)、大戶(hù)、超級(jí)資金，其余為散戶(hù)資金，并計(jì)算每日各類(lèi)資金成交量占個(gè)股流通盤(pán)的比例。

數(shù)據(jù)顯示，三安光電2009年12月10日的啟動(dòng)，超級(jí)資金正是推手。此后，大戶(hù)資金持續(xù)減持，雖然12月21日該股票橫盤(pán)近一周，但超級(jí)資金一直保持買(mǎi)入狀態(tài)。

益盟投資總經(jīng)理俞盠稱(chēng)，通常超級(jí)資金被理解為主流機(jī)構(gòu)，大戶(hù)資金即游資，三安光電的走勢(shì)說(shuō)明當(dāng)時(shí)主力資金對(duì)這個(gè)股票是有通盤(pán)打算的，看好的方向很堅(jiān)決。

直到12月25日，超級(jí)資金買(mǎi)入達(dá)到最高點(diǎn)，占當(dāng)日流通盤(pán)的2.45%，這個(gè)過(guò)程中，大戶(hù)資金一直處于流出狀態(tài)。25日之后，散戶(hù)資金開(kāi)始流入，超級(jí)資金則開(kāi)始減持，2010年1月12日，超級(jí)資金再度拉高買(mǎi)入后，便一路減持。

俞盠分析，該股票12月25日之前是主力主動(dòng)拉升的過(guò)程，此后就是市場(chǎng)慣性上漲。

在2010年3月16日除權(quán)后第二天，該股開(kāi)盤(pán)不久漲停，當(dāng)日同樣是超級(jí)資金在買(mǎi)入，而隨后三天超級(jí)資金明顯流出；3月23日，超級(jí)資金再度將股價(jià)拉高漲停。俞盠稱(chēng)，23日的漲停很可能是主力為了保持股價(jià)形態(tài)或釋放填權(quán)行情的信號(hào)，主力拉高后減持的是早已翻倍獲利的歷史籌碼。

3月16日之后，三安光電成交量大幅放大，散戶(hù)交易最為活躍，變?yōu)椤敖颖P(pán)”主力，除了超級(jí)資金兩度拉高后減持，大戶(hù)仍一直處于明顯減持狀態(tài)。

上交所公開(kāi)交易數(shù)據(jù)也顯示，12月21日，12月30日，1月4日共有5個(gè)機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位出現(xiàn)在當(dāng)日的賣(mài)出前五名席位中。

公開(kāi)信息顯示，大成基金于2009年1季度大舉進(jìn)軍三安光電，銀華基金則是從2季度開(kāi)始進(jìn)入，當(dāng)年下半年兩公司均增持，大成7只基金2009年9月份參與定向增發(fā)共計(jì)認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)股，銀華基金則在二級(jí)市場(chǎng)增持670萬(wàn)股，而銀華優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)、核心價(jià)值優(yōu)選以及大成景福等基金2009年4季度都曾買(mǎi)入三安光電。

“黑馬”的練成

兩家基金持股雖均未觸及規(guī)定的基金公司持一家上市公司不超過(guò)總股本10%的上限，但三安光電總股本中60%為2011年后解禁的限售股。縱觀基金年報(bào)，單個(gè)基金公司持股占一公司流通股比超過(guò)20%的現(xiàn)象并不多見(jiàn)。基金公司通常對(duì)持有流通股比例不設(shè)限制，但也有公司會(huì)要求投資時(shí)考慮集中持有過(guò)多流通盤(pán)的流動(dòng)性及沖擊成本問(wèn)題。

銀華基金一位基金經(jīng)理稱(chēng)，只能說(shuō)公司長(zhǎng)期看好LED行業(yè)，但公司規(guī)定不能參與定向增發(fā)，在2009年下半年三安光電增發(fā)后，為了不被攤薄收益，銀華一度增持，但該基金經(jīng)理否認(rèn)會(huì)追漲，笑稱(chēng)“不知道買(mǎi)入后價(jià)格是被誰(shuí)拉上去的”。

大成基金投資總監(jiān)、大成優(yōu)選基金經(jīng)理劉明的投資風(fēng)格偏于集中持股，三安光電已在大成優(yōu)選基金凈值的7.61%。據(jù)了解，他也對(duì)LED行業(yè)長(zhǎng)期看好，并曾到三安光電調(diào)研。

也有分析人士稱(chēng)，只要是真正好的上市公司，且不是短線操作，隨著上市公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的體現(xiàn)，集中投資而承擔(dān)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)得到回報(bào)，但這需要時(shí)間的檢驗(yàn)。

三安光電于2008年6月底完成資產(chǎn)重組工作，主營(yíng)業(yè)務(wù)由原先的食品油加工徹底轉(zhuǎn)為全色系超高亮度LED外延及芯片產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)。2008年三季度，基金首次出現(xiàn)在其前十大流通股股東中。

隨著LED這一新興產(chǎn)業(yè)的熱潮，三安光電開(kāi)始一系列資本運(yùn)作力圖做大做強(qiáng)。2009年其完成了二級(jí)市場(chǎng)的定向增發(fā)，募集資金凈額近8億投資興建天津LED產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，年報(bào)稱(chēng)，該項(xiàng)目力爭(zhēng)2010年4月投產(chǎn)。隨后，該公司再拋出蕪湖LED產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，計(jì)劃總投資約120億元。

LED產(chǎn)業(yè)固然被廣泛看好，但該公司2009年14.6億的凈資產(chǎn)、1.49的億營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻拋出120億的投資項(xiàng)目，如此“一口吃個(gè)胖子”引起較大爭(zhēng)議。最樂(lè)觀的海通證券分析師給予其2010年每股收益1.73元的預(yù)期，國(guó)泰君安給出的是1.09元，日信證券分析師李志中僅給出0.9元。

李志中認(rèn)為，三安光電的LED生產(chǎn)設(shè)備引進(jìn)以及投產(chǎn)都需要一定的周期，最早的業(yè)績(jī)釋放也要到2011年下半年，雖然LED產(chǎn)業(yè)前景明朗應(yīng)給與溢價(jià)，但從估值看目前的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)較大，前期股價(jià)的上漲是明顯的“資金推動(dòng)型”。

不過(guò)，以2009年上半年不到30元的買(mǎi)入均價(jià)計(jì)算，銀華、大成兩基金公司投資三安光電已經(jīng)獲得了翻倍的收益。

三安光電最新定向增發(fā)價(jià)為不低于27.89元，若如交易數(shù)據(jù)所示，機(jī)構(gòu)近日后拉高出貨，若以46元的現(xiàn)價(jià)賣(mài)出再參與增發(fā)也可獲得不少的差價(jià)收益。